黄小鹏：投资者应从乐视悲剧中汲取哪些教训

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a股市场正在发生前所未有的深刻变化，价值投资是提高投资收益率的一种可行方式。要么学习专业技能，适当分散风险，要么将资金委托给更专业的机构进行管理，以避免类似乐视这样的悲剧再次发生。

黄晓鹏

乐视在a股市场上演了一出好戏，“繁荣昌盛，但死亡是突然的”。在高潮时，它给投资者带来快乐，它的谢幕让人们感到无限悲伤。然而，乐视的悲剧并非毫无价值。如果我们从中总结经验教训，将有助于提高规避风险的能力，获得良好的回报。

首先，不要带着风险投资的想法参与二级市场。股权投资是多层次的。一般来说，在公司的初始阶段，当业务前景和业绩高度不确定时，适合风险投资机构介入。在业务和盈利模式基本确定后，可以供普通二级市场投资者投资。这两种类型的企业在投资者群体、投资知识和思维上是不同的。在国外股票市场的二级市场上，虽然有少数一流公司，如特斯拉和太阳城，但它们并不适合大多数普通投资者，而只适合具有专业判断能力并采用组合投资的机构投资者。

由于种种原因，a股市场上有很多公司存在错位行为，很多公司上市后仍在从事“新业务”，忙于“转型”。与投资者角色和行为的错位相对应，许多人抱着“赌一把”的心态进行风险投资。曾经有数百家公司从事“创业”，数亿投资者从事风险投资。乐视是一家行为不端的公司。这家公司于2010年上市，实际上在2015年开始了生态“创业”，许多购买其股票的人根本不知道他们本质上是在从事风险投资。

乐视悲剧发生后，投资者在进入股市时首先应该问自己是否从事风险投资，是否具备与风险投资相关的知识和风险控制能力。

其次，我们应该彻底放弃概念投资的思维。还有一类投资者投资乐视，不是因为他们相信乐观所描绘的光明前景。事实上，他们不在乎乐视描绘的前景能否实现，甚至他们根本不相信这个故事。他们纯粹是在追逐二级市场的概念。概念投资不重视基本面，也不寻求从上市公司的内在价值中获得回报。这是一个相互博弈的零和博弈。概念投资是a股市场中最流行的，也是一些人最熟悉甚至是唯一的游戏模式。不幸的是，在那些踩了乐视地雷的人中，有些是由于追逐的概念。随着a股系统的巨大变化，我们越早放弃概念投资，就越有可能避开像乐视这样的矿山。

第三，不要盲目相信“聪明钱”。追随“聪明钱”是许多中小投资者深陷乐视悲剧的根源之一。对于中小投资者来说，由于他们的投资专业知识有限，适当参考一些大型机构投资者的趋势是明智的。然而，过于迷信“聪明钱”的做法隐藏着巨大的风险，因为无论是拥有巨额资金的专业机构投资者，还是纵横商场的企业家，都可能因为专业判断失误或羊群效应而犯下巨大的错误。因此，中小投资者要想在市场中生存，就应该学会正确参考和科学识别“聪明钱”趋势的信息，而不是盲目相信。

近两年来，a股市场正经历着前所未有的深刻变化，价值投资是提高投资收益率的可行途径。然而，价值投资不是一件容易的事情。投资者应该首先了解他们是投资于风险资本还是投资于二级市场。此外，我们还应该认识到价值投资是一项高度专业化的工作，其核心是评估公司的价值或前景，而这些技能是不容易获得的。要么学习专业技能，适当分散风险，要么将资金委托给更专业的机构进行管理，以避免类似乐视这样的悲剧再次发生。