证券日报头版评论：从“筑巢引凤”到“花开蝶来”

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2020年，资本市场的高水平开放将继续保持步伐和稳定，开放措施将陆续实施。从1月1日起，取消对期货公司外资股比例的限制；从4月1日起，对基金管理公司外资股比例的限制将在全国范围内取消；从12月1日起，全国范围内将取消对外资参股证券公司的限制，中国资本市场正以更加开放的态度欢迎全球投资者。

近年来，随着中国资本市场的开放，取得了巨大的成就。摩根士丹利资本国际(Msci)、富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯(道琼斯)等主要全球指数编制机构相继将a股纳入其国际指数，并增加了权重；沪深港联动机制继续优化，沪宁通正式开通；铁矿石期货和pta期货相继推出给海外投资者，其价格影响力不断提升。

根据上海清算所和中国债券的数据，2019年前11个月，境外机构持有的境内人民币债券规模增加4676亿元，增幅27%；根据东方财富(300059)网的数据，截至2019年12月30日，外资流入a股的净额为3519亿元。粗略估计，2019年外资流入国内资本市场的净额超过8000亿元。从资本走势来看，北行基金继续增持其a股。自沪港通开通以来，截至1月2日，北行资金累计净流入超过1万亿元，达到10036.25亿元。

笔者认为，中国的开放让越来越多的外国投资者了解了中国经济和资本市场，中国经济的稳步增长也让更多的外国投资者对中国资本市场持乐观态度，希望从中国资本市场分享中国经济的红利。

2019年6月13日，中国证监会主席易会满在陆家嘴(600663，诊断)论坛上宣布了进一步扩大资本市场开放的九项政策措施，明确了下一步资本市场开放的具体措施；同年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，将按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则推进资本市场开放，并按下资本市场开放“快进”按钮；9月，中国证监会在北京召开“全面深化资本市场改革”座谈会，会议提出“加快资本市场高水平开放，落实对外开放措施，维护开放环境下的金融安全。”

这项政策的“红利”无疑是加快资本市场开放的重要组成部分。通过梳理，笔者发现，除了拓宽境外机构投资者进入外汇债券市场的投资渠道外，中国证监会去年提出的九项对外开放的实际措施基本实现。仅在半年时间里，中国资本市场就展示了其向世界开放的速度和决心。

以开放促改革、促发展是中国40多年改革开放的成功经验。资本市场的开放与深化改革相辅相成，以开放促改革，以开放给市场带来更多的活力和发展动力；通过对外开放，进一步提高资本市场的市场化程度和市场透明度，也有利于增强金融服务实体经济的能力。

然而，值得注意的是，据粗略统计，外资在a股市场的比例仅为3%左右，远远低于日本和韩国15%以上的总体比例。这表明a股在全球市场上仍处于较低的配置，而国内和国外资本的比例仍被空.大大提高

笔者认为，随着中国资本市场对外开放的全面加快和改革的深入，资本市场的吸引力也将大大增强，从“筑巢引凤”到“蝴蝶盛开”的转变将会实现。