张平：当股市大跌时 蒸发的钱都去哪儿了

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当股市大幅下跌时，我们经常听到最近a股市场蒸发了多少万亿市值，或者一只股票受到了连续几天下跌的利润空的冲击，还有多少十亿市值蒸发了。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

当股市大幅下跌时，我们经常听到最近a股市场蒸发了多少万亿市值，或者一只股票受到了连续几天下跌的利润空的冲击，还有多少十亿市值蒸发了。

事实上，“蒸发”这个词很有趣，也很有艺术性。那么，蒸发的钱去了哪里？

让我们首先了解股票市场的市值是如何增加的。也就是说，在股市产生盈利效应后，各行各业的基金纷纷入市交易股票，甚至qfii、rqfii等国外对冲基金也纷纷入市，而大量外围基金也纷纷入市买入股票，从而推高了股价。当股价被推高时，它会乘以总股本，即单只股票的市值。a股总市值是所有上市公司的流通股数量乘以当前股价。

当股价或股市下跌时，通常是散户投资者进入市场，机构投资者离开市场。因此，散户投资者把他们的钱投入股市购买股票，但与此同时，对方不可避免地会买你手中的股票，他会把钱带走。散户投资者投资的资金肯定不会消失，而是会被其他人从股市上拿走。然而，散户投资者进入市场后，他们持有自己以前的房屋的股票，而这恰好遭遇了股市的大幅下跌，散户投资者手中的股票价值也随之缩水。

购买股票的投资者的资金主要流向以下地方:

首先，大股东减持股份。上市公司的大股东通常非常清楚他们股票的实际价值。当他发现股价已经上涨了一点，市场很兴奋时，大股东可能会减少他们在二级市场的持股。需要知道的是，大股东持股的成本非常低，往往只有一两块钱，在二级市场上卖出几十块钱自然会被散户投资者接管。如果股市随后下跌，蒸发的市值就是大股东减少筹码并将其转换成现金的钱。

第二，有先见之明的投资者或大家庭在股市低位提前布局。现在股市已经涨到了最高点，他们觉得空的市场前景并没有上升，但是风险正在悄悄地到来。他们必须及时兑现账面上的浮动利润。当然，在兑现浮动利润之前，它不能被视为赚钱，但在把筹码扔进下一个家之后，这种有先见之明的投资者可以被视为落袋。股票市场市值的蒸发主要被这个群体带走了。

第三，机构投资者之前一直在推空，拉他们的经纪类股、大型金融股、白酒股、科技股等。到高位，而散户投资者全部接管，这样机构投资者就可以高价出货，降低仓位。因此，在很大程度上，如果a股下跌，市场价值将在被主要机构高价卖出后转化为现金。

第四，股市崩盘蒸发的市值也流向了券商的外汇佣金和国家税务总局征收的印花税。经纪人、交易所和税务局都在股票市场赚取巨额佣金和税收。对于这些部门来说，他们不喜欢长期投资者，因为他们行动迟缓，一年内很少交易，但更喜欢高仓位的投资者或以当日交易作为差价的投资者。

股市暴跌时，所有的钱都蒸发到哪里去了？这主要是因为中小投资者从高位接管，并拿出现金来换取持有股票的权利。因此，对于机构投资者、先知投资者、上市公司大股东等来说。一般来说，散户投资者用资金购买自己的股票，而他们用资金卖出股票，然后离开股市。随着股市暴跌，散户投资者陷入困境，而机构投资者和上市公司的大股东在股市市值大幅蒸发后，最大的赢家是那些提前出售芯片、将资金安全存放的人。

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