郭施亮：牛市步伐太快“国家队”出手降温

本篇文章1446字，读完约4分钟

上证综指达到3400点后，市场出现了许多降温行动，这可能导致市场剧烈波动。但这并不是要结束上涨的市场，而是要让市场尽可能走得更慢、更稳定，并减缓非理性情绪。在新基金不断获批、场外交易基金加速入市的背景下，即使股市面临短期回调，也不会瞬间逆转股市的上涨趋势。

■郭士亮

在最近的场外融资遭受重创后，又一个降温信号开始出现。社保基金和大型基金同时宣布减持计划。作为“国家队”基金，它们往往扮演着市场风向标的角色。现在，宣布降价对市场的影响不容忽视。

数据显示，社保基金计划减持PICC股份(601319，诊断股份)不超过2%，该减持计划属于社保基金日常投资业务安排。根据历史数据，PICC早在2011年6月就引入社保基金作为战略投资者。PICC股价近期大幅上涨后，社保基金减持也被视为市场降温的信号之一。与此同时，国家集成电路产业投资基金作为一只大型基金，计划减持北斗星通(002151，股票咨询)、丁晖科技(603160，股票咨询)和太极产业(600667，股票咨询)1%至2%的股份。

此外，当市场明显回暖时，越来越多的上市公司大股东加入减持团队。其中，也有一些知名的上市公司，减持量很高。

无论是社保基金、大型基金、控股股东、董事监事等。在深度参与战略投资的背后，仍然需要投资利润。与上市公司的大股东和董事相比，社保基金和拥有“国家队”称号的大型基金更有可能通过减持股份发出市场降温的信号，甚至不排除收回资本，然后等待时机进行下一阶段的战略投资。

作为中国股市的形象代表，上证综指更容易受到市场各方的关注。事实上，在上证综指开始新一轮价格上涨之前，创业板指数的累计涨幅已经超过一倍。然而，事后看来，上证综指自调整低点反弹以来仅上涨了约30%，但该指数的持续上涨很容易成为监管的重点对象。

在某种程度上，创业板市场大资本的投机自由度将明显高于上证综指。在大金融业和其他传统周期性行业兴起的背后，资本投机的热情更容易受到政策监管的影响。

从战略的角度来看，在当前的登记制度改革和资本市场有助于实体经济发展的环境下，中国股票市场需要持续有效的市场环境来支撑，牛市环境也是投资者和金融家互利共赢的局面。然而，目前的情况是，牛市走得太快了。在大型金融部门大幅上涨后，市场指数轻松飙升。如果它继续上升，可能会有进一步的冷却作用。

从2015年的杠杆牛市中吸取教训，现在a股市场的政策监管将相当谨慎。在杠杆基金重新出现的背后，人们实际上更容易担心五年前高杠杆风险重新出现的风险。然而，在打击场外融资的同时，我们仍然对市场融资持相对开放的态度，这也是支持股市持续活跃的监管态度。或许，从政策监管的角度来看，市场希望的是一个健康而缓慢的牛市，而不是一个快速上涨甚至疯牛病的趋势。

私募基金多，投资渠道少。当股票市场建立起持续的盈利效应，就会吸引大量的资金，这是近年来中国市场的真实写照。然而，随着无风险利率的下调和银行理财刚性赎回的打破，居民存款的转移将是一种发展趋势。未来，居民资产可能会逐步提高股权基金资产的配置比例，甚至成为家庭资产配置的重要组成部分。

在股市进入3400点后，有许多行动来冷却市场，这可能导致市场剧烈波动。然而，这并不是要结束市场的上涨，而是要让市场尽可能走得更慢、更稳定，并减缓非理性情绪。在新基金不断获批、场外交易基金加速入市的背景下，即使股市面临短期回调，也不会瞬间逆转股市的上行趋势。一旦趋势确立，就很难在短时间内做出实质性的改变。经过短暂冷却后，原来的上升趋势将会继续。