肖磊：这次推动比特币价格暴涨的是那帮富人

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在主流资产中，今年迄今表现最佳的资产是原油，目前原油价格已上涨逾40%，但似乎仍不及比特币，后者的当前价格比年初高出95%。

作者:金融专栏作家肖磊

在主流资产中，今年迄今表现最佳的资产是原油，目前原油价格已上涨逾40%，但似乎仍不及比特币，后者的当前价格比年初高出95%。

如果我们坚持寻找比特币价格上涨的原因，我想我们可以列举出无数的原因，但大多数投资者，或者看看这个市场之外的人，应该会说，一般的解释可能是投机情绪的上升。

当然，如果我们简单地将比特币视为一种高度投机的品种，那就几乎没有逻辑和分析的空间。例如，反对它的分析师可能根本懒得分析它。

世界的进步实际上来自人类不断应对不确定性的能力，但这种对不确定性的反应并不像赌博那样是一种活动。参与赌博不仅无法应对不确定性，而且显然是制造不确定性的一种方式，因为除了“作弊”之外，几乎没有办法获得一定的结果。

人们参与股票、期货、保险等。事实上，他们是在处理不确定性，而不是制造不确定性。股票给你一定的权益，期货给你一定的时间或价格，保险给你一定的承诺。比特币诞生的逻辑类似于期货和保险，它增加了应对未来一些不确定性的选择。

首先是信用货币的不确定性:

从2001年到2007年，美元贬值了40%以上，原油和黄金价格几次上涨。许多人对美元贬值非常不满。事后看来，他们可以购买黄金和原油进行阶段性对冲。但问题是，你不知道美元何时会贬值，因为它的供求关系非常不确定。没有经济学家或美联储官员能告诉你未来我们将印刷多少美元。

这个问题似乎无关紧要。毕竟，美元仍然是世界上最好的货币。许多专家会告诉你更多关于美联储运作的可信逻辑，但这只会增加更多的不确定性。例如，如果你问他，美联储会加息还是降息，以及资产负债表是否会扩大。他会告诉你，未来取决于全球宏观趋势、美国失业率、通胀和其他数据。这不是因为它们愚弄了你，而是因为这些因素决定了美元的流通。问题是这将使不确定性不断增加，而不是减少。

那么比特币满足了什么需求呢？它澄清了流通，解决了货币流通的不确定性。但这是第一步，更重要的是，你必须向全世界证明你是如何实现固定循环的。因此，比特币采用的区块链技术的真正价值是证明比特币流通和安全运行的过程。

此时，愿意持有比特币的人实际上购买的是固定流通的货币或商品，这与购买古董和金银纪念币的逻辑是一样的。这些人的想法是，我可以承受价格、市场和交易的不确定性，但我只是想要流通或生产的确定性，这就是为什么梵高和其他人的画越来越投机。与购买股票、期货或保险的选择相比，这种选择没有优势或劣势，值得尊重。

其次，金融服务机构的不确定性:

作为中介、银行、支付和结算公司等。，都有一个问题，那就是系统性风险的不确定性。例如，有些人会关心，我把钱存在银行里，银行用这些钱做了什么，我支付了一笔钱，这笔钱怎样才能安全和准时地传递给对方？

今年4月初，美国证券交易委员会(sec)批准了一家发行“数字现金”的公司，通过出售一种自定义的密码货币来筹集资金。这是sec为区块链融资发出的第一封“无异议”信。那为什么这家公司能收到“不反对”的信？原因很简单。这家公司的密码货币仅用于帮助用户预订私人飞机旅行。然而，银行营业时间的限制给包机行业带来了问题。富人可能随时需要电汇，但他们受银行营业时间的限制。如果你不付钱，飞机就不会起飞。传统的金融渠道可能需要太长时间。如果有一种每天24小时运行并且不需要任何金融中介的密码货币，这个问题就可以解决。

比特币可以跳过银行和任何第三方中介，一直完成支付。没有时间和地域的限制，也没有区分真伪的必要，这大大降低了金融机构的不确定性交易成本。

许多人可能会说，目前比特币的转移成本也非常高。事实上，这根本不是问题，因为转移成本是透明和确定的。每次你转移一笔钱，你一定会告诉你手续费，所有的事情都不是风险。

第三是国家壁垒的不确定性:

到目前为止，世界上许多国家都不同程度地采用了资本管制和货币兑换壁垒，但对于许多生活在国外的人来说，这些问题非常困难。

上个月中旬，英国最大的旅游管理公司corporatetraveler宣布，将与比特币支付公司合作，接受比特币支付。公司旅行者不需要关注隐币价格波动市场，因为比特币会直接兑换成英镑。

旅游企业接受比特币支付已不再是个案。2018年3月，德国国家旅游局宣布，将接受比特币和其他加密货币作为服务报酬。同年8月，澳大利亚昆士兰州政府向travelbybit数字现金支付平台捐赠资金，该平台旨在通过销售加密货币旅行折扣来促进昆士兰州中部的旅游业。

旅游业可能不同于其他交易。旅游实际上是一种随机行为，消费数量是极不确定的。对于许多高净值个人来说，每年最头痛的可能不是去哪里旅游，而是在处理旅游时。各种交易支付方面；例如，我认识一个朋友，他去了一些国家，发现那里的房子便宜，所以他很方便地买了一套，有时还买了一艘游艇在那里方便地租赁。这一需求实际上是不确定的。

比特币的确定性在于，你可以持有比特币，并在世界上大多数国家直接将其兑换成当地货币，而无需跨境转账。当然，我不建议中国用户这样做，因为这是非法的。

基于这些不确定性，许多人可能认为这不是规避风险或应对不确定性的共同需求点。因此，我的结论是，如果比特币曾经是一种反击，那么比特币的玩家在未来可能会成为富有的游戏。因为对大多数人来说，除了价格波动，比特币的其他功能(比如我列出的三个功能)对他们来说毫无意义，而且可能一辈子都不需要。

因此，作为一种社会资源，比特币注定会从中产阶级流向超级富豪。这符合科斯的产权理论。最终，谁能很好地使用它，或者它在谁的手中发挥最高的价值，它就属于它。

然后我们需要研究一些问题，全世界的富人在哪里？他们如何与投资目标取得联系？在中国，很多人可能会说银行的私人银行部门聚集了很多高净值用户。事实上，你可以看到，除了购买主流投资品种，这些高净值用户对另类投资最感兴趣。包括珠宝、黄金、收藏品等。，这是为这些私人银行客户服务的最基本的产品领域。我不止一次地向一些私人银行客户讲述了黄金和比特币。世界上真正富有的人在哪里？当然，它掌握在投资银行和知名资本管理公司手中。

为了服务于这些高净值用户，这些国际金融机构每天都在寻找新的投资目标。自去年年中以来，高盛一直高调介入比特币市场。首先，它询问用户对比特币价格的看法，然后开始用自己的资金代表客户交易比特币期货。去年9月，摩根士丹利开始向客户推出一种名为“价格回报掉期”的比特币衍生品。今年3月，富达数字资产(Fidelity Digital Assets，fdas)上线，开始支持比特币资产的托管。富达数字资产是富达集团的数字资产交易和托管部门，负责管理全球数万亿美元的资产。

富人的逻辑完全不同。当你关心赚钱时，他们关心如何分配财富。当你研究投资和回报时，他们会考虑流动性和安全性。当你考虑安全性和流动性时，他们会研究跨国或跨地区的财富融资。当你研究跨国投资时，他们开始关注财富的终极传承和文化内涵。

总之，这轮比特币价格上涨不是极客们的乌托邦想象，也不是草根散户投资者的富裕梦想，而是世界上许多富裕俱乐部开始向超级富豪提供比特币服务。

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