境外机构画像中国债券：最看重朝气、勇气和财气

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尽管海外机构持有的中国债券数量已连续18个月增加，但海外机构持有的头寸仅占银行间债券市场托管总额的2.6%(来自央行上海总部的数据)。因此，未来银行间债券市场将推出一系列改革开放措施，海外机构持续增持中国债券的数据将不断刷新。

根据央行上海总部发布的最新数据，截至2020年5月底，外资机构持有银行间市场债券2.43万亿元，比4月底增加1145.93亿元。中国政府证券登记结算有限责任公司早前发布的数据也类似。截至5月底，境外机构在银行间债券市场持有的债券(以下简称“中国债券”)的面值已连续18个月增长，同比和季度环比增幅较大。

一年半以来，海外机构不断增持中国债券。这个话题值得深入分析。作者试图从海外机构的角度描绘中国债券的图景，并探究它们继续增持中国债券的原因。

首先，中国实体经济稳步发展，新旧动能顺利转换，海外机构可以清晰看到中国经济的发展趋势。

今年前，中国经济转型升级和新旧动能转换进展顺利，海外机构持有人民币资产的意愿强烈。

由于疫情得到有效控制，在其他经济体忙于抗击疫情的同时，中国已经开始恢复工作、恢复业务和恢复市场。在最新的全球经济展望报告中，世界银行预测，2020年美国经济将萎缩6.1%，中国经济将增长1%。

中国经济的弹性和提升使中国债券充满活力，这是吸引海外机构的一个重要因素。

其次，银行间债券市场的不断改革开放为海外机构投资者提供了便利。

银行间债券市场改革开放取得显著成效。来自央行上海总部的信息显示，今年5月，12家新的海外机构进入了银行间债券市场。截至5月底，共有828家境外机构进入市场，其中450家通过直接投资渠道进入市场，548家通过债券渠道进入市场，170家同时通过两种渠道进入市场。

5月份，海外机构在银行间债券市场的即期债券交易量为8869.34亿元，日均交易量为466.81亿元。其中，债券买入5272.71亿元，债券卖出3596.63亿元，净买入1676.09亿元，同比增长18.2%。

不断改革发展和对外开放的银行间债券市场，从内到外展示了中国债券的勇气，外国机构自然有信心投资中国债券。

第三，近年来，人民币资产价格稳步上涨，海外机构保持和增加资产的最佳目标之一是中国债券。这是中国债券的“财富”。

中国改革开放40多年，取得了丰硕成果。现在，随着金融业的全面开放，改革开放的红利进入了一个新的时期。人民币国际化稳步推进，人民币已成为一些经济体的储备货币。与其他经济体相比，较高的利率水平提高了中国债券作为海外机构标准的属性。

尽管海外机构持有的中国债券数量已连续18个月增加，但海外机构持有的头寸仅占银行间债券市场托管总额的2.6%(来自央行上海总部的数据)。因此，未来银行间债券市场将推出一系列改革开放措施，海外机构持续增持中国债券的数据将不断刷新。