别慌，理性客观对待商誉减值！

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临近春节，上市公司的晚间公告突然“如雷贯耳”。在二级市场上，空方面利用这些爆发点渲染气氛，打击股价，导致相关公司股价尴尬不堪，非理性下跌。

有这样一组数据:从2018年12月29日到2019年1月29日，有941家上市公司披露了业绩预测，以及多达101家的预亏者；业绩预测中有多达300个“商誉减值”条目，同比增长了几倍；1月29日，28家上市公司发布了关于商誉减值业绩预测的修订公告。

商誉减值突然成为a股上市公司业绩突变的罪魁祸首。

什么是“善意”？为什么会“受损”？你能破解它吗？

商誉的英文名称是“商誉”，可以简单地理解为我们愿意支付的过高的对价，因为我们对企业的未来充满了美好的祝愿。当然，商誉不是由空产生的，“没有收购，就没有商誉”，只有当一个企业被收购时，收购方才会“重视”商誉。商誉的计算方法是在公司收购资产时支付对价和基础净资产公允价值之间的差额。

众所周知，2014年至2016年，上市公司掀起了并购狂潮。根据中国证监会发布的数据，2014年至2016年，上市公司M&A交易量和重组交易量分别约为1.56万亿元、2.2万亿元和2.39万亿元，创下M&Aa股交易量和重组交易量的新高。同时，商誉很高。截至2018年第三季度末，所有a股的商誉约为1.45万亿元，主板、中小板和创业板的“商誉/净资产”分别为2.60%、11.22%和19.24%。这意味着，如果所有商誉都贬值，创业板可能会出现整体亏损。

业内人士表示，如果2017年是上市公司M&A承诺到期的高峰期，那么2018年和2019年将是业绩变化的高峰期。据观察，2017年创业板35%的业绩承诺不达标，业绩承诺期内仅完成60%的目标。可以想象在承诺期之后会发生什么。

根据会计准则，商誉应该每年进行减值测试。如果发现商誉的可收回金额低于其账面价值，商誉应当减值。笔者注意到，2019年实施的新企业会计准则对上市公司金融资产进行了新的分类和计量。金融资产可以纳入资产负债表而不是损益表，这将大大降低通过“可供出售的金融资产”进行盈余管理的可能性，并且“出售股票将亏损转为亏损”难以持续。此外，资产减值由“已发生损失法”改为“预计损失法”，有效减缓了商誉重大减值的影响。

当然，解决商誉减值的痛点不仅需要新会计准则的约束，还需要更多的努力。

笔者认为，首先，有必要加强上市公司商誉及其减值的信息披露，在一定程度上抑制上市公司讲故事、忽隐忽现重组和频繁跨国并购等行为；其次，在商誉减值测试过程中，上市公司无法隐瞒，进而采取“洗个大澡”的极端方式，最终扭曲了实际财务业绩；第三，商誉减值发生后，宜采用逐步摊销法，在一定程度上平滑公司业绩，减少上市公司对利润的操纵。

应该强调的是，善意是中性的，就像一把“菜刀”，它取决于握着它的人想做什么以及他有多有能力。对于一家公司来说，高商誉是一件坏事。放眼国际市场，许多行业巨头都有很高的商誉。因此，我们应该关注上市公司收购资产后的盈利能力，或者被收购资产与上市公司之间的协同效应。投资者需要理性分析，客观对待商誉减值，并区别对待那些故事变成事故的公司。