杜坤维：银行投资性收益增加释放的信号该不该重视

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作者:杜，金融网站专栏作家

央行不断下调RRR利率以释放低成本的长期资金，希望通过降低低利率来降低实体经济的融资成本，起到激活实体经济的作用，但有时理想是满的，现实是瘦的。

银行获得的资金可以用于贷款，也可以通过各种渠道投资于基金债券等金融资产。如果贷款息差收窄，不良贷款压力加大，银行将从趋利避害的角度减少贷款，增加投资。

江苏银行(600919，诊断)发布了2019年年报。本行2019年实现营业收入449.74亿元，同比增长27.68%；上市公司股东应占净利润146.19亿元，同比增长11.89%，连续四年保持两位数增长。其中，投资收益增长238.36%，达到129.72亿元，对营业收入的贡献率从10.88%提高到28.84%。

2017年，财政部修订并发布了三项与金融工具相关的会计准则，称为新金融工具准则。根据新财务准则，银行持有的金融资产，如复杂结构投资、信托计划、资产管理计划和基金投资，均按公允价值计量，其变动计入当期损益。基于这一财务处理，江苏银行获得了129.72亿元的巨额投资收益，对业绩增长产生了非常明显的影响。事实上，在城市商业银行和农村商业银行中，投资性金融资产增长迅速。以公允价值计量且计入当期损益的金融资产占总资产的比例自17年末以来已上升至9.1%，对银行利润的影响逐渐加大。

从金融资产持有比例来看，城市商业银行和农村商业银行最高，股份制银行次之，大型银行最低。虽然对于不同的原因没有统一的答案，但它与获得资本的不同成本有关。城市商业银行和农村商业银行相对较高，单纯依靠贷款难以获得高回报。只有增加投资才能获得更好的回报。增加收入来源，改变单纯依靠净息差的方式也是必要的。

银行持有的大量金融资产有好的一面也有坏的一面。好的一面是银行的收入构成是多样化的，减少了对净利息收入的依赖。获得良好的投资收益可以有效对冲净息差收窄造成的损失，这对业绩增长有锦上添花的作用。然而，虽然银行持有回报相对稳定的金融资产，但由于金融资产的收益率会出现不可预测的波动，一旦收益率下降，对银行业绩的影响将大大增加。此外，一旦银行出现，当银行投资于金融资产并拥有更多资金时，它们的贷款资金就会减少，对实体经济的支持也会减少。

从银行持有的大量金融资产来看，单纯通过行政手段要求银行向实体经济贷款并不是最好的方式，这可能会降低银行的放贷意愿，难以解决实体经济的融资困难。事实上，近年来，有关方面一直在努力解决融资难和融资成本高的问题，但并没有取得治本之策。

要解决融资贵的问题，首先要解决融资难，没有奢侈可言。因此，有必要适当保证银行净息差的稳定性，使银行有强烈的放贷冲动，不能不断降低低利率，并缩小银行的净息差，使银行能够减少放贷冲动而感到不愿放贷，并为大量资金找到另一条出路。

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