黄湘源：投资者保护急需迭代升级

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吸引投资者在a股市场交易，表面上看似乎是一种获利效应，但实际上来自于市场规则的完善和上市公司遵守规则和纪律所带来的投资者的信心。正是在这一点上，至少在目前，投资者仍然不能放手。

■黄祥源

财务委员会不仅在10天内两次关注资本市场，还专门研究了加强资本市场投资者保护的问题。一方面，这表明投资者保护中存在的问题依然严峻，另一方面，这也表明投资者保护绝不能停留在说空的层面，否则，不仅不利于证券法的实施，还会影响资本市场的枢纽作用

正如财务委员会指出，“最近。一些上市公司无视法律法规，涉及金融欺诈等侵害投资者利益的不良行为。”。这些问题不仅仅是《证券法》修订生效前后的问题，更重要的是，这些问题不仅仅是违法违规行为被禁止，而是越来越严重。人们不禁要问，既然《证券法》加大了对违法违规行为的处罚力度，为什么当前的涉嫌违法违规行为如此无所畏惧？有句古老的谚语说，城门高高耸立。如果你这个时候不站着，你什么时候会留下来？对海外上市的中国股票的欺诈行为说几句恶意的话显然是没有用的。最好举一个发生在我们周围的欺诈案件的例子。展示监管的严肃性和高效性，同时让新《证券法》树立一个好榜样，不是更好吗？

提高上市公司质量，确保信息披露真实、准确、完整、及时，一直是投资者保护的重点和难点。不说别的，就在《证券法》实施前后，有秀强股份(300160，诊断股份)、阿巴化学(300261，诊断股份)和泰和科技(300801，诊断股份)，其次是东方网电(300367，诊断股份)、中润资源(000506)，没有上市公司可信的信息披露质量，远远不能强化市场约束，增强市场信心，构建投融资行为的良性生态。近日，上海市第三中级人民法院对一起非法披露重要信息的案件进行了一审判决:* st Yida时任副董事长兼总经理，时任财务总监兼秘书长，均被判处有期徒刑，并处罚金；当时的财务经理被判处刑事拘留和罚款。值得注意的是，这也是新《证券法》颁布实施以来与《刑法》的首次握手。在新《证券法》和《刑法》的共同加持下，对非法信息披露执行的处罚相结合，不仅凸显了投资者保护的迭代升级，也是迫切需要增强财富获取和安全感的投资者从信息来源上消除后顾之忧的最可靠承诺。

吸引投资者在a股市场交易，表面上看似乎是一种获利效应，但实际上来自于市场规则的完善和上市公司遵守规则和纪律所带来的投资者的信心。正是在这一点上，至少在目前，投资者仍然不能放手。最近在HNA发生的事件就是一个很好的例证。在“13 HNA债券”到期日的前一天晚上，HNA进行了一系列“神秘行动”。下午6: 30，会议通过电子邮件通知，但投资者很难在7: 00前注册，8: 00开会，9: 30前提交相关提案进行投票。因为时间太紧迫，许多投资者根本没有时间为会议准备材料。本次电话会议提交表决的提案的第一项是修改股东大会规则，免除本次紧急会议的相关法律责任。这实在是无中生有，这充分暴露了会议召集人以不合规的方式为自己解决涉嫌违规问题的险恶用心。果然，当32名与会者中有29人反对时，只有3人投票赞成推迟支付“13 HNA债券”本金和利息的提案，该提案获得通过，因为这3名表示同意的与会者代表了98.26%的投票权。“13 HNA债务”提案虽然获得通过，但却树立了忽视企业信用、随意修改合同规则、肆意侵犯投资者利益的反面典型。对此，HNA仅仅以该组织的名义道歉显然是不够的。然而，如果监管当局未能及时采取相应的监管措施，这种肆意滥用法律制度和规则的行为将不可避免地影响甚至拖累整个资本市场的信用状况。

奇怪的是，实体经济越是需要在资本市场中扮演关键角色，资本市场中出现的怪事就越多。这与其说是因为我们市场上“庙里有大风，但池中有八个以上的国王。”更好的说法是，许多地方在投资者保护方面仍然“没有规则，没有方圆”。中信证券(600030)(香港股票06030)与中信建设合并的消息在市场上已经升温。市值3000亿，市值2500亿，在中国的证券市场上，合并后的证券公司会是一个多么大的巨人啊！即使不能与高盛相提并论，对中国券商来说，它至少是最接近华尔街的。尽管双方都声称没有这回事，但对于中信证券和中信建设合并的传言，市场仍抱着“信其有，不信其有”的心态。毕竟，根据中国证券监督管理委员会2019年11月29日回应政协提案的一封信，建立航母级经纪公司是既定政策，而不是空点。中国股市的许多事情不是由简单的市场原则决定的。谁让中信证券和中信建设背后有国有资本？没有“父母的命令，媒人的话语”，当事人甚至不了解自己，这应该没什么奇怪的。奇怪的是，一只靠卖潜水服发了财的中钱股票(300526，一只诊所股票)，难道就不能一次又一次地用一美元的大数据和人工智能概念去买它，真正成为一个市盈率超过1000倍的“妖王”吗？难道他们不知道他们没有核心团队，也没有相应的技术资产，他们怎么能凭空创造大数据和人工智能呢？更可笑的是，这里没有风浪，上千波的妖股甚至超过了中钱的股票。无论该指数达到3200点还是低于2800点，股市都会引发一波又一波的概念投机。在这种炒作中，可能是那些通过市场活动浮出水面的特别活跃的股票吸引了人们的注意力。然而，有没有人注意到隐藏在这场动荡浪潮背后的内幕交易和股价操纵？事实上，越是无风的海浪，越是有人翻船，掉进水里。如果你不能及时发现并准确捕捉到那些在市场波动中制造波动的怪物股票，市场的活跃程度越高，对投资者的伤害就越大。归根到底，稳定市场还需要对监管实施尽职调查。如果监管当局找不到什么东西并采取行动，那么所谓的投资者保护难道不是一个空词吗？如果是这样，那么对新证券法的出台寄予无限希望的广大投资者将会感到尴尬。