余丰慧：小米解禁股到期对股价冲击或不可忽视

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作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

据彭博社报道，小米股票6个月的锁定期将于今日(1月9日，星期三)到期。届时，超过30亿股股票将被解禁，相当于约19%的已发行股票。这个比例并不低，这无疑对市场有影响。

关键在于小米上市估值过高。在此之前，投资者只能眼睁睁地看着小米的市值缩水140亿美元。小米的发行价为每股17港元，1月8日收于11.10港元。摩根大通放弃了小米股票的“买入”评级。

投资者通常有买入而不是买入的习惯。尽管价格大幅缩水，但投资者担心价格会进一步下跌。因此，今天解禁后会有卖家。

当然，我们相信，小米的大股东已经准备好了措施，在禁售股票到期时进行抛售，以保持股价稳定。不，就在那之后，小米宣布，每个控股股东都自愿承诺在未来365天内不出售直接或间接受益所有的公司股票。

然而，小米的股价在今天和未来都不会好，因此投资者应该特别关注它。

另一个观察点是，目前对冲基金仍在赞美小米。周二(1月8日)，他们向空出售了近3000万股股票，这是自8月以来的最高水平。解释市场投资者看到空小米股票。这看起来空并不是在看小米自己的业务运营空，但症结主要在于小米ipo估值过高。

好消息是，长期投资者肯定会继续持有小米的股票，而不是亏本出售。这个判断是正确的。亏本赚钱不是资本的本性。从小米股票中获利是基本需求。

目前，一些分析师普遍预测，小米的股价将反弹至ipo价格。这是最大的好处和期望。为了反弹到这个价格，小米需要做足够多的文章，努力发展和壮大业务，而不是依赖概念化和炒作，这是一条自我毁灭的道路。提醒小米要特别注意。

去年小米的首次公开募股也吸引了基石投资者，如中国移动(香港股票00941)和高通。这些基石投资者不应该如此急于出售，或者可能成为长期投资者，这将有助于稳定小米的股价。基石投资者非常重要，基石投资者的重要职责之一是确保ipo成功，股票最终能够发行，股票价格能够在一段时间内保持稳定和可持续。

此外，对于一些内部人士来说，他们的股票锁定期可能长达12个月。对于这些大股东和小米的核心管理团队来说，股票锁定期越长越好。在一些国家，管理层持有的激励性股票的锁定期是在离开公司后两年以上。

我个人的观点是，小米不应该害怕解禁期满后股价会下跌。空下跌的利润越多，释放的利润就越多，假高的部分将被完全清除，这将有助于股票完全稳定。

小米团队应该从心态上学习美国科技股大股东和管理层的做法，基本上不要太注重维持股价，而是注重管理。无论是脸书、推特、特斯拉、谷歌、亚马逊、苹果、微软、网飞等等。自去年以来，他们一直被空唱着，受到公众舆论的攻击和包围，他们的股价波动很大，但他们没有什么恐惧。事情就是这样。此外，苹果库克最近继续公开宣布中国市场需求放缓对苹果的影响，并几乎没有隐瞒所谓的利润空新闻。值得中国证券交易所和a股市场的管理层以及投资者反思和借鉴！

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