徐林：专注绿色投资绿动中国发展

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中美绿色基金的愿景是通过投资实践，使中美绿色基金成为绿色股权投资基金的标杆；通过基金的投资和管理，“绿色”已成为中国经济发展的新动力。

中美绿色基金是在中美两国领导人和金融界、经济界知名人士的共同倡议下成立的。它成立和运行才两年，仍处于起步阶段。已投资约30亿元人民币，在绿色投资方面取得初步成效。中美绿色基金的愿景是通过投资实践，使中美绿色基金成为绿色股权投资基金的标杆，成为中美双边绿色金融技术合作的市场化执行者。通过绿色金融、绿色技术和商业模式的跨境创新合作，通过资金投入和管理，“绿色”将成为中国经济发展的新动能，真正实现中国的绿色发展，从而成为绿色发展理念的实际落实和认真实践。

为什么要关注绿色投资

要回答这个问题，我们必须首先回答为什么绿色发展如此重要。中国是一个人口众多的国家，拥有近14亿人口。我国水土资源生态环境的自然禀赋和承载条件并不好，这使得94%的中国人口不得不聚集在胡焕庸线以东44%的土地空房。这是一个相对较小的空，人口高度集中，规模巨大。空人口如此之多，密度如此之高，每天都需要生产、开发和消费，这无疑给资源消耗和生态环境带来巨大压力。如果我们比较中国和美国，中国和美国有几乎相同的土地面积，但有10亿多的人比美国，也就是说，10亿多的人消耗资源和产生排放，其后果是可以想象的。因此，如果中国人想享受更好的生态环境，他们必须投入更多的精力在绿色发展上。这也是中国政府如此重视绿色发展，中国人民越来越重视绿色发展的主要原因。中国可能是世界上唯一一个从发展理念的战略层面、生态文明的理念层面以及制度、机制和政策保障层面对绿色低碳发展提出新要求的大国。

绿色投资的主要领域

首先是绿色能源和节能。中国是一个能源消费大国。随着城市化水平和居民收入水平的不断提高，中国人均能源消费将进一步增加。目前，中国人均能源消耗约为3吨标准煤/年，美国为11吨标准煤/年，而俄罗斯更高，约为13吨标准煤/年。世界上能效最高的国家——日本和德国——每年消耗约6吨标准煤。可以预测，随着中国居民收入水平和城市化水平的提高和接近发达国家，人们的消费行为将普遍趋同，人均能源消费将逐步趋同于大致相同的水平。但是，我们不能向美国和俄罗斯学习，因为中国的能源资源禀赋条件不好，环境容量特别有限。但我们最终将达到德国和日本目前的人均能源消耗水平。要真正达到德国和日本目前的水平，节能和能效水平也必须达到日本和德国的水平，否则将超过日本和德国的人均能耗水平。这意味着中国的总能耗在未来将翻一番甚至更高。与此同时，中国的二氧化碳、氮氧化物和二氧化硫的排放量很可能超过我们最初的目标。要减少排放，没有其他的出路，只能花费更多的能源，使用更好的技术来节约能源，或者优化能源生产结构的调整，进一步增加清洁和低碳能源的比例。因此，中国在这方面的压力比其他任何国家都大，有必要把绿色能源的生产和节能水平的提高(特别是清洁和智能能源(600869，咨询单位)，能源互联网，建筑节能，工业节能，商业节能等。)作为绿色基金投资的最重要领域。

第二是绿色制造和环境保护。中国是一个制造业大国，我们的目标是成为一个强大的制造业国家。核心是在扩大规模的同时不断提高核心竞争力和可持续发展水平。制造业本身与排放密切相关，尤其是重工业，如钢铁工业和化学工业，它们都是污染物的“大排放者”。即使在电子工业中，也会有各种废物和污染物，包括气体、液体和固体。此外，制造业也是中国能源消费的“大消费者”，它还通过能源消费间接产生排放问题。如果我们在绿色制造方面取得进展，用清洁生产技术、智能制造技术、高效节能技术和清洁分布式能源系统改造制造业，将有助于减少工业制造造成的污染排放和能源消耗，从而对生态环境和减排产生积极影响。制造业的清洁、绿色和低碳转型是一个值得绿色基金和其他绿色金融工具重点服务的领域。

第三是绿色消费和服务。中国的人口规模决定了中国也是一个消费大国。过去，中国更注重消费对经济增长的拉动作用。但是，我们应该注意消费对增长的影响，不能忽视消费行为对生态环境的影响。毕竟，许多消费行为也会产生污染物排放。比如，开车会导致废气排放，洗头、洗脚和美发会产生污水，而网上购物也会导致大量包裹被丢弃。吃、喝、玩等消费行为。，在大都市产生不同规模的污染物和排放。因此，在扩大消费的同时，不能忽视引导消费者理性消费和绿色消费，必须使绿色消费成为消费大国的一种新的消费理念。绿色消费和服务应成为绿色投资的一个重要领域，特别是在绿色智能零售、商业服务(包括农村生产和分销及商业服务)、智能家居服务、快递和电池更换服务以及消费包装废物回收等领域。新技术，尤其是互联网和物联网技术，可以提高物流效率，减少流通中的资源浪费，通过新技术促进家庭消费的节能，从而降低消费物流服务和消费本身的能耗和排放，使我们的消费更加一致。

第四是绿色运输和物流。中国的城市化水平仍在进一步提高，预计到2035年将达到80%左右。未来，城市人口将主要分布在约20个城市群区域，规模经济和分工推动的大城市、特大城市和特大城市数量将进一步增加，这将进一步增加城市之间和城市内部的交通和物流。随着交通工具的普及和收入水平的提高，城乡居民的流动范围将会更广，这将大大增加交通运输的规模。然而，城市交通和城市间交通通常消耗大量能量并产生大量排放。为了应对交通量不断扩大带来的资源和环境压力，有必要提高交通的智能管理水平，生产更多的绿色低碳车辆，用绿色低碳技术和智能技术升级整个交通系统。只有这样，才能减轻因交通量增加造成的城市空气体污染，因为环境专家的研究表明，在大多数城市，交通废气排放对pm2.5浓度的贡献超过30%。如果我们能在绿色交通建设方面做得更好，我们就能大大减少空市区的空气污染。

绿色投资的基本策略

关注绿色投资的主要策略如下:一是积极投资。我们希望充分了解我们投资的行业，我们投资的目标，企业在整个行业和整个生态中的地位，以及企业的技术标准和技术壁垒。我们将在企业所在行业的相关产业链上追根溯源，向下拓展，努力把握整个产业链的生态，建立稳定的行业信息链、资源链和专家链，跟上行业发展的步伐。二是进行增长投资。我们不是专注于初创企业的风险投资。我们投资的企业正处于相对成熟的发展阶段，所以我们应该及时寻找企业成长期的“拐点”参与，通过我们的投资促进企业的新赋权，尽快实现企业的高速增长和价值提升。三是稳定投资。我们特别注重通过把握投资目标的增长前景、收入结构的合理安排和可持续性、各种不确定性的分析以及经济周期和资本市场周期变化的可能影响来有效控制投资风险。特别是在绿色发展领域，要特别注意投资收益与绿色标准和内涵之间的平衡。目前，中美绿色基金投资的项目总体上反映了投资收益与绿色内涵之间的平衡，并且是在没有政府补贴的情况下实现的。

绿色投资目标的选择标准

对于关注绿色投资的机构，我们的选择标准如下:第一，应该有一个快速增长、持续驱动的巨大市场，应该有一个广阔的、充满希望的空空间。二是要有相对成熟的具有商业推广价值的领先技术，而不是缺乏充分商业化条件的实验室新技术成果。第三是要有一个能够被市场接受的创新的商业模式，因为一个好的商业模式本身对于更好地占领市场、扩大市场份额和利润/0/0以及提高资源利用效率具有很强的驱动力和吸引力。第四是一支敬业精神强、管理经验丰富、市场拓展能力强的优秀管理团队，这几乎是投资选择的共同标准。第五，公司本身具有可持续的运营能力和财务盈利能力。第六，它具有提高生产力效率和资源效率、减少环境污染和促进绿色可持续发展的现实和潜在动能。与一般投资机构相比，我们在关注改善生态环境和各种排放、提高资源利用效率和促进可持续发展方面确实是独一无二的。这也是我们建立中美绿色基金的初衷。我们将坚持下去，并希望更多的投资机构能够加入我们的团队。

全面授权和专业服务的投资后管理

三点投资、七点管理是许多机构坚持的理念，中美绿色基金也不例外。在投资后管理中，我们非常重视对被投资企业的赋权，我们希望我们不仅是投资者，也是投资者，是让企业更快成长的“引擎”。良好的投资后管理可以帮助企业改善公司治理结构，提高管理能力，消除资金瓶颈，拓展产品和服务市场，帮助企业从我们投资建设的绿色产业生态中受益。我们不仅有股权投资，还有专项项目资金，为被投资企业项目提供股权投资以外的融资服务，形成期限合理的利润结构，更好地满足不同资金来源的特殊评估需求。我们将通过专门的绿色产业技术研究院为企业提供更好、更先进的绿色技术解决方案，改善企业的生产和服务流程，使企业更加绿色发展。绿色技术研究院不仅负责评估被投资企业的技术能力和技术发展水平，还为被投资企业提供绿色技术的综合解决方案，提高被投资企业的绿色发展内容和技术。这是中美绿色基金能力结构的独特安排。我们的最终目标是将被投资企业培育成行业绿色发展的行动标杆，使我们的中美绿色基金成为绿色投资的实践者和标杆。

促进绿色投资发展的几点经验和建议

首先，绿色投资和市场开发越来越广泛。近年来，中国对绿色发展的需求迅速增加。这是因为富裕人群(603883，医药股)在生活水平提高后越来越重视生态环境质量，空市场需求日益广阔，催生了大量绿色投资机会。过去，很多人可能认为绿色投资不容易赚钱。中美绿色基金两年来的投资实践表明，一些过去被认为非常低端的行业，如垃圾处理、固体废物处理、微废物处理、污水处理、污泥处理、废物回收等。，显示出低水平的盈利能力。这为更多绿色投资机构的加入提供了机会。

第二，“资本+技术+产业”是一种可持续的赋能投资运作模式。通过更好地授权被投资企业发展绿色，该模式可以推广良好的绿色技术，并使绿色发展成为财政上可持续和有利可图的商业行为，而不是依赖政府补贴的寻租行为。“资本+技术+产业”的投资服务模式可以使绿色真正成为国家发展的新动力，使微观投资行为成为绿色中国发展的可持续的强大动力。

第三，建立绿色金融和绿色投资的标准体系。目前，政府需要制定绿色标准，但绿色的范围不应太窄。如果范围过窄，可能不利于注重绿色投资和绿色定价金融服务的企业和机构，不能充分体现绿色价值，最终不利于刺激绿色投资和绿色发展。只要有利于改善生态环境和提高资源利用效率，就应该被视为绿色投资和绿色发展。

第四，尽快建立绿色资产交易机制。未来，越来越多的投资机构将投资绿色领域的投资对象，绿色资产也将越来越多。然而，要实现这些绿色资产的价值，必须有一个市场化的实现机制，尤其是交易制度和市场安排。没有良好的市场化绿色资产价值实现机制，未来绿色投资的资产收益将难以实现，不利于促进绿色投资的发展和改善我国的生态环境。加快建立绿色资产产权界定体系、绿色资产市场交易体系和交易平台，为实现绿色资产价值市场化交易机制创造条件。

第五，改善绿色股权投资机构的融资和运营环境。目前，大量股权投资机构，尤其是绿色股权投资机构，在筹资方面面临诸多问题，筹资难度很大。主要原因是银行等金融机构面临表外业务监管过于严格、保险机构绩效考核方法不合理等问题。保险机构投资的绩效评价一般要求年度期间收益，这不利于保险机构投资股权投资基金，因为股权投资机构投资的资金需要回收，通常是在五年至七年甚至更长时间后，最终将本金和利息一并分配给投资者。因此，保险机构通常不愿意成为股权投资机构的有限合伙人。建议根据资产配置的类型改进此类绩效评估方法。

第六，政府应创造良好的绿色投资经营环境和税收环境。目前，股权投资企业是一种投资工具，其税收不应作为一般工商主体对待。最好的办法是在分配后对投资者的投资收入征税。目前的税制仍在讨论中，不确定。最近，对风险投资企业实施了一种新的征税方法，但这种方法只在一定时期内实施，未来仍有变数。由于股权投资基金在促进实体经济投资方面发挥着非常重要的作用，有利于降低企业的杠杆率，政府应推动该领域政策和制度的完善，鼓励股权投资基金更多地关注实体经济的股权投资。在政府设立的各类产业引导基金中，值得考虑设立绿色发展母基金，引导市场化股权投资机构关注绿色投资和绿色发展。