皮海洲：易会满出任证监会主席任重道远

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

近日市场传言中国工商银行(601398)董事长易会满接任中国证监会主席一职，26日终于得到证实。同日，中共中央决定任命易会满同志为中国证监会党组书记，免去刘同志的中国证监会党组书记职务。国务院决定任命易会满同志为中国证监会主席，免去刘同志的中国证监会主席职务。刘同志和同志另有约会。

中国股市有一个铁血阵营，有一支由中国证监会领导的流动大军和人事变动，这很正常。特别是，2018年股市单边下跌，股指甚至在2016年初跌破导火线底部。今年年初，该指数触及2440.91点的四年低点。在这样的情况下，刘离开并不奇怪。

中国证监会欢迎新主席，投资者自然会对新主席抱有新的希望(000876，股票咨询)。希望中国证监会的新主席能让投资者受益，让中国股市受益，为中国股市创造繁荣局面。因此，笔者对易会满的上任有一些看法。

易董事长担任证监会主席后，面临的事情和问题很多，也很复杂。但是面对这些问题和事情，我们需要把握几条主线，即把握主要矛盾。依我看，易会满总裁必须面对几个问题。

首先，解禁和兑现限售股是易董事长需要直接面对的问题。因为从目前的市场来看，解禁后的套现使得a股市场成为这些限制性股票股东的提现机器。特别是一些重要股东的减持不仅导致股市失血，也打击了投资者的信心。因此，我们必须高度重视限制股东数量的减少，并对其进行重新规范。例如，限售股股东的锁定期不少于3年，重要股东持股的锁定期不少于5年。对于业绩损失和业绩变化的公司，其限制性股票不得减少。当控股股东持股比例降至公司股本的20%时，只能通过协议转让的方式转让给有意接管公司经营和发展的机构投资者和公司法人，以避免上市公司成为“无主公司”。

其次，改善上市公司的股权结构，扩大初始流通股在股权结构中的比例。目前，在上市公司的股权结构中，初始流通股的规模仅占公司股权的25%，而对于4亿股以上的公司，初始流通股的规模甚至只占总股本的10%。这种所有权结构使得新股发行成为限制性股票的生产机器。任何新股上市都会给股票市场带来大量的限制性股票。其中，对于4亿股以上的公司，限售股的规模是初始流通股的9倍。因此，这种所有制结构模式必须改变。除国有控股公司外，其他首次公开发行公司的初始流通股比例不得低于公司总股本的50%，控股股东的持股比例不得超过公司总股本的三分之一，以解决股票市场成为限制性股东的提款机的问题。

第三，推进证券法、公司法和刑法的修订和完善，并尽快出台，以确立对中国股票市场的严厉处罚。中国股市的一个致命问题是法律法规不完善，这就是“豆腐法”。最明显的是对虚假信息披露的调查，最高罚款只有60万元，这甚至不是挠痒痒。因此，中国股市必须修改法律，实施严厉的惩罚。比如，对于上市公司的欺诈发行，上市公司不仅要坚决退出市场，还要赔偿投资者的损失，还要追究主要责任人的刑事责任，处罚不少于20年。至于其他违法行为，我们也应该加大处罚力度。包括上市公司董事的高度失职，应作为玩忽职守予以处罚，并应加强处罚力度。总之，有必要让各种各样的罪犯在严厉的惩罚面前发抖，而不是让罪犯获利。

第四，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。由于中国股市长期“重融资、轻投资”，中国股市投资者的利益长期受到损害。如果上市公司欺诈发行，投资者的利益将得不到补偿；如果大股东向上市公司空支付，投资者的利益将得不到补偿，大股东的承诺将得不到履行，投资者的利益将得不到补偿。可以说，当前的股市让投资者“伤透了脑筋”。因此，增强投资者信心是中国股市当前和长期的一项非常重要的任务。保护投资者特别是中小投资者的合法权益尤为重要。在这个问题上，引入集体诉讼制度是保护投资者合法权益的重中之重。

当然，上述任务不是一蹴而就的，而是需要易会满主席上任后长期努力解决的。因此，对于易会满董事长来说，任仲解决上述问题显然任重道远。但这对中国股市的健康发展具有积极意义。

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