储著胜：寻找A股市场继续走强的动力源

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进入2019年，a股市场迎来了新一轮价格上涨。目前，累计增幅已达到近30%。市场前景还能保持强劲吗？

在回答这个问题之前，让我们来看看本轮价格上涨的驱动因素。

众所周知，近年来，中国整体经济形势不佳，困难和问题很多。2018年，a股市场更加黯淡。

上周发布的今年第一季度宏观经济数据显示，2019年中国经济开局良好，有许多亮点，主要表现在:一是实际国内生产总值增速相对稳定，摆脱了快速下滑期；第二，投资的内生力量增强，政策因素回落；第三，价格信号稳定，四大差距正在缩小；四是微观基础稳定，中小企业经营状况改善；5.宏观繁荣继续，市场参与者的信心增强；第六，经济结构继续优化，稳步向高质量发展。中央政治局对一季度经济运行的评价是:“总体稳定，好于预期”。

随着经济形势的好转，a股市场终于摆脱了去年以来的下跌，从1月底开始回升。

然而，一些专家指出，尽管中国经济总体上有所好转，但隐忧依然存在。第一季度“好于预期”的原因一方面是由于去年同期基数较低，另一方面是由于各种政策的刺激。因此，对于a股市场的后期走势，我们在保持乐观的同时，也应该保持谨慎。

制度创新是a股走强的另一个驱动因素。2018年11月5日，习近平总书记宣布在上海证券交易所设立科技板块，并实行试点注册制度。此后，科技板块和注册系统成为市场关注的焦点。有关部门迅速开始了准备工作。

逐渐出台的科技板块规则和注册制度表明，这是一项关系到资本市场全局的关键性制度创新。从科技板块申报的企业数量来看，已大大超过同期主板、中小板和创业板申报的企业总数。在市场竞争机制的作用下，这将迫使现有的几个市场尽快进行相关的制度改革，并通过彻底实现发行、上市、交易和退市的市场化来确保其市场地位。体制改革给股票市场的运行带来了活力。此外，极端相遇的自然规律也是本轮a股上涨的重要驱动因素。

2018年，a股市场反复下跌，投资者普遍遭受重大损失。一些上市公司的大股东也遭受了空头头寸的风险。在极度的压抑下，市场越来越渴望市场逆转，股价不断下跌，这使得个股的投资价值显现出来。1月底，市场情绪终于爆发，股票市场显示出空上涨的巨大推动力。

自去年第四季度以来，地方政府出台了各种上市公司救助方案，直接拉动了a股市场的走强。2018年10月，深圳市政府率先推出一系列促进上市公司健康稳定发展的措施，安排数百亿专项资金从债权和股权两个方面构建风险分担机制，以降低本地上市公司股权质押风险，提高上市公司流动性。随后，地方政府纷纷效仿，相继推出了类似的政策措施。这些政策措施不仅有利于上市公司，也在很大程度上稳定了股市投资者的情绪，增强了他们继续坚守股市的信心。目前，一些政策措施仍在逐步实施。

2019年，为了刺激经济发展，中央政府宣布实施积极的财政政策，共启动了2万亿减税和减费活动。这项活动使许多企业受益，包括上市公司。目前，它的积极作用正在逐渐显现。

政策的救助和支持增强了上市公司走出困境、加快发展的能力，上市公司是股票市场的基石。因此，实施这些政策相当于为股市提供能量。

在上述因素的共同作用下，今年a股市场经历了强劲的上涨趋势。目前，除了情绪释放的动能已经消失之外，经济形势、体制改革和政策刺激等几大动力源(600405，诊断单元)依然存在。因此，投资者可以对a股市场的走势前景保持乐观。

(作者是《证券时报》记者)