涂永红看M2：更好推动金融服务实体经济

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服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革是2018年金融工作的三大任务。金融是经济发展的加速器，而金融活动导致经济活动。从经验来看，宽松的货币政策有利于扩大全社会的资金储备，刺激投资和消费，促进经济快速增长，同时带来资产价格的快速上涨，甚至通胀风险；稳健中性的货币政策会减缓m2的增长速度，在一定程度上收紧流动性，进而增加融资成本。资产规模大、杠杆率高的企业将面临相对严峻的挑战。

在这种情况下，只有科学匹配宏观政策，做好政策组合，金融才能充分发挥其功能，更好地为实体经济服务。

加强宏观调控，做好政策组合。在实施稳健的中性货币政策的同时，我们应该实施积极的财政政策，使财政政策和货币政策相辅相成。例如，提高利率有利于节约资本和去杠杆化，但不利于投资和降低成本。然而，通过财政政策大幅减税和减费或定向利息补贴，可以有效降低企业的运营成本，并部分抵消流动性减少对经济的不利影响。此外，应严格控制地方政府投资和过度借贷，以尽可能避免对企业资金产生不利的“挤出效应”。

结合贸易政策，大力支持贸易融资。无论是美国对中国发起的301调查，还是欧盟对中国发起的多次“双反”调查，这些贸易保护主义行为都将增加中国部分行业和企业的库存压力和经营困难。相关部门在管理流动性时，应动态关注国际收支状况，采取对策弥补贸易顺差下降带来的流动性缺口。制定差别准备金、利率和信贷政策，鼓励贸易融资，配合中国的贸易政策，化解贸易战的负面影响，支持和帮助贸易企业渡过难关，加快中国在全球价值链中从低端走向高端的步伐。

随着“一带一路”建设和人民币国际化，资本流动在促进国际能力合作和贸易中发挥着越来越重要的作用。要充分发挥汇率的杠杆作用，引导资本、技术、劳动力、土地等生产要素在国内外市场的优化配置，提高中国企业的全要素生产率和国际竞争力。

在资本市场开放过程中，要控制节奏，利用大数据技术建立高效监管体系，确保资本有序流动，引导资本服务实体经济，防范投机交易，严格遵守无系统性金融风险底线。(作者:屠永红)