郭施亮：个股看空报告成为市场常态化是好还是坏？

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如果个股看空报告逐渐成为市场的正常现象，或许市场会有一个逐渐适应的过程，而后续个股看空报告对市场的实际影响会逐渐减弱，市场也会有一个逐渐适应的过程。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

经纪机构的“卖出”评级研究报告颇有意义。近日，中信证券(600030，诊断)发布了PICC (601319，诊断)a股的卖出评级研究报告，但对PICC A股价格产生了实质性影响。在短期内，PICC A股经历了累计最大跌幅超过20%，与最近的最高价格。

另一方面，同样是知名经纪公司的华泰证券(601688，咨询股)也给了中信建投(601066，咨询股)一个卖出评级，主要原因在于中信建投的估值被大幅高估。受此影响，中国证券投资有限责任公司单边上涨的驱动力明显减弱，近期股价逐渐由单边上涨转为高波动。

在a股市场历史上，经纪机构特别是知名经纪机构发布上市公司“卖出”评级研究报告的情况相对较少。虽然在过去的时间里，a股市场也看到评级研究报告出售，这始终是一个罕见的现象。

事实上，从经理人的态度来看，个股看空报告的问题也是以相对认可的态度出现的。或许，中信证券和华泰证券已经拉开了在新时代关注空的个股报告的序幕，并不排除watching/き〤未来的个股

事实上，新管理层自上任以来，一直强调尊重市场、尊重法律、遵循法律的态度，这在一定程度上有利于市场的自律功能，并逐渐将主动权回归到股票市场。然而，也或多或少存在一些弊端，如热钱投机热情高涨，市场波动性明显加大，主题概念投机掩盖了价值投资的概念。

不可否认，对于a股市场而言，它属于资本驱动的市场，散户投资者多年来一直占据较高比例。甚至机构投资者有时也比普通散户投资者更投机，高抛低吸的频率更高，从而推高了股市的波动性。然而，从未来市场发展趋势来看，a股市场逐渐与海外市场接轨，加快了机构投资者的实际比例，这也将成为未来a股市场的发展之路，但目前看来，任仲还有很长的路要走。

既然我们选择了尊重市场、尊重法律和遵守法律，那么加强以市场为导向的市场管理战略就更有必要。其中，包括提高券商研究报告评级的市场化程度，逐步改变过去过于普遍的“买一送一”的评级策略；它还包括逐步引入“做/做/做/做/做/做/改进风险对冲工具”等。同时，逐步加强股票市场的市场化运作，实际上为未来的登记制度铺平了道路。作为国内资本市场制度改革和创新的试验场，科技局也肩负着试点注册制度的责任。一旦将来试验成功，它将被逐步推向其他主要市场。

在a股市场上，通过个股看空报告的现象相对少见。从市场的角度来看，虽然一份经纪评级研究报告只代表了某个研究团队的观点，但它往往有更深的含义，因为它来自一家大型经纪公司。同时，在近年来市场快速发展的过程中，空的报告针对性强，影响力大，这是近年来非常少见的，事实上很容易引起市场资金的关注，在短期内对市场降温有明显的效果。

至于空的报告，市场在现阶段仍表现出不合适的一面，相关股票的大幅回调也反映出市场基金的高度谨慎和警惕。但是，从长期来看，个股阅读空报告已经逐渐成为市场的正常现象，这也是市场的发展趋势，这有利于空声音市场的均衡发展。

从大型券商“抛售”评级研究报告的发表，到政策监管对场外融资的谨慎态度，这一系列现象的出现或多或少反映了市场降温的含义。至于空个股的报道，作为近年来罕见的现象，在发行初期不可避免地会被市场过度解读，这将放大对市场的负面影响。但是，如果个股看空报告逐渐成为市场的正常现象，或许市场会有一个逐渐适应的过程，而后续个股看空报告对市场的实际影响会逐渐减弱，市场会有一个逐渐适应的过程。

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