证券日报头版评论：中国债市“万亿引力”幕后 政策携市场主体“内外兼修”

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债券市场不仅是直接融资的重要场所，也是多层次资本市场体系的重要组成部分。随着政策的不断发展、监管的不断优化、主体责任意识的增强和中介机构的尽职尽责，债券市场的“万兆引力”有望进一步巩固和增强，这将更好地满足支持实体经济融资需求的市场定位，发挥更大的力量为实体经济服务。

据媒体报道，大多数机构预测，2020年，外资购买国内债券的规模将比2019年增加1万多亿元，流入股市的外资预计将超过4000亿元。

尽管该机构的预测不是最终数据，但它确实相当合理。根据中国外汇交易中心发布的数据，2019年前11个月，境外机构投资者在银行间债券市场共购买债券9702亿元。其中，11月份的净购买量为988亿元，比上个月增加485亿元。

笔者认为，债券市场对外资“万亿美元吸引力”的背后，是“内外兼修”、监管不断优化和市场主体素质提高的必然结果。

首先，自2019年以来，中国金融业继续对外开放，债券市场推出了一系列配套政策。

2019年6月13日，中国证监会主席易会满在第11届陆家嘴论坛(600663)上表示，将出台九项措施进一步扩大资本市场开放。

2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，为落实党中央、国务院关于进一步对外开放的决策部署，出台了11项金融业开放措施，其中第一条、第十条、第十一条均与债券市场有关，第十一条再次明确“进一步方便境外机构投资者投资银行间债券市场”。目前，境外投资渠道不断拓展，境外投资者可以通过沪港通、深港通、qfii、rqfii、银行间债券市场、债券通等渠道投资中国债券市场。

其次，在深化资本市场改革中，债券市场的发展是亮点之一。

去年9月11日，易会满在《人民日报》上发表署名文章，称在债券融资方面，他积极推动交易所市场债券和资产支持证券品种创新，推动企业信用债券发行准入和信息披露标准统一，推动债券市场互联互通。

此外，中国证监会在《资本市场深化改革12条》中也强调“推进证券市场债券和资产支持证券品种创新”。

事实上，2019年，中国债券市场的确取得了长足的进步。截至2019年11月底，中国债券市场托管规模达到97.6万亿元，成为世界第二大债券市场。其中，企业信用债券托管余额为21.4万亿元，居世界第二位。

第三，对于债券市场的缺陷，监管当局正在共同努力，从增加法治供给和强化主体责任的维度来解决。

2019年12月24日，全国法院审理债券纠纷座谈会在北京召开。最高人民法院党委书记、院长周强表示，债券市场是直接融资的重要方式，是多层次资本市场体系的重要组成部分。构建符合债券市场发展规律的债券纠纷司法救济制度，加强债券市场司法保障，是深化金融供给方结构改革、提高直接融资比重的必然要求，也是人民法院参与防范和化解金融风险、服务和推进国家治理体系和治理能力现代化的重要任务。

易会满还强调，债券违约风险的防范和化解迫切需要各方的共同努力，特别是要畅通法律渠道，形成化解纠纷的合力，加快债券风险的处置。中国证监会将积极履行监管职责，强化债券发行人和中介机构的责任，加大对违法违规行为的处罚力度，改善债券市场发展环境，提升资本市场治理能力。

笔者认为，债券市场是直接融资的重要场所，是多层次资本市场体系的重要组成部分。随着政策的不断发展、监管的不断优化、主体责任意识的增强和中介机构的尽职尽责，债券市场的“万兆引力”有望进一步巩固和增强，这将更好地满足支持实体经济融资需求的市场定位，发挥更大的力量为实体经济服务。