七家公司集中退市不能忽略亏损投资者的司法救济

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退市制度规范化、法制化。市场已经呼吁了很长时间，但退市是容易的，投资者的利益保护不能落后。二级市场的投资者不能为非法行为导致的退市买单。

深交所10日宣布，决定自2019年5月13日起暂停乐视、圣凯蒂、圣皇太、金亚科技、千山制药机械五家公司上市，自2019年5月15日起暂停圣迪欧、圣龙利两家公司上市。在上海和深圳证券交易所的历史上，同时宣布暂停7家公司的上市是罕见的。

由此可见，退市制度的建设已经进入实质性阶段，这是一件可喜的事情。毕竟，只有实现良好的新陈代谢，资本市场才能保持活力，旧的不会去新的，一些垃圾公司会占领市场，使市场烟雾弥漫。

公司的运作有高潮也有低谷，投资者将毫无怨言地承担后果。*st皇太是管理不善导致的退市，投资者愿意赌输，没问题。但是，如果大股东支付空上市公司，或有其他非法退市，并要求投资者承担退市的后果，那么显然不公平。

LeTV.com和圣凯蒂都存在大股东通过关联交易占用上市公司资金的问题。网易表示，根据圣凯蒂的定期报告、湖北省证监局的证明文件以及中环会计师事务所的审计报告，阳光凯蒂集团及其关联方占用上市公司资金中非经营性资金12.28亿元，经营性资金24.69亿元，合计约37亿元。占用资金的是大股东和关联方，导致公司经营困难，财务费用大幅增加，公司最终被摘牌。

乐视也是一个典型的例子。乐视退市是因为其净资产对退市机制产生了负面影响。然而，乐视的退市并不是乐视自身经营的问题，而是贾跃亭利用关联交易欠了乐视数十亿元，导致公司资金链断裂，导致公司业务每况愈下。该公司认为，“目前公司资金极度紧张，非上市系统的债务处理团队尚未以现金形式偿还公司现有债务。”公司短期内得不到现金支持，而公司因缺乏资金而造成的经营困难却得不到

公司陷入经营困境，最终面临退市，股价也大幅下跌。总市值从最高的1700多亿元下降到50多亿元，投资者损失惨重。投资者为退市的后果买单是否合适，值得大家考虑。

贾跃亭不仅通过关联交易欠上市公司数十亿元，还通过减持和股权质押获得巨额财富。贾跃亭三次减持乐视股份，从上市公司套现117.5亿元。贾跃亭的协调人贾共减持套现22亿元。贾悦婷的家人已经38次质押股权，总金额超过311亿元。由于多次认捐，实际收入并不多。获得巨额财富后，贾跃亭去美国制造汽车。由于乐视运营困难，他没有采取实质性措施偿还相关欠款。他无视投资者遭受的巨额投资损失，无视监管机构要求其回国调查的要求。他在美国呆了很长时间来制造一辆汽车来实现他的梦想。

这造成了巨大的反差！

4月29日晚，LeTV.com宣布公司及其最大股东贾跃亭分别于4月26日下午和4月29日下午收到中国证监会的调查通知。由于公司和贾跃亭涉嫌违反信息披露法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司和贾跃亭先生进行调查。到目前为止，调查还没有得出结论。根据目前的法律制度，投资者几乎不可能从乐视获得赔偿。在提出索赔前，中国证监会有必要认定乐视或贾跃亭存在虚假陈述和违规信访行为。然而，即使中国证监会认定虚假陈述和穿信违规，贾跃亭留在美国造车，乐视的净资产为负，投资者也可能陷入官司打赢、赔钱的悲剧。

七家公司的退市喜忧参半。好消息是退市制度走上了正轨，这有利于市场的健康发展。可悲的是，投资者合法权益的保护难以落实，投资者的司法救济渠道也不是特别畅通。退市制度的推行是一场单兵改革，难以保护投资者的利益，也难以获得市场的一致掌声。

不保护投资者利益的退市制度是让投资者为市场违规行为付出代价，这完全背离了资本市场的“三公开”原则。