易宪容：中国投资者跑步涌入A股市场

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根据中国证券登记结算公司最近的统计，截至今年3月底，沪深股市的投资者人数超过1.5亿。其中，3月份新投资者人数为202万，为23个月来的最高水平。这些数据显示，中国投资者正在涌入市场。

作者:青岛大学经济学院教授，易宪容中国社会科学院金融研究所金融发展办公室原主任

根据中国证券登记结算公司最近的统计，截至今年3月底，沪深股市的投资者人数超过1.5亿。其中，3月份新投资者人数为202万，为23个月来的最高水平。这些数据显示，中国投资者正在涌入市场。

根据中国证券登记结算公司的数据，3月份a股市场的新投资者人数比2月份增加了103%，达到202万人。尽管上证综指在3月份徘徊在3000点左右，但投资者还是看到了今年股市指数的快速上涨，并进入了市场。

随着国内股市持续上涨，随着今年中国股市跃居世界首位，融资融券的规模也在继续扩大，融资融券客户数量也在增加。2019年3月，新开信用交易账户的投资者人数达到69，700人，比2月份增加了308%。其中，个人投资者人数达到6.89万人，比2月份增长309%；机构投资者854人，增长214%。今年3月，金融和投资新增投资达到2015年10月以来的单月最高水平。

随着200万新投资者涌入股市，a股大股东的减持也在增加。据风能统计，截至4月16日，沪深两市的上市公司已经发布了1502个减持计划，最大总减持量为151.74亿股，预计市值为1624亿元。其中，1380项减排计划仍在进行中。

中国投资者进入股市，最重要的是股市的获利效应。今年国内股市指数涨幅如此之高，上证综指涨幅超过30%，深成指涨幅接近50%，只要年初入市的投资者一定能赚大钱。此外，股市增长如此之快，这种获利效应很快就会扩散。在今天的中国，利益和利润是核心，一旦利益涌出，老投资者和新手都会涌入市场。特别是，中国的人口基数如此之大，以至于每年有800多万大学毕业生，所以在3月份增加200万投资者并不夸张。

因为，中国股市在2007年和2015年经历了大起大落，很多当时进入股市的投资者损失了所有的钱。例如，购买中石油的投资者仍然深陷困境，他们几乎不可能逃脱。有了这些教训，估计许多股市投资者将永远不会进入股市。一次失败，两次害羞。然而，当新人年复一年地出现时，总会有新成员进入股市。因此，3月份，股票市场开户数量增加了200万，这并不夸张。

当然，夸张的是，许多人正在放大当前股市的获利效应。如你所见，社交网络目前如此发达。在这样一个网络世界里，不仅每个人都可以在社交网络上自由发布自己喜欢的信息，而且这些信息的传播速度将会比以前快几十倍甚至几百倍。因此，许多人在社交网络上发布了他们今年在股市赚了多少钱。这种盈利效应的传播不仅会与前些年大不相同，而且会非常快。一旦股票市场的获利扩散效应产生影响，那将不是小事。因此，投资者、市场和监管者应该密切关注这种沟通效果。

另据报道，投资者正大举涌入股市，但沪深两市上市公司的大股东正大举减持。然而，就目前的大股东减持计划而言，与整个股市的总市值相比，这绝对是微不足道的。目前，国内股市总市值约为50万亿元。如果大型股票市场减持5000亿元，这只占股票市场总市值的1%。因此，这不应成为投资者关注的焦点。当然，具体到个股是另一回事。

投资者进入股市最关心的问题应该是股市的未来走势。有政府对股票市场发展的基本取向、经济的基本趋势、外部经济环境的变化、投资者对股票市场的预期等。这些是决定股票市场当前趋势的基本因素。如果投资者跑进股市，能够看到中国股市的未来走势，跑进股市的胜算就会大大增加，否则他们将面临巨大的风险。

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