朱邦凌：今年首单银行股上市破发！市净率0.9倍 号称最年轻股份制银行

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作者:财经专栏作家、资深财经评论员朱邦玲

被称为“最年轻的股份制银行”的渤海银行在上市两天后就实现了突破。与此同时，它也跌破净资产，市净率为0.9倍。7月16日，渤海银行在上市当天进行了盘中交易，但以4.8港元的发行价收盘。7月17日，也就是上市后的第二天，该车无法收回，当日最低价格为4.68港元，收盘价为4.71港元。

总部位于天津的渤海银行是今年首家上市的银行股，也是12家全国性股份制银行中最新上市的一家。由于成立较晚，历史负担较轻，认为资产质量较好。截至2019年12月31日，渤海银行净利润同比增长15.7%，净资产加权平均收益率达到13.71%，在所有股份制商业银行中分别排名第一和第三。尽管如此，渤海银行还是破了网。它断裂的原因是什么？对银行股的走势有什么影响？

事实上，渤海银行的破产在发行阶段已经开始显现迹象。香港股票的发行分为国际配售和本地配售。在发行时，本地配售不足，即本地投资者对港股不太感兴趣。渤海银行7月15日宣布，其香港公开发行的股票认购不足，共收到9668份有效认购申请，共认购8471万股香港公开发行股票，约为香港公开发行的1.44亿股香港公开发行股票总数的0.59倍。

渤海银行的偿付受到近期银行股下跌的影响。银行股之前上涨了一段时间，这让许多投资者兴奋不已，并大喊牛市又来了。然而，最近许多银行股一再暴跌，有些只是回到了起点。工作了很长时间后，他们没有起来。截至7月16日，五大银行的跌幅在13.5%至16.67%之间，远远超过“7.16”市场的跌幅。

近期银行股可能会受到几个因素的影响。首先，从宏观上看，政府部门要求金融系统全年为企业创造1.5万亿元的利润。为了增加货币金融政策对实体经济的支持，必须抓住“合理盈利”的关键，保护市场主体，稳定基本经济形势。通过引导利率下降趋势、发放优惠利率贷款、实施贷款延期还本付息等政策、降低银行收费等措施，促进金融体系全年实现企业盈利。

其次，要求银行适当减少股息。7月11日，中国保监会发言人在回答记者提问时表示，所有银行都应有效补充资本金。适当减少红利，不增加红利，更多地利用有限利润进行资本补充，以提高抗风险能力。

第三，自7月初以来，银监会对部分银行进行了窗口指导，建议上半年利润增速应得到适当控制，增速应尽可能不超过两位数。银行的不良风险暴露会有一定的滞后，可能会在下半年出现，银行的利润增长率自然会在未来受到考验。从近期银行股的下跌中，我们也可以反映出市场基金的担忧预期。

尽管存在上述不利因素，但银行股目前处于低位，具有估值优势。那么，银行股的市场前景如何？根据东方证券(600958)的最新研究报告，银行类股的大幅上涨期一般伴随着流动性宽松，当前的流动性水平有望为指数的上行提供支撑。例如，从2005年到2006年，十年期政府债券的收益率大幅下降，达到约3%的低水平；在2014年至2015年的牛市中，shibor和10年期政府债券的收益率也经历了从约5%至约3%的显著下降趋势。从2019年底到2020年上半年，shibor和10年期政府债券的收益率也经历了大幅下降。10年期政府债券收益率从约4%降至3%，市净率从约4.8%降至约2.5%，整体流动性环境相对宽松。

我们可以看到，厦门银行在7月16日召开了会议，这意味着渤海银行在香港证券交易所上市后，a股将很快有新的银行股上市。还有11家农村商业银行、7家城市商业银行和18家银行在a股上市。那么，这些银行股上市对市场有什么影响，这些银行股的走势如何？我们将拭目以待。

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