中国证券报：CPI涨幅冲高不改物价下行趋势

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总体而言，全年价格水平适中可控，货币政策调控仍存在空区间。目前，货币政策应重点支持疫情防控。通过增加公开市场操作，运用mlf、slf、再融资、再贴现等货币政策工具，市场流动性应合理充裕，mlf等利率应适时适当下调，以降低银行债务成本，引导低利率，降低实体经济融资成本。

根据国家统计局的数据，1月份cpi同比增长5.4%，比上个月快0.9个百分点。同比增长不仅受到春节和新冠肺炎肺炎疫情的影响，还与春节月份不对和去年比较基数低有关。总体而言，当前价格的结构性特征依然突出，核心cpi仍处于较低水平。随着疫情的缓解，它对cpi的影响逐渐消失，价格预计将加速下降。全年价格将保持在适度可控的水平。

食品价格是推动价格上涨的主要力量。今年的春节与去年不是同一个月，去年同期的低基数导致食品价格同比上涨加速。今年1月，食品价格上涨20.6%，创下2008年4月以来的新高，影响cpi上涨约4.1个百分点。其中，新鲜蔬菜和猪肉仍是主要的上涨品种，新鲜蔬菜价格上涨17.1%，猪肉价格上涨116%。受新冠肺炎肺炎疫情影响，食品、药品、医疗用品和服务价格迅速上涨。此外，去年物价上涨对1月份cpi上涨产生了很大影响。

短期内，食品价格上涨压力较大，而非食品价格下降压力依然明显，核心cpi将继续处于较低水平。从长远来看，价格的下降趋势将是大势所趋。

从食品项目来看，历史经验表明，食品价格逐月上涨将在2月份扩大。从短期来看，疫情的影响将会持续，而流通和运输环节的重叠将会影响供应，因此估计食品价格上涨的压力将会加大。然而，政府采取了一系列措施来确保农业生产，这有利于稳定长期粮食生产。预计全年粮食供应将得到保证，粮食价格不会大幅上涨。

从非食品项目来看，在疫情和油价下跌的影响下，非食品价格有所下降。国际油价是非食品价格短期波动的关键变量。1月份国际油价迅速下跌，而2月份国内成品油价格面临下行压力。与此同时，消费者对交通、旅游、娱乐、住宿和餐饮的需求大幅下降，价格面临下行压力。

总体而言，全年价格水平适中可控，货币政策调控仍存在空区间。目前，货币政策应重点支持疫情防控。通过增加公开市场操作，运用mlf、slf、再融资、再贴现等货币政策工具，市场流动性应合理充裕，mlf等利率应适时适当下调，以降低银行债务成本，引导低利率，降低实体经济融资成本。今后，要进一步深化利率市场化改革，完善市场利率传导机制，提高货币政策传导效率。