市值风云：香橼称Facebook将成标普年度股票 看160刀

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2018年12月26日，顾空组织Citron发布了一份关于Facebook的乐观报告。Citron research表示，对facebook在新的一年的表现持乐观态度，称facebook将在2019年成为标准普尔的年度股票，预计其股价将回落至160美元。

2018年12月26日，顾空组织Citron发布了一份关于Facebook的乐观报告。

香橼研究公司对facebook在新的一年的表现表示乐观，称facebook将成为标准普尔(S；p)年度股票，预计将把股价拉回到160美元。

受圣诞节后整体市场修复的影响，科技股普遍上涨，facebook的股价也开盘越来越高，收于134美元，上涨8%。

态度转变

两年半前，香橼将facebook视为一家应该长期关注的目标公司。当时，facebook的股价约为120美元。

在过去的30个月里，尽管facebook的季度收入翻了一倍多，但由于各种负面消息，该公司的股价自年初以来已经下跌了30%，比最近的高点低了40%以上，仍然徘徊在120美元左右。

这也使得2018年成为facebook投资者希望回顾和记住的最后一年。

然而，不可否认的是，尽管媒体纷纷报道facebook丑闻，《纽约时报》甚至试图推动一场“删除facebook”的运动，但facebook的收入和用户群并未受到严重影响。

在有争议的12个月里，facebook的收入同比增长了33%，仍然有22亿活跃用户。

考虑到如此庞大的用户群(除了中国)，可以说这是一个领先优势，没有第二名。

香橼说:该上车了！

合理估价？

2018年，facebook的增长率超过了S&P指数中95%的公司，其利润率也超过了S&P指数中90%的公司。

然而，facebook的公司价值倍数首次低于S&P指数，处于历史最低水平。

其次，最具影响力的广告平台facebook拥有全球最广泛的用户和企业名单。明年它是一家可投资的公司吗？

许多人认为2018年的facebook是邪恶的。邪恶是如何定义的？

鉴于以上两个问题，我们继续看香橼的观点。

脸书是邪恶的吗？

2018年，facebook陷入困境:数字成瘾、缅甸事件、其他国家信息传播监管失败、用户隐私等问题不断给facebook带来巨大压力。

该公司首席执行官扎克伯格甚至不得不脱下连帽衫，穿上礼服向国会解释。

尽管facebook巨大的用户行为和平台数据库被利用，这是否意味着它是邪恶的，不值得投资？

香橼认为，这个世界上的人正在因为吸烟而死亡。这是否意味着奥驰亚是邪恶的？那么由奥驰亚投资的加拿大医用大麻产品制造商Aphria也是邪恶的？

相比之下，你更愿意让你的孩子对尼古丁或Instagram上瘾吗？

脸书比推特更邪恶吗？(推特已经被香橼制作了两次，最近被大赦国际称为“有毒”公司。(

对于那些喜欢听“好故事”的人来说，facebook真的比康宝莱更邪恶吗？

我们现在能了解到的是，facebook在解决隐私保护问题上取得了进展。

香橼认为，该公司的交易价格低于奥驰亚和康宝莱是有偏见的，仅仅是因为其业务中的道德问题，这是收购facebook的好机会。

目前，facebook的当前估值(ev/ebitda)低于奥驰亚，这是基于这样一个假设，即facebook预计明年增长24%，而奥驰亚预计仅增长1%。

Citron认为更重要的另一点是，媒体夸大了facebook的隐私泄露问题。例如，《纽约时报》12月中旬发表的一篇文章称，facebook允许第三方公司，如spotify和网飞，获取用户的私人信息，这导致facebook的股价下跌了8%。

但事实上，隐私问题的影响没有媒体报道的那么严重。

04新的电子商务平台-Instagram？

类似的隐私泄露将来会在脸书上发生吗？可能是。

尽管facebook在R&D的预算高达95亿美元，但它的系统将不可避免地被使用或滥用。

然而，Citron关心的不是在线流媒体、3d照片、平台集成或增强现实(ar)，而是用户行为向instagram购物和业务流程的个性化转变，这将为投资者带来回报。

亚马逊创始人杰夫贝佐斯强调，亚马逊不再想出售“垃圾”产品(不能盈利的产品)。

这些所谓的“垃圾”产品(如纸巾和洗涤剂)指的是低利润产品，这已经成为亚马逊基本服务的一部分，而不是利润来源。任何人都不可能成为无所不能的商人。(香橼的观点——他们无意贬低亚马逊，他们喜欢亚马逊)。

未来，亚马逊将是人们“购物”的地方，但instagram将逐渐成为人们“购物”的地方。

正如《华盛顿邮报》在标题中所说:“在instagram时代，年轻人在圣诞节购物的地方不是购物中心，而是instagram。”

或者像businessinsider的观点:“instagram正在彻底改变人们购物的方式，让消费者更容易找到新的、不太知名的品牌。”

《广告周刊》也在12月25日表示:“instagram最近允许用户在自己的订阅源中浏览视频，并将产品保存在自己保存的特定“购物集锦”的帖子中。”Instagram将成为一个更大的品牌推广平台。”

Citron表示，facebook和instagram在社交媒体领域没有竞争对手，因此通过instagram创建一个独立的购物应用程序并不奇怪。

新社交媒体时代的营销是未来。这就是adobe在今年9月收购marketo并进入b2b营销领域的原因。据了解，这是迄今为止对adobe的最大一笔收购(47.5亿美元)。

与此同时，电子商务软件开发商shopify的交易价格远高于其竞争对手。

社交地图和最先进的广告工具的结合将很快给我们一个个性化的袖珍购物中心。使用过instagram或facebook的人都知道定向广告(精确推送)的好处，所以香橼认为这很可怕……但这是发展趋势。

结论

香橼认为facebook可能是“邪恶的”，但它也提供了前所未有的投资机会。

由于投资者过于关注隐私和宣传的负面影响，他们将忘记关注这一在未来信息、互联网和购物领域最具影响力和最先进的广告工具的盈利能力和潜力。

当然，在风云君看来，香橼的报告总是比空的多，但逻辑论证相对缺乏。这份报告就是一个例子。

最后，提醒一下:投资要谨慎！