陆晨：疫情黑天鹅羽翼下日内交易之交易心理学II

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“人们认为我不能犯错误，这是一个完全的误解。坦率地说，我在任何事情上都和别人一样会犯错误。然而，我的优势在于我能认识到自己的错误。这是成功的秘诀。我见解的关键是认识到人类思想的固有错误"-乔治.索罗斯。"

让理想闪耀在现实中

许多社会精英，如医生、律师、教授、工程师等，被公众视为极其成功或聪明的人，在社会上有一定的优势地位。他们和投资界的普通投资者一样痛苦，甚至比普通大众更容易陷入投资市场的陷阱，失去所有来之不易的财富。

根据大数据统计，只有5%左右的交易者在一年内获利，而其他大多数交易者当天无法获得稳定的利润。在这95%的输家中，仍有许多人坚持“金融自由”的虚幻梦想，尽管他们已经积累了相当多的损失。

经过对一组交易者的调查，发现约40%的交易者只能坚持在一个月内交易。三年后，只有13%的人在一天内继续交易。五年后，只有7%的盘中交易者仍然活跃。

时间是检验真理的唯一“主人”。随着时间的延长，近80%的盘中交易者会在2年内放弃交易，并突然离开。

交易情绪

风险管理的最好方法是在问题发生之前就预防，在开始之前充分了解自己的个性特征，并做出谨慎的选择。

交易者的决定不仅受到正常思维逻辑的影响，还受到深深隐藏在个人生活中的情感(潜意识)的影响。因此，交易者在市场交易时不可避免地会受到心理偏见的影响。对于任何想要获得高回报的投资者来说，了解自己的个性和性情，以及它们如何影响财务决策，是一项基本而重要的工作。此外，在了解情绪对交易的影响的基础上，还有如何控制自己的情绪。

专业交易者和普通交易者的区别在于，他们可以毫无恐惧、犹豫、后悔或保留地买卖，并且对自己的决定毫不怀疑。这并不是说他们有所谓的“魔法”分析系统，而是说他们已经学会了一种特殊的心理技能，能够保持客观、冷静和不计后果的态度。

对自我交易能力的信心可以极大地帮助投资者及时止损，因为他们相信保留交易的本金将有助于他们在未来的交易中再次战斗并获得利润。相反，普通投资者患得患失，因为他们对自己的能力缺乏信心，所以他们不能放弃眼前的交易而陷入亏损的“陷阱”。

恐惧、贪婪、兴奋、过度自信和紧张是投资者在交易过程中经历的典型情绪。交易是买卖的风险。交易是一个彻头彻尾的“后悔”游戏，也就是说，无论交易者多么有经验、杰出和坚定，他都不能停止交易失误。

当发生错误时，交易者的情绪和心理会突然改变，这是他们难以想象的。这就是为什么我们应该强调在下一次投资前了解自己真实而深刻的本质的重要性，不要在危机中发现真实的自己，因为一切来得太晚了。交易就像是对人们心理的压力测试。它可以测试你在特殊场景中从未发现的“自我”，但它的负面成本非常大。

拉里的故事

美国有句谚语:“耐心是一种美德。”耐心是一种美德。

交易是一个孤独的、寂寞的、通常很无聊的行业。那些激动人心的交易场景就像那些幸运的人在一个豪华的金色赌场门口拿着巨大的中奖支票，这让赌徒们既兴奋又热情。它们都是行为金融学中提到的小样本概率事件，但是这些小样本会对有感情的人产生很大的影响。

我的交易指导拉里·威廉姆斯·拉里·威廉姆斯曾经讲过一个有趣的故事:“当我在上海演讲时，我问观众谁想成为巴菲特，每个人都举起了手。”后来，我问谁希望资产每年增长10%，只有两个人举手。威廉姆斯说，“巴菲特15年来的年资产增长率一直低于15%。”人们想成为巴菲特，但他们拒绝拥有巴菲特的耐心。史蒂夫科恩(Steve cohen)是世界上最好的短期投资大师(在我的上一篇文章中也有介绍)，他每年的收入只有30%，那些梦想在几个月内将收入翻一番的人在金融市场上是无法持久的。因此，人们需要耐心和理性的目标。人们的期望决定了风险的大小和性质。

2012年春天，拉里·威廉姆斯应邀到上海出席上海交通大学“私募股权之春”金融峰会。由于我是赛义夫的客座教授，与拉里在交易方面有着很好的关系，赛义夫邀请我接待这位来自世界著名的交易大师，并主持这次金融盛会。在短短的几天里，我能够近距离地与拉里讨论许多短期交易，这让我受益匪浅。

拉里是一位有礼貌的绅士，非常平易近人。在会上，他特意给了我一件印有他这次旅行的贸易口号的黄色高尔夫衬衫。拉里的贸易口号是“我真的贸易”，他的贸易网站的名字是“i really trade”。我告诉拉里，我的当天定量交易策略falex源自他著名的当天交易策略，他很高兴听到这个消息，并给了我很多建议。

在随后的“私募股权之春”会议上，拉里还宣布了他研究的新交易策略。每次我在主要的商学院教书，我都和我的同学们分享，传道授业！欢迎来到我的班级。

在我给北京大学、全国人大、上海交通大学和香港大学的讲座中，我讲述了拉里在他的交易训练营与学生互动的故事:拉里开了一张5000美元的支票，把它封在一个信封里，然后把这个“有价值的”信封和其他14个空信封放进一个透明的塑料袋里。

现在，所有参加研究的学生都有机会从书包里抽出一个信封。无论谁非常幸运地得到了拉里签名支票的信封，都将得到支票所代表的5000美元。每个人都渴望试试运气。

然而，一个有趣的事实是，原来装在塑料袋里的14个“不值钱”的空信封突然变了，有了“价值”，尽管15个信封中只有一个装有拉里的支票。

根据简单概率理论，现在每个信封价值5000美元的1/15，即333.33美元。如果学生们开始从袋子里拿出信封，剩下的信封的价值会不断增加。假设还有5个人没有买彩票，这5个信封的价值现在将上升到1000美元。

如果最后还剩两个人，那么最后两个信封每个价值2500美元！

通过这个简单、深刻和有趣的实验，交易者可以思考什么是真正的价值。我们如何看待价值，人们的期望和情感在价值的发现和交易中扮演什么角色？

透过透明的塑料袋，每个人都知道袋子里的信封自始至终没有变，但信封的价值却在不断变化。为什么？因为，外部环境和场景的变化导致了人们对事物期望的变化，从这个游戏中我们可以看出，价值是基于人们的期望。

英国著名经济学家、成功投资者凯恩斯提出的动物精神是对人们期望的准确描述，这意味着人们的投资决策往往来自于情感、个人偏好、情感和冲动，而不是古典经济学家所倡导的理性、客观和审慎的思维。

拉里的儿子杰森·威廉姆斯受到了他父亲的交易职业的影响，尤其是他的交易心理。他在约翰·霍普金斯医院接受医学博士和成年精神病医生的培训，并写了一本关于交易心理学的书，这是交易中的精神优势，中文版叫做《交易心理优势:个性决定投资成败》。杰森最感兴趣的话题是，哪些人的性格特征适合交易，哪些人在交易中最有优势。在这本书里，拉里是他儿子的研究对象，他坦率地分析了自己的性格缺陷，解释了为什么他不能为客户管理资金，并为其他交易者树立了一个深刻反思的榜样。

交易成功需要交易者做好两件事:了解市场和了解自己。交易策略是帮助交易者更准确地了解市场。然而，自我理解只能通过自我反省和自我反省以及收集他人对自己的看法来实现，尽管有时这个过程是残酷和不可接受的。

他的研究发现，包括威廉姆斯在内的全球短期交易大师都有一些共同的心理特征:他们都知道自己的缺点在哪里，焦虑相对较低，不会轻易失控。他们勇敢而聪明，敢于冒险，能在巨大的压力下保持冷静，并对回报有着现实的期望。

几年前，杰森开发了一个交易个性测试系统，设计了一套测试问题，并根据候选人的答案分数来判断他或她的个性是否适合交易。在美国接受测试后，杰森高兴地准备跟随父亲的脚步进入中国市场，因为他已经听说了中国a股市场和中国投资者的疯狂。在他看来，这是一个具有巨大潜力的新兴市场。

贾森认为，他的交易人格测试试题和系统将帮助许多投资者尽早发现他们的自然人格和人性的缺陷和不足，并主动从证券交易市场的前端退出，以避免灭绝。我的贸易朋友徐先生是拉里的直接弟子，与杰森关系很好。他来找我，请我帮助评估和计划如何在中国进行这种新颖的交易个性测试。杰森的条件是，考试是免费的，但应该收取一定数额的裁判费。我听了他们的话，回答说这件事在中国不可行。原因很简单。对于在中国a股市场上遵循线性思维模式的“贪婪”投资者来说，他们想要的是“吸星大法”的秘籍，通过交易赚钱。不应该告诉他们，他们的性格不适合参加考试后的股票交易，更不要说自己花钱去做了。

勇敢地面对真实的自己是一件非常具有挑战性的事情。大多数时候，就像鸵鸟一样，我们选择逃避现实，“躲在一个小建筑里，变得统一，不管冬天，夏天，春天和秋天”！

另一个忠于自己、了解自己的极端情况是，全球最大对冲基金侨水的创始人兼首席执行官雷·达里奥(ray dalio)在企业管理中追求“极度透明”。一位知情人士曾告诉记者，侨水将把公司几乎所有的内部会议都录下来，给公司的所有员工看，以便进行类似性格分析的工作。近三分之一的全职员工将在两年内离职。根据侨水退休员工的数据，人们仍然不能达到达里奥所要求的“极度透明”,人们需要保留一些私人的空，这是人之常情，没有什么是绝对“绝对”的！

交易心理的培养和自我修养

每个人从小就被教导要做“正确”的事情，避免“错误”的事情。然而，在交易市场中，这种观点很容易导致交易者的认知偏差。在交易中，对“正确性”的不懈追求体现在交易的成功统计中。然而，有可能一个交易者有一个令人印象深刻的90%的胜率或者一个严重的损失。问题的关键在于，最后，衡量交易账户的不是胜率，而是金额。因此，更重要的是，当交易者判断正确时，他们判断错误时，利润的数额和损失的大小。

索罗斯的名言是:“重要的不是你的判断是对是错，而是在你正确的时候最大化你的力量！”“判断对错并不重要。重要的是当你做对的时候你能得到多少利润，当你做错的时候你能损失多少。”

中国清代伟大的军事家曾国藩对平定田萍天朝的混乱局面做出了巨大贡献，他也有着同样的思想，这一思想在与太平天国的斗争中得到了淋漓尽致的体现。

作为一名学者，曾文正在国家危难的关键时刻挺身而出，义不容辞地带领湘军子孙保卫祖国和祖国。曾国藩在与太平天国的战争之初屡遭失败，失败的次数达到几十次，几乎死了五次。然而，曾国藩仍然从失败中站了起来，重新投入到猛烈的炮火中。“屡战屡败屡战”，不屈不挠，越是失意和勇敢，失败越是强大。在多输多赢少的情况下，我们在几个关键战役中取得了决定性的胜利，如安庆之战、天津之破，这说明“质”比“量”更重要。

借鉴曾国藩在交易中的成功经验，正确的数字固然重要，但最根本的是判断正确时交易的利润额。

如果交易者只关注胜率(不管它是否正确)，他们会不自觉地陷入“想正确”的迷思，失去大局，幻想当前的损失有一天会“神奇地”转化为利润，从而证明他们原来的判断是无比正确的。这种思维完全忽略了风险。当交易者遭受头寸损失时，他们不仅会完全扰乱正常的交易心态，还会付出巨大的机会成本来寻找更好的投资机会。

在我们的日常生活中，每个人都会听到这样一句话:“你越富有，你就越富有”，这是一个自我强化的良性循环。将这句话应用于交易意味着资金的多少决定了交易的心理状态。你越穷，你就越喜欢赌小概率事件，梦想着传奇的“小而大”总会发生；相反，拥有较大交易基金的投资者将更倾向于主动控制投资风险，而不是追逐巨额利润；当你没钱的时候，你需要破釜沉舟，坚持到底。当你富有的时候，你不应该骄傲自满，而应该在薄冰上行走，一步一步来。就像穷人通常买双色球，p2p和比特币，而富人买茅台的股票。

小而广意味着增加高杠杆，这必然导致高风险。在高风险的压力下，交易者的正常情绪和心理状态会受到影响和冲击，导致判断失误。所有这一切最终导致穷人越穷，富人越富。

如果读者想知道最根本的原因，为什么用更多的钱更容易赚钱？相反，钱越少，崩盘越快！有必要冷静下来，理解概率论随机过程中最简单的表达:随机行走。假设第一个人有X元，第二个人有Y元。假设每次投资，你要么赚一元，要么赔一元。这个模型是用一维直线的最简单的随机游走来模拟的。从X或Y开始，每走一步，左边代表一美元的损失，右边代表一美元的利润。问题是，谁先达到零，谁就代表着交易基金的枯竭，最终以失败告终。概率论可以证明，第一个人的生存概率与第二个人的生存概率之比正好是x:y，也就是说，交易者拥有的交易资金决定了交易者的生存。

交易者的进化和发展通常遵循“简单-复杂-明智-简单”的过程，正如著名数学家华在我上次的《交易心理学》一文中所说:“书从薄到厚，再从厚到薄”，指出了一个重要的真理:“路是简单的，自然回归真理”。根据《黑天鹅》一书的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的思想，“黑天鹅”风险的主要来源是系统内部的复杂性和相互依存的高度相关性，而且是不可预测的。因此，交易者应该采用接吻的交易思维模式(保持简单和愚蠢)，严格控制交易模型或系统的复杂性，以最直接和简单的方式解决问题。

简单是最终的诡辩。简单是最复杂的——达芬奇