证券时报头版评论：转板机制落地在即 新三板迎接新生态

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这种转移机制不会影响新三板市场的生态，但会促进新三板市场的功能。期待转移机制的实施，可以为民营中小企业的成长开辟上升通道，畅通投资机构的退出渠道，形成一个既满足投融资需求的良好市场生态，激发多层次资本市场服务创新的活力。

一切都准备好了，新的三板传送系统离着陆只有一英尺远。作为新三板改革的核心措施之一，转让机制在新三板市场充分发挥了承上启下的作用，明确了被选定的企业可以向科技板或创业板申请转让。这是促进多层次资本市场互联互通、错位发展的举措，为处于不同发展阶段的企业提供差异化、便捷化的服务。

根据《转让上市征求意见稿》的规定，申请转让上市的企业应为新三板选定层的上市公司，且已在选定层上市一年以上。上市公司在转板上市的，应当符合转板上市条件。转板上市条件应与首次公开发行和上市条件基本一致，交易所可根据监管需要提出差异化要求。

对于转移，市场关注不同部门之间的估值差异和跨市场套利空.事实上，这些担心是不必要的。一方面，转板上市是股票的上市。历史上没有一级市场受二级市场影响的情况，市场预期会更加清晰。企业不必因为上市工作而退市、暂停资本运营、重复信息披露，这样可以节约上市成本，有利于主营业务的发展。另一方面，转让上市和首次公开发行的区别在于公开发行的不同阶段，上市标准基本相同，选择层在交易规则、流动性水平和公司监管方面与交易所市场趋同，与交易所市场具有相似的市场效率，不会造成监管套利。此外，转让上市对企业来说是一个多项选择的问题，而不是必须的问题。转让制度加强了新三板与交易所市场的沟通，不会影响新三板的独立市场地位。

值得注意的是，本次转让上市的服务对象主要是通过培育新三板成长起来的公司。转让上市需要经过公开发行、在选择层面持续上市一段时间、满足交易所上市条件等多重门槛测试。不会有大量高质量公司的快速转移上市。这种转移机制不会影响新三板市场的生态，但会促进新三板市场的功能。期待转移机制的实施，可以为民营中小企业的成长开辟上升通道，畅通投资机构的退出渠道，形成一个既满足投融资需求的良好市场生态，激发多层次资本市场服务创新的活力。