证券日报头版评论：即将满月的再融资新规 至少两大功效已显现

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新的再融资规定出台还不到一个月，已经开始发挥重要作用，不仅有效缓解了严重疫情下对企业现金流的影响，也有助于上市公司保持“体力”，增强发展势头。此外，在稳定经济的背景下，再融资已成为资本市场服务实体经济的有力手段。

新的再融资规定实施不到一个月，就成功点燃了上市公司增加市场的热情。

据统计，截至3月11日，自2月14日新的再融资规定发布以来，根据计划的公告日期，共有88家公司发布了新的计划(不含修订)，募集资金金额(上限)约为1398亿元，其中44家创业板公司，占50%。去年同期，只有30家公司发布了增加收入的新计划。值得注意的是，在募集资金的使用方面，上市公司用于补充流动性资金的比例显著提高了80%。

笔者认为，新的再融资规定出台还不到一个月，已经开始发挥重要作用，不仅有效缓解了严重疫情下对企业现金流的影响，也有助于上市公司保持“体力”，增强发展势头；此外，在稳定经济的背景下，再融资已成为资本市场服务实体经济的有力手段。

一方面，上市公司再融资的“松动”将有助于缓解上市公司短期内可能存在的流动性困境；从长远来看，有利于增强上市公司的“造血”能力，有利于利用资本市场变得更好更强。

目前，在新冠肺炎“肺炎”期间，新的再融资规定降低了上市公司再融资发行的实施门槛，并赋予上市公司更大的定价和发行灵活性。这将大大增强上市公司的再融资能力，有助于对冲疫情对上市公司资金的影响。

因此，新的再融资规定出台后，沪深两市的上市公司纷纷修改和调整增发计划。根据东方财富选择数据(300059)，截至3月11日，根据最新公告日期，共有87家a股上市公司修订了发行计划。此外，上市公司筹集的资金有80%用于补充营运资金。

从中长期来看，上市公司有望通过再融资提高“造血”能力，改善流动性，降低资产负债率，修复和发展基本面。

与此同时，上市公司再融资得到了投资者前所未有的认可和关注。新的再融资规定出台后，交易所互动平台上的信息显示，许多上市公司被投资者问及再融资的进展或何时开始再融资。

笔者认为，新的再融资规定将有助于上市公司注入优质资产，扩大空的潜在利润，降低投资者的投资风险，享受更多的公司发展红利。

另一方面，新的再融资制度提高了制度的包容性和直接融资的比重，成为资本市场服务实体经济发展的有效手段和方式。

提高直接融资的比例已被监管当局多次提到是一项长期的战略任务。2019年9月11日，中国证监会主席易会满发表署名文章，阐述了提高直接融资比重的具体措施:大力发展直接融资，尤其是股权融资。

在新的再融资规定实施近一个月之后，从已发布新计划以提高直接融资效率和扩大直接融资规模的公司数量可以看出。

值得特别关注的是它对成长型企业市场的“青睐”。由于新规取消了最近一期期末创业板公开发行证券的资产负债率高于45%的条件，取消了创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件，创业板再融资服务的覆盖面大大扩大。据统计，在已宣布新的增速计划的88家公司中，创业板公司占到了总数的一半，其中36家筹集资金“补血”。

对高新技术企业的融资支持符合当前我国经济转型和产业升级的趋势，有利于转变经济增长的新旧动能，也是资本市场服务实体经济的有效途径。

目前，虽然新的再融资规定点燃了上市公司扩大市场的“热潮”，但笔者认为，在“热潮”的背后，市场各方都应该理性地做自己应该做的事情:上市公司应该如实、准确地披露信息；专业机构应该负责，投资者应该谨慎投资。