证券时报头版评论：瑞幸闪电退市 一个值得A股镜鉴的判例

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美国股市多年来表现缓慢的原因之一是垃圾股的及时清仓。高效的新陈代谢为牛市提供了高质量的土壤。目前，a股市场面值退市的案例不断出现，1元股的阵营正在迅速扩大，这是这一趋势的直观写照。

在被披露伪造了22亿笔交易后仅一个半月，瑞迅咖啡就受到了纳斯达克最严厉的处罚——强制退市。常言道，“繁荣昌盛，突然死亡”，瑞迅咖啡在闪电上市18个月后，立即创下被迫退市的尴尬记录。

纳斯达克的反应是雷鸣般的，这也粉碎了瑞星谎言交易员最后的幸运幻想。在《证券时报》官方微信上关于瑞迅退市消息的相关消息中，其中一个最大的褒奖是“太激烈了，值得尽快学习和推广。”

同样值得称赞的是，有关投资者的索赔仍能正常进行。退市不是造假者的终结，但天文数字的赔偿和可能的刑事处罚正等着他们。相比之下，在相当长的一段时间里，a股对欺诈行为的处罚很轻，受损的投资者往往陷入高额诉讼成本，甚至陷入胜诉而无主张的僵局。令人欣慰的是，新《证券法》大大增加了对违法行为的处罚。关于集体诉讼制度的最新声明，如《最高法》，也反映了投资者权利保护门槛有望降低的预期。

退市的高效率和对投资者权利的有力保护是瑞星咖啡被勒令退市的两大启示。这也是注册制下a股退市规范化的应有之意。

从目前的a股退市制度来看，交易条款是最短和最有效的。从以往的退市案例来看，从触发“连续20个交易日收盘价低于面值”，到交易所做出退市决定，再到进入退市整理期，大约需要一个月的时间。然而，其他金融类别和重大违规行为的除名时间相对较长。以长盛生物为例，该公司在被发现触及严重违规退市条件后，停牌6个月，随后正式进入退市整理期，这是相关规则优化的结果。另一个例子是新泰电气，该公司在进入退市期前暂停交易近一年。还有一些极其恶劣的案例，由于法律制度的滞后，相关公司仍然活跃在a股舞台上。

美国股市多年来表现缓慢的原因之一是垃圾股的及时清仓。高效的新陈代谢为牛市提供了高质量的土壤。目前，a股市场面值退市的案例不断出现，1元股的阵营正在迅速扩大，这是这一趋势的直观写照。然而，其他类型的除名情况也可能提高一些效率。从心理学上讲，对某事更及时的反馈能引起人们更广泛的共鸣。虽然已故法官的判决结果没有什么不同，但恐怕它的分量会打折扣。瑞星闪电此次退市是一个值得a股效仿的案例。