多举措扩大跨境贸易人民币结算

本篇文章2614字，读完约7分钟

李坤，中央财经大学硕士研究生

2008年全球金融危机爆发后，美元等主要国际货币汇率大幅波动，给全球跨境贸易结算带来巨大的汇率风险。为了减少对美元的依赖，促进对外贸易和经济的发展，中国加快了人民币国际化的进程。第一步是在2009年启动并快速发展跨境贸易人民币结算业务。

促进金融市场的发展和开放

稳步扩大跨境贸易人民币结算规模意义重大，主要体现在以下三个方面:

首先，跨境贸易人民币结算可以给中资银行和企业带来好处。对中资银行而言，跨境贸易人民币结算业务可以促进商业银行追踪海外客户，开展国际支付结算业务，是银行业的一大战略机遇；对企业而言，随着中国汇率制度改革的推进和汇率市场化程度的提高，人民币汇率波动加大，对中国企业出口产生负面影响。人民币结算业务降低跨境贸易交易成本有利于弥补这一损失。

第二，跨境贸易人民币结算可以减少对美元的依赖，并在必要时使本国经济免受外部流动性的影响。在2008年金融危机期间，美元和欧元等主要国际结算货币经历了大幅汇率波动。对中国和伙伴国家而言，以美元等第三方货币结算的汇率风险增加了。与此同时，随着信用风险偏好的下降，金融机构不愿放贷，导致全球陷入美元流动性危机，美元贸易融资变得稀缺，最终影响全球贸易。中国及其伙伴国因过度依赖美元而卷入这场危机，给周边国家和周边地区的中国企业带来巨大风险。针对这种危机，跨境贸易人民币结算可以为中国和伙伴国提供人民币直接结算渠道，取代美元贸易融资方式，达到避免外部冲击的目的。

第三，跨境贸易人民币结算可以扩大人民币的国际使用，对推动人民币国际化、提升中国在世界经济中的国际地位具有重要意义。跨境贸易人民币结算作为人民币国际化进程的第一步，有利于加快人民币国际化进程。在当前对外贸易不确定性很强的情况下，推进人民币国际化可以减少中国对美元的依赖，提高中国的国际地位，促进中国对外贸易的发展，促进经济增长，通过促进人民币在国际金融市场的流通，促进中国金融市场的发展和开放。

发挥人民币互换协议的作用

人民币国际化促进战略的一项重要政策是双边本币互换协议。截至2018年底，中国已与38个国家(地区)签署了人民币互换协议。在2010年第四季度《中国货币政策实施报告》中，中国人民银行首次将“加强与海外货币当局的货币合作”作为工作重点，提出“中国人民银行和海外货币当局应积极创新本币互换功能，发挥其在跨境贸易人民币结算和投资中的促进作用”，表明中国货币互换的主要目的是促进人民币在跨境贸易和投资中的使用。在人民币不完全可兑换、人民币流出可控的情况下，人民币互换协议可以在扩大跨境贸易人民币结算中发挥重要作用。

在运行机制上，人民币互换协议可以鼓励伙伴国贸易企业从中国进口时支付人民币，向中国出口时收取人民币，然后将人民币兑换成当地货币。以中泰交易为例。2011年12月，中国和泰国首次签署双边货币互换协议。首先，中国制造商从泰国公司购买零件时可以用人民币支付。然后，泰国公司将当地货币泰铢与收取的人民币兑换到当地商业银行。最后，泰国商业银行从泰国中央银行将这些人民币兑换成泰铢，泰国中央银行可以通过反向货币互换轻松地将中国人民银行返还的人民币兑换成泰铢。相反，泰国中央银行可以通过货币互换从中国人民银行获得人民币，然后泰国商业银行可以从泰国中央银行兑换人民币。泰国公司从中国进口货物时，可以用泰铢从泰国商业银行兑换人民币，然后用人民币进行支付和结算。因此，在跨境贸易结算过程中，人民币互换协议有助于人民币流出和回流机制的形成。

在传导机制方面，人民币互换协议主要通过增加境外人民币来源、提高贸易便利性、提高金融市场稳定性、降低汇率风险、促进对外贸易和经济增长来促进跨境贸易人民币结算。

首先，人民币互换协议通过增加境外人民币来源，有助于促进跨境贸易人民币结算。境外人民币主要来源于内地居民境外消费流出的人民币、跨境贸易人民币结算资金和央行通过货币互换流出境外的资金。由于人民币在资本项目下不能自由兑换，非居民只能通过消费、贸易和金融交易渠道获得人民币。相关研究表明，货币供应量能够促进人民币跨境定价和结算。此外，人民币互换协议不仅可以促进人民币向海外的流动，还可以使政府保持对海外人民币流通规模的适度控制。因此，随着人民币互换协议签订的推进和本币互换总规模的增加，境外人民币的流通规模将继续扩大，人民币在世界范围内的使用范围将继续扩大，这有利于人民币在跨境贸易结算中的使用。

第二，人民币互换协议通过提高结算便利性来降低交易成本，从而促进跨境贸易人民币结算。人民币互换协议可以“一对一”的方式向国外金融市场注入流动性，为各国选择人民币结算方式提供了有利条件。当各国使用美元时，存在铸币税和交易成本。在这种利益的驱动下，通过人民币互换协议和人民币结算可以有效降低交易成本。此外，在中国人民币不完全自由兑换的背景下，提高贸易中货币交易的便利性也有利于人民币流出和回流机制的形成，从而降低汇率成本，即交易成本，并通过外部效应传导，形成人民币交易和流通网络，提高人民币的国际认可度。

第三，人民币互换协议有助于降低交易的不确定性，保持金融市场的稳定，降低汇率风险。一方面，伙伴国对美元的汇率波动普遍高于对人民币的汇率波动，人民币互换协议为伙伴国从美元结算转向人民币结算提供了制度条件；另一方面，人民币互换协议是离岸市场流动性的补充来源，有利于缓解我国金融机构的流动性短缺，从而能够起到维护金融市场稳定和稳定汇率波动的作用。此外，政府部门发起的货币互换可以向微观主体发出两国金融合作与协调的有利信号。所有这些因素都可以降低交易的不确定性，提高人民币结算的使用效率。

第四，人民币互换协议有助于促进对外贸易和经济增长，增加贸易频率，提高中国企业的谈判能力，进而促进跨境贸易人民币结算。人民币互换协议有利于缓解国际贸易中的货币结算和汇率风险问题，降低贸易成本，促进双边贸易发展。在以人民币互换协议促进对外贸易的过程中，跨境贸易越频繁，人民币结算的可能性就越大。此外，贸易的发展有利于提高中国的经济实力，从而增强中国在世界经济贸易中的地位和话语权，提高中国企业在国际贸易谈判中的谈判能力，帮助贸易主体选择人民币进行结算。

近年来，跨境贸易人民币结算增速逐年放缓。中国可以继续推动中国与其他国家签署人民币互换协议，推动跨境贸易人民币结算稳步增长，进一步推动中国经济贸易稳步发展。