上市公司如何做好价值管理与市值管理

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价值管理是以股东价值创造为导向的企业管理。价值管理优化企业资源配置，以股东价值最大化为根本目标，重视企业的可持续发展能力。

价值管理侧重于以下四个方面:

第一个方面是价值确定。它包括三个部分:公司战略、公司治理、股权或物质激励。企业战略，即企业应根据实际情况制定有效的战略规划，实施全面或局部的战略控制，从而形成战略评价体系，确保价值最大化目标的实现；公司治理，即企业应完善内部治理框架，建立基于企业利益相关者共同治理机制的内部控制体系；最后，企业应该通过物质奖励或股权激励来激励管理者和所有员工创造价值。

第二个方面是价值创造。它包括三个部分:经营业务、公司盈余和现金流。业务，即公司应确定一套有效的计划，为每个业务单元的运作设定匹配的目标；公司盈余意味着公司应不断加强其管理手段和方法，使公司能够不断产生超过资本成本的收入，实现盈余积累，创造真正的价值；最后，企业应该控制现金流。一个有效的现金流管理和分析系统可以提高企业的盈利能力，降低财务和信用风险，最终实现企业价值的增长。

第三个方面是价值转移。包括投资者关系和其他关系。在追求利润和股东价值最大化的过程中，公司应该协调和平衡多利益关系，努力满足管理者、股东、债权人、供应商、客户、员工和政府的共同价值需求。

第四个方面是价值评估。企业价值评估可以估计企业的长期现金流量和可持续性，为管理层和其他相关主体改进决策提供信息，达到管理企业价值的目的。

市场价值管理的对象是市场价值，更具体地说，是影响上市公司市场价值的因素。2007年，中国上市公司市值管理研究中心对市值管理做出了更加精确的定义。市场价值管理是指上市公司根据公司的市场价值信号，有意识地、积极地运用各种科学的、合规的方法和手段，使公司的价值创造、价值管理和价值实现最大化，努力将风险最小化，最终实现股东价值最大化。从这个定义中，我们可以看出市场价值管理的目标与价值管理是一样的，也是股东价值的最大化，但市场价值管理是建立在价值管理的基础上的。两者的区别在于价值管理注重价值创造，市场价值管理也注重价值创造的基本业务活动和实现过程。

上市公司如何管理自身价值和市场价值？

首先，从全球的角度来看，上市公司应该树立正确的价值管理和市场价值管理的观念。

首先，市场价值管理的核心应该是价值管理，即提高企业的内在价值是根本目的。企业应该关注股票价格，但不能为了迎合市场而操纵股票价格。只有不断提高企业自身的综合实力，才是企业市场价值持续增长的唯一途径。

其次，股东价值最大化是“双重价值管理”的统一目标，但不是唯一目标。为了不断为股东创造最大价值，需要不断优化经营战略，提高治理水平，改善对外关系，特别是投资者关系，努力实现公司的可持续科学发展。

第三，市场价值管理和价值管理都是长期机制。这两者都不是一场战斗就能完成的，它们需要企业在运营和治理等各个方面进行长期规划和实施。

其次，从价值创造的角度来看。

首先，每个企业都应该“量身定制”自己的长期经营战略和目标，并能结合公司不同阶段的实际使命目标，不断动态调整自己的短期经营战略。此外，企业应学会结合自身资源和目标客户，不断提高自身业务能力和盈利能力，从而构建自己的业务模式并不断优化。

其次，我们应该知道如何把握企业价值链的关键环节。每个公司都有自己特定的业务，但不是所有的业务和业务联系都能创造同等价值。因此，企业应该知道如何筛选出自己最擅长的领域，并在这个领域进行深度培育，以便在不断更新和变化的市场中保持业务的深化和创新。

第三，要实现价值最大化，企业必须实现最优的资本结构。企业家应充分了解如何利用各种金融工具进行融资及其利弊，根据自身实际情况合理安排股权和债务比例，尽可能使用资本成本最低的融资手段。

第四，良好的公司治理结构能够保证企业的正常运行和健康发展。股权激励是改善公司治理的有效途径。一个好的股权激励机制可以将管理层和员工转化为公司的所有者，这使得企业的市场价值直接关系到他们个人的利益，从而使得企业的发展能力和价值不断提高。企业可以设计适合自身情况的股权激励模型，如绩效股票模型、股票期权模型和限制性股票模型。

最后，从价值管理的角度。

首先，上市公司要做好投资者关系管理，良好的投资者关系会使企业价值不断提高。具体措施包括信息披露、媒体公关、履行社会责任、分红、投资者沟通和企业危机管理。

第二，中国资本市场在一定程度上受到政策的影响，这意味着企业价值可能会受到货币供应量和国家宏观政策等外部因素的影响。因此，除了创造和实现内在价值之外，我们还应该时刻关注中国宏观经济政策的走向，并及时做出相应的调整。

在价值管理和市场价值管理的过程中，上市公司应该寻找适合自身发展各个阶段的途径，不断提升企业价值，使自己的企业更有价值。(作者:如果是金融研究所)