中国证券报：LPR年内仍有调降空间

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最后两次lpr报价保持不变，这并不意味着这一轮lpr下降过程已经结束，也不意味着实际贷款利率下降过程已经结束。

22日，贷款市场的报价利率在6月份公布。据报道，一年的低致病率为3.85%，五年以上的低致病率为4.65%，与上个月相同。回顾过去，lpr报价在今年仍将被空下调。货币政策将继续加大对实体经济的支持，空仍将下调公开市场操作利率等政策利率，以引导贷款实际利率继续下降。

lpr报价没有变化，基本符合市场预期。自利率市场化改革以来，中央银行反向回购利率-中期贷款利率-LPR的传导链已经形成。当央行在6月份推出mlf操作时，它没有降息，而是选择了收缩并继续这样做，这极大地影响了6月份的lpr报价。此外，自6月份以来，公开市场反向回购的操作率没有变化。

同时，在lpr报价过程中，商业银行会综合考虑资本成本和风险溢价水平等因素。6月适逢季度末和半年期，市场流动性略有收紧，银行体系的资本成本没有明显下降。银行缺乏减少lpr报价正负价差的动机。

应该强调的是，最后两个lpr报价保持不变，这并不意味着这一轮lpr下降过程已经结束，也不意味着实际贷款利率下降过程已经结束。

总体而言，年内lpr报价仍降低了/0/房间。一是国务院常务会议明确提出，要通过引导贷款利率和债券利率下调、发放优惠利率贷款等一系列政策，进一步推动金融体系向各类企业合理盈利1.5万亿元。这意味着金融机构将把对实体经济的支持放在更加突出的位置，继续降低低利率贷款的价差，压低贷款的实际利率，扩大信贷支持的覆盖面。其次，空.也下调了mlf等政策利率在这一年中，央行的反向回购和多边基金利率预计将下降几倍，进一步压低低利率报价。专家预测，mlf将大大减少空室，随后的减少也将迅速着陆。

尽管lpr报价暂时停止下跌，但此前下跌对贷款利率的下行导向作用继续显现。根据中国银行业监督管理委员会的数据，1-5月，普惠性小微企业贷款平均利率为6.03%，比2019年全年平均利率低0.67个百分点。中国人民银行行长易纲早些时候表示，自存贷款利率改革以来，贷款实际利率已经有效下调。

此外，lpr改革在推动存款利率市场化改革中发挥了重要作用，有助于降低银行债务成本，引导贷款利率下调。近年来，商业银行的存款利率均有所下降，尤其是在银行存款利率下降的同时，银行理财等市场定价存款产品的利率也明显下降，银行吸引高利率的动机明显减弱，这将进一步推动贷款利率持续下降。