应健中：A股多层次发展 投资路径更清晰

本篇文章1167字，读完约3分钟

今年，股市基本上分为春节前和春节后两个时段:春节前市场与前两年趋势一致，市场的基本影响因素是贸易摩擦引发的市场动荡；春节后的市场趋势主要是受新冠肺炎肺炎疫情和复工的推动。总的来说，与世界主要经济体的各种市场相比，a股市场波动幅度大，失之毫厘。

在人们的思维中，上证综指是用来判断市场的。尽管该指数已经下降，但很难改变这种心态。就上证综指而言，春节后的走势构成了一个大盒子，顶部为3074点，底部为2646点。目前指数位置基本在中轴线上，上下超过200点，而上证综指的年线和半年线都在2920点左右，近期难以突破。

然而，这种多空对抗并不影响个别股票和部门的热投机。新基础设施旗帜下的板块热点使得股票基金有更多的机会玩游戏。无论如何，新的基础设施涉及到许多行业，这足以让各种热钱轮番投机。市场结构似乎是这样形成的:上证综指是股市的主体，由低市盈率的银行股和大盘股支撑，哪儿都不能跌；今年市场的热点是创业板的改革、科技股的兴起和新三板。上证综指似乎风平浪静，但这些板块正在全力运行。

笔者认为，市场下一个热点将集中在创业板和新三板，这两个板块已经被列入时间表。创业板的重大举措分为两个背景:一是在创业板实施注册制度，创业板新股发行从ipo源头开始到上市交易都是针对科技股的，这与科技股的价值保全基本一致。对于投资者来说，科技股的市值为50万元，而创业板的市值则降至10万元。科技板块的门槛决定了只有大约350万投资者可以参与。门槛降至10万元市值，预计将有3500万人成为新创业板的合格投资者。另一个思路是改革800多个上市的老创业板。根据深圳证券交易所的数据，现有的创业板有4500万投资者。现在新的创业板和旧的创业板之间存在着融合的问题，创业板上的增量投资者和现有投资者之间也存在着融合的问题。这种结构上的变化使得创业板的主题似乎比科技股更有一些空的想象。因此，未来如何改变股票市场，如何应对这种变化，是每个投资者都需要面对的问题。深交所表示:要把握新旧体制的衔接，在“无意识”中推进市场改革，让所有参与者在改革中“感受到”，不断增强改革的收获感。

至于新三板，其改革的最大亮点是上市公司可以筹集资金。新股认购的门槛是100万元的市值，这将把符合科技股要求的350万人减少一半。新三板的新股是用钱买的，市场又回到了过去争资金的状态。这是一个利基市场，中小投资者基本上没有机会。

随着中国股市的多层次发展，投资路径变得更加清晰。只有那些有零花钱的人才能购买可转换债券；1万元以下的可以在二级市场的主板、中小板和老创业板进行投机；10万元以上的可以开设新的创业板；50万元以上的可以开办科技板块；100万元以上的可参与新三板新股认购；超过500万元的人可以在未来进行债转股。当然，除了钱的标准，投资经验也是一个门槛。投资者准备好了吗？