金融投资报：被边缘化的B股向何处去？

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b股在过去两天莫名其妙地暴跌，这让许多a股投资者深感不安。在正常情况下，b股被视为中国资本市场的领先指标，总会有普通人不知道的事情。

这种暴跌的原因是不是隐藏着“利润空 ”?在这方面，市场上有各种各样的投机行为，例如大规模撤出外国资本，监管当局清算账户，导致家庭清算和撤出。市场各方对这些投机行为都有不同的看法。如果外资大规模撤出，不得撤出b股。b股有多少外资？此外，人民币汇率近期波动不大，香港股市也没有大幅下跌。如果有“利润空”，就不会有回应。至于贷款账户，可能有，但不多。早期，许多b股账户需要有外汇交易资格的人开立。然而，随着中国外汇制度的改革，每人每年有5万美元的配额，所以似乎不可能借太多的账户。

事实上，b股的根本问题在于其定位已经不适应当前的发展。此外，b股市场的交易量很小，所以人们很容易有空股票可以钻。

b股成立之初的定位是吸引外资，主要是吸引持有美元和港元的海外投资者，同时也是中国改革开放的窗口。然而，经过这么多年的发展，中国的金融市场发生了巨大的变化。现在谁指望b股来吸引外国投资？现在，甚至qfii的上限也被取消了。金融开放背景下b股存在的意义是什么？事实上，b股从一开始就是改革的试验田。当a股走上良性发展道路，通过股权分置改革等一系列改革，b股改革始终难以推进。它从未改革过，现在也没有新公司的首次公开募股，就像一潭死水。曾几何时，一些公司尝试过点对点的改革，比如ab股的合并，b股的回购和注销。然而，总的来说，b股缺乏改革的动力，甚至一度有人说b股将成为国际板的主要载体。

由于缺乏新鲜血液，b股几乎沦为零售市场，机构也找不到交易对手。数十只濒临死亡的股票每天都在画“心电图”。资本市场依赖于流动性，它必须有一个对手的市场。新三板的很多公司和创业板一样好，但是很难提高，因为没有对手的市场。a股则不同，流动性充足，个股中不乏竞争对手。即使是权证和即将退出市场的公司也有机会波动。但是没有b股，也可能没有多少人愿意用外汇开立b股账户。所以你可以看到同时持有ab股票的公司。b股的股价只有a股的一半，但仍然没有人买。

但b股的神奇之处在于，由于它最初是外国投资者买卖的市场，许多人认为许多外资机构在这里交易，同时他们认为这样的市场非常敏感，所以它不涨不跌是可以的，但如果它涨跌肯定有问题。那些do/きだよきだよきだよききだよききだききよききききよ123人即使b股指数在过去两天下降了10%以上，日成交量也只有2亿元，这甚至不如一家大型a股公司一天的成交量。

上述情景只是猜测，因为抑制b股并影响a股并不容易。现在，a股市场不同于几年前人为操纵市场的行为，并将面临越来越严重的打击。然而，b股的现状不仅被边缘化，还不时受到冲击和下跌，这是监管当局需要认真考虑的问题。