金融投资报：再融资降门槛 忽悠还是有料资本说了算

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受疫情影响，一些中小企业面临困难。首先，由于工作量不足，必要的费用保持不变；第二，由于资金压力，可持续经营可能会有困难。对此，有关部门也在积极寻找途径。中国证监会紧急发布了新的再融资政策，央行的mlf利率也下调了10个基点。

这两项措施被认为是为了缓解实体经济的财务困难，降低企业的财务成本。2月17日，央行操作的最优惠利率为3.15%，较之前的3.25%下降了10个基点。然而，mlf利率的下调将直接影响2月20日的lpr(贷款最优惠利率)报价，因为mlf实际上是指商业银行将其债券抵押给央行，而商业银行将抵押获得的资金贷给客户。如果商业银行收到的资金利率降低，空.也将降低对客户的贷款利率业内人士预计，2月20日新的低利率贷款利率也将下调10个基点，分别达到4.05%和4.7%。

此外，市场更加关注资本市场的再融资新政策，mlf和lpr利率下调仍面临许多环节。真正能从银行借钱的企业实力仍然相对较强，如果它们不能借钱，降低它们的实力也没有用。此外，无论贷款利率下降多少，它仍然是资产负债表上的一项成本，而且总是会得到偿还。然而，新的资本市场再融资政策可以迅速缓解上市公司的财务困难，并且不需要偿还本金和利息。正因为如此，一些上市公司很快修改了再融资计划，我们可以从这些公司的再融资被市场接受的情况来分析资本对实体经济的选择。

如何理解？这种流行病对于一些缺乏创新的传统企业来说是一场淘汰赛，但对于新兴产业来说却是一场竞争。虽然市场是残酷的，但相对来说是公平的。无论是抗击疫情的过程还是资本市场的表现，未来的发展方向仍然是科技创新领域。虽然市场竞争激烈，但拥有核心技术的企业仍将受到青睐。当新的再融资政策出台时，一些上市公司又开始摩擦热点，不少人降低价格来吸引客户。以前要找到一个富有的业主并不容易，但是现在找到30个投资者在降低价格后投资要容易得多。从另一个角度来看，如果上市公司的再融资计划是好的，如果公司的基本面是好的，你需要经历这么多麻烦吗？

例如，上市公司格洛丽亚·英(002821)的私募直接由私募股权巨头高陵资本(Gaoling Capital)负责，该公司投资23亿元人民币，根本没有给其他机构任何机会。此外，价格仍然很高，达到每股123.56元。为什么？作为R&D领先的中药(600056)生产和服务外包企业，颖佳主要致力于全球制药技术的技术创新和商业应用。其客户包括默克、辉瑞、礼来、北大制药(300558)、复星制药(600196)(香港股票02196)、迪泽制药等国内外制药巨头和

资本市场是先进生产力聚集的地方，是资本发现价格的地方，是资本与实体经济积极互动的地方。它自然具有鼓励优秀和消除落后的功能。因此，我们应该充分发挥资本市场的价格发现和社会资源再分配功能。在未来，我们可以看到哪些公司的再融资计划受到追捧，哪些公司的再融资计划被忽略。这不是无差别的银行贷款，市场自己的选择可以决定一个企业的成败。