熊锦秋：鼓励保险资金入市有利于改善股市供求

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1月28日，中国保监会发言人表示，为保持上市公司和资本市场稳定健康发展，保监会鼓励保险公司利用长期账户资金增持优质上市公司股票和债券。笔者认为，这一举措有利于增强股票市场的买方势力，同时，我们应该采取更多措施改善股票市场的供求关系。

为了鼓励保险资金进入市场，银监会采取了一系列配套措施。例如，2017年初，中国保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管的通知》(以下简称《通知》)，将保险机构股票投资分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购；规定保险机构一般股票投资需向中国保监会申报标语牌，保险机构符合主要股票投资标准需向中国保监会备案。保险机构收购上市公司，应当事先向中国保监会申请批准。中国保险监督管理委员会建议，对于保险资金、普通股票和重大股票投资，应根据法律法规加快相关备案审批工作；这些措施有利于加快保险资金进入市场的进程，直接增强买方力量，改善股票市场的供求状况。

要改善当前股市的供求状况，还应该严格控制股市的进口。目前，空.每周几次IPO的节奏似乎没有下降多少在这方面，应控制上市公司并购等资产进入股市，严格控制场外资产走后门进入股市。2018年10月，中国进行了一次政策修订，将ipo规划、重组和上市之间的时间间隔从3年缩短至6个月。作者认为这一政策可能有疑问。既然ipo审核不能通过，是否允许通过重组和上市渠道进入。在股票市场，严格的ipo审查可能会失去其意义；这项政策可能导致买卖贝壳，投机垃圾股票等。，并可能在短期内增加库存供应，这是值得考虑的。

股票市场的出口应该尽快放开。退市制度有了很大改进。例如，重大违法退市制度将五大安全违规行为纳入强制退市范畴，对违法违规的上市公司是一个极大的冲击；然而，毕竟，主要非法公司是少数，很难通过改善主要非法公司的退市制度来清除空壳公司和垃圾公司。空壳股票和垃圾股票占据了市场上大量的资源，造成了资源的浪费。因此，有必要进一步降低退市门槛，强化退市规则的刚性约束力，防止部分上市公司通过利润调整等手段规避退市。

为了改善股票市场的供求状况，我们也可以想办法严格限制减少违法或涉嫌违法的主体。2017年《关于上市公司股东和董事减持股份的若干规定》规定，大股东和董事“涉嫌证券期货犯罪，正在接受中国证监会调查或司法机关调查，正在接受行政处罚”。作出决定和刑事判决后不到6个月；或已被证券交易所公开谴责少于3个月”，该股份不得减持。执法部门和证券交易所要加强执法监督，形成“惩一批、立案查处、限制大量减持”的局面。特别是对那些击中边缘球，如软糖式的增加或回购，软糖式的承诺，模糊误导的声明，等等。，这些主体的行为更加可恶，他们想逃避法律的攻击而谋取利益，所以他们也应该立案调查，至少，他们可以延缓减持的进程，减少对市场的一些危害。

总之，a股市场持续低迷。其中一个重要原因是股票市场的供求关系已经严重失衡，而且明显的是供大于求。当务之急是充分利用市场机制吸引长期资本增持业绩突出的蓝筹股，减少垃圾股和违规股的市场供给，从而获得股票市场供求关系的基本平衡。

(作者是资本市场研究员)