张平：央行定向降准 房价还会涨吗？

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央行定向下调RRR利率不会对房价产生太大影响，但将极大地支持小微企业以及农业、农村和农民经济的发展。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

今天(5月15日)，央行将下调RRR利率。对于以地方为重点、服务县区的中小银行，将实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县级农村商业银行可以享受这项优惠政策，发放约2800亿元的长期资金，全部用于向民营企业和小微企业发放贷款。这一RRR削减主要用于支持小微企业和私营企业的发展。

央行这次定向RRR降息有些意外。此前，由于全球经济下滑和世界贸易摩擦升温，导致美国经济增长预期放缓，全球股市暴跌。为了应对全球经济变化带来的不确定性，央行宣布将于今日(5月15日)开始有针对性的RRR降息，希望此举有助于重振国内中小企业，尽快稳定中国经济。

现在，许多人担心整个国家的房地产在第一季度已经开始回升，现在央行不得不有针对性地下调RRR利率。在央行这次有针对性的RRR降息之后，全国房价会普遍上涨吗？

据权威统计，一季度，易居研究院监测的100个城市新建商品房平均成交价格为每平方米13685元，同比增长13.1%。与1月至2月12%的增幅相比，第一季度的增幅有所扩大。

事实上，一季度全球房价回升，主要是由于央行1月份两次全面下调RRR利率，释放1.5万亿元人民币，直接导致部分资金流向房地产行业，抵押贷款利率也出现了22个月以来的首次回调。可以肯定的是，如果RRR全面降息，国内房价将受到货币政策的影响。

然而，这一次正是RRR减排的目标，而央行的意图是明确的，即培育中小企业、民营企业、科技企业，并支持农业、农村和农民等实体经济。那么，央行这次会不会再次下调RRR利率，让房价继续上涨？在这方面，我们认为可能性几乎为零。

首先，央行对RRR的定向减持主要是针对该县的中小银行，而不是大型国有银行。全县中小银行主要面向民营企业、中小企业、农业、农村等领域，国有大中型银行主要从事抵押贷款业务。因此，央行定向释放的2800亿元不会流向房地产行业，而是会流向实体经济，降低其融资成本。

此外，央行有针对性的RRR降息的主要目的是支持该县的中小银行放贷，但这些银行的行政区划已经很低了。这些中小银行已经在小城市了，现在小城市的房价已经涨得太高了，他们不会把钱投资到房地产行业。现在，就连李嘉诚也以自己的名义出售上海房地产，更不用说小城市更大的抵押贷款风险了。

最后，与央行1月份两次在RRR降息(通常花费1.5万亿元人民币)相比，央行在RRR降息的目标仅为2800亿元人民币，这是给该县中小银行的。即使这些银行将这2800亿元全部贷给房地产行业，对今天的房地产市场来说也只是九牛一毛，根本不会有什么波澜。

就央行而言，如果2800亿元人民币更有针对性和准确性，它将通过注入信贷资金对小微企业给予正确的支持。定向RRR还原的效果一定要比整体RRR还原的效果好，负面影响要小。

央行此次有针对性的RRR降息不同于1月份的RRR降息。目标利率下调更有针对性和针对性，资金不会流向房地产行业。此外，央行的RRR降息主要是针对县域的中小银行，这些银行主要服务于当地的中小企业，但不会流向房地产行业。因此，央行定向RRR降息不会对房价产生太大影响，但将极大地支持中小企业和农业、农村、农民经济的发展。

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