叶檀：大鳄吃大鳄开场 旱季最惨烈期 2019最痛的开头

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作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

三天的休息时间已经过去了。从1月2日起，叶檀财经再次与您见面。

在元旦和朋友们见面的时候，朋友们说，给我印象最深的是，叶檀财经讲话客观，没有为了任何需要而过分渲染气氛。这是我们的目标。市场就是这样。我们不需要希望来取代客观性，更不用说用恐惧来制造恐惧了。只有通过客观分析，我们才能得到积极的解决办法。

2019年1月2日，第一个交易日，市场以黑色开盘，这是三年来今年最糟糕的开局。

根据fx168数据，亚洲股市创下2016年以来最糟糕的开局；

摩根士丹利资本国际亚太指数(不包括日本)下跌逾1%；

韩国综合股价指数收盘下跌1.53%。澳大利亚asx200指数收盘下跌1.5%；

香港恒生指数收于25，130.35点，下跌2.77%，为2018年10月23日以来的最大单日跌幅，创下1995年以来最糟糕的开盘日表现；

a股全线下跌。上证综指在2019年第一个交易日创下两周多来的最大跌幅。与2018年10月16日的2449点的低点只有一线之遥，医药类股大幅下跌；

日本股市在新年期间仍然关闭。

截至北京时间1月2日下午8点07分，除了富时250、富时100、挪威和哥本哈根等少数指数外，欧洲股市全线下跌。

这是自杀的非理性恐慌，整个世界陷入了无底的恐慌循环。

原因是两个重要经济体的工业数据远低于预期。

反映中国中小型制造业的采购经理人指数已经跌破了繁荣和衰退的分水岭。自去年11月以来，制造商“争相出口”，自去年11月以来一直处于下行区间。

新出口订单连续9个月下降，尽管12月份的降幅小于11月份。参照波罗的海干散货指数，12月24日为1271点，呈下降趋势。根据我收集的航空/货运数据，11月份之后仍然不容乐观。

工业企业投下了阴影。

2018年12月，财新中国制造业采购经理人指数(pmi)为49.7，较上月下降0.5个百分点。自2017年6月以来，该指数首次跌入收缩区间。制造业企业新订单总量自2016年7月以来首次下降，制造业产出略有回升，但增速远低于2018年初。

根据国家统计局的数据，2018年11月工业企业利润增长率为-1.8%，为三年来首次出现负增长。

毫无疑问，一些因素已经影响到了制造企业，这表现在去年下半年。现在，通过略微滞后的数据，我们看到了悲剧的一面。

不要过于悲观。许多数据都是后视镜，反映了自去年下半年以来的趋势。现在，政策已经放松，情况已经改变。

美国的数据消费吸引了市场的注意力。事实上，美国的数据并不好。

11月1日至12月24日，除汽车外的普通美国人消费同比增长5.1%，其中网上购物消费增长19.1%，2018年圣诞节前消费增速达到6年来新高。亚马逊的股票在26日飙升。

这也许不能证实美国经济的改善，或者可能恰恰相反。就像一个人越不确定，他吃的和喝的就越多，因为他害怕在生活中失去金钱。

美国商业部门可以证实这一点。S&P零售指数ETF-spdr(xrt)12月下跌近17%，逆转了2018年的所有涨幅，是金融危机以来美国零售股的最大抛售潮。平安夜，美国股市24号是历史上最糟糕的平安夜。据估计，资金将在敦刻尔克撤退，并在年中积聚力量。

2019年，美国零售额预期仍然不佳。如果两个主要经济体无法达成一致，美国零售商品价格的上涨可能会打击消费者的积极情绪；即使没有价格上涨，美联储2019年加息也是一个高概率事件，这意味着债务负担沉重的零售商的借贷成本将上升，消费者的成本也将上升。

2017年，在传统的美国零售商关闭了近7000家店铺后，咨询公司库斯曼；韦克菲尔德预测，2018年美国可能会有超过12000家商店关门。商业地产公司costar的数据还显示，2018年，美国近四分之一(约310家)的购物中心濒临破产。

11月份的其他耐用消费品数据和核心个人消费支出数据不尽如人意。2019年，我们只能看到像亚马逊、JD.com和品多多这样的购物平台能否扭转局面。

2019年初，市场处于转型的阵痛之中，阵痛仍然非常激烈。如果我们将来收获龙种，我们就可以摆脱成千上万的烦恼，我们害怕长期受苦，害怕生出一只跳蚤。

新年伊始，有几件事值得密切关注。

1.食肉动物吃肉的季节已经到来。考虑到市场恐慌，捕食者吃掉捕食者的时机可能已经到来。

联合石化事件是一个里程碑事件。据专业人士分析，中石化构建的复杂期权交易很可能成为国际金融大鳄的目标。联合石油化工团队本应在12月24日(北京时间25日)卖出多倍杠杆的看跌期权，并构建一套复杂的期权组合(包括多个月的超期权买卖组合、多个行权价格和多个交换合约)。重要的是，中石化减持后，国际油价反弹超过10%。

因此，如果情况变得更糟，国际掠食者可能会在2008年互相吞食。

2.黄金和人民币之间发生了巨大的变化，短期内逻辑已经发生了变化。

我在等待一个巨大的损失，如果我做空人民币。我不是说外汇不会下跌，但目前短期市场已经发生了变化。

1月2日，黄金和人民币有了一个良好的开端。

新年第一个交易日，人民币中间价迎来了一个良好的开端。人民币中间价也上涨150点，至6.8482，突破6.85大关。我们注意到过去两个交易日的累计涨幅超过了400个基点。据报道，前一个交易日人民币兑美元中间价为6.8632。

1月2日，盘中价格，亚洲板块回到1280点上方，并在短期内上涨。欧洲板块首次突破1285点的阻力位，逼近1290点，并在2018年6月中旬继续攀升至高位。这是为了安全吗？不，这是黄金公牛的收获。

各方都有可能妥协。

特朗普向民主党伸出橄榄枝，希望达成妥协。人民币汇率稳定是我们希望双方通过谈判达成目标的信号之一。

3.货币被迫放松，利率上升被迫放缓，基础设施投资将加速。

2018年12月，中国人民银行增加对中国发展银行、中国进出口银行和中国农业发展银行的抵押补充贷款429亿元，12月末抵押补充贷款余额为33795亿元。

2019年，美联储为对冲风险放缓了加息步伐，这是被迫的。这表明经济可能已经到了临界点。

捕食者真的该吃捕食者了，这是旱季最糟糕的时期。远处有几声雷响。

用我最喜欢的话来说，给檀香唱:

不要注意那片在森林里打起的雨，可能就像一面喊着长口哨，一面悠闲地散步。竹竿和草鞋比骑马更灵活，有什么可怕的？一件蓑衣蓑衣，任凭风吹雨打，依然过着我的生活。

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