盘和林：“注重市场规律”是小微企业融资的可持续模式

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央行副行长潘在十三届全国人大一次会议的新闻发布会上说，在支持小微企业和民营企业的融资过程中，要注重市场规律，坚持精准支持，选择符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场的民营企业。 遇到暂时困难给予重点支持，“防止盲目支持和突然放贷”，增强防范和控制未来金融风险的能力。

作者:潘鹤林，著名青年经济学家、著名金融评论员

央行副行长、国家外汇管理局局长潘10日在十三届全国人大二次会议的新闻发布会上表示，在支持小微企业和民营企业融资的过程中，要注意市场规律，坚持精准支持，选择符合国家产业发展方向的民营企业。 其主营业务相对集中于实体经济，技术先进，产品有市场，暂时遇到困难，以“防止盲目支持和突然放贷”,增强防范和控制未来金融风险的能力。

潘的声明应被视为央行落实《政府工作报告》的一项具体措施。3月5日，李克强总理在《政府工作报告》中指出，要加大对中小银行的RRR减息力度，将全部资金用于民间和小微企业贷款。以服务实体经济为导向，改革和优化金融体系结构，发展民营银行和社区银行。

笔者认为，虽然银行等金融机构和小微企业都有强有力的政策，但归根结底它们仍然是市场中的两个经济组织。因此，潘提出的“关注市场规律”是解决小微企业融资渠道的可持续模式。中国央行今年采取的五项措施大多基于“关注市场规则”。因此，今年央行在解决小微企业融资问题上的效果应该是可以预期的。

小微企业融资难、融资贵是一个世界性的问题，因为它是多种因素综合作用的结果。理论界和金融界将这些因素归纳为两类:

首先是“商业银行理论”。也就是说，小微企业融资困难的主要原因是银行信贷资源分布不均衡。根据这一观点，商业银行将重点放在大型国有大中型企业和其他资产规模大、盈利能力强、债务偿还有保证的大型民营企业，而对小微企业的准入门槛过高。同时，商业银行的产品相对单一，没有针对小微企业的特殊信贷产品。

第二，“小微企业”。也就是说，小微企业的融资困难是由小微企业自身造成的。根据这一观点，小微企业的缺陷增加了商业银行对其进行审查的难度:产权过于集中，内部决策灵活性不足；无法提供足够的抵押物，业务风险较高；管理水平低，财务制度不先进。

在现实经济实践中，这不是一个单一的结果，而是两者的结合。从金融机构的角度来看，上述问题的存在意味着向小微企业贷款会给金融机构带来巨大的风险，金融机构要想对小微企业的经营状况等信息进行详细的调查，就必须付出巨大的成本。为了保证一定的利润率，必须提高贷款利率，这就导致了融资昂贵的问题。此外，如果小微企业向银行借款的成本过高，它们将转向其他融资渠道，而金融机构获取信息的努力也将付诸东流。因此，最终的结果是，金融机构不热衷于向小微企业贷款，因此融资困难的问题也就出现了。

不难看出，从表面上看，商业银行不愿放贷是小微企业融资难的主要原因，但真正的症结在于不愿放贷背后的原因。指责商业银行不愿放贷是不可能改变目前的状况的。只有关注市场规律，才能真正改变商业银行不愿贷款给小微企业的行为，也就是说，商业银行在中小企业融资中的风险和收益最终能够改变商业银行的态度。

从公共政策的角度来看，央行今年的五大政策都是以政策为导向的，但公共政策体现了强烈的“市场化规律”。例如，货币政策的流动性合理且充足，这将确保商业银行手中有“食物”；运用结构性货币政策工具，即针对小微企业的结构性货币政策工具如RRR减息，将直接降低商业银行支持小微企业融资的资本成本，同时提高政策的准确性。

央行的第二项措施是改善普惠服务体系，并降低金融重心。加大尽职调查和豁免的执行力度；提高金融技术服务水平，增强客户获取能力、风险防控能力和信用供给能力。这些都是基于提高金融机构服务小微企业的风险控制能力，直接指向金融机构服务小微企业的能力。这也是《政府工作报告》中提出的“今年国有大型商业银行小微企业贷款将增长30%以上”的实现重要保证。

同时，我们也应该看到，这一举措不仅立足于今年，而且着眼于长远。一旦小微企业金融机构的“信用能力”提高，将从根本上改变商业银行不愿向小微企业放贷的状况。发挥多层次资本市场的作用，包括继续发挥债券市场融资工具的支撑作用，支持优质民营企业不断扩大债券融资规模，同时发展资本市场，建立多层次资本市场。这将有助于改变小微企业对商业银行贷款的单一依赖，通过多种渠道解决小微企业的融资困难。我们相信，金融监管和财税政策将继续发挥“几个电梯”的共同作用；优化金融生态环境等。，即使这些措施具有很强的政策属性，央行也会在“关注市场规则”的基础上引入更多的操作性措施。

当然，我国小微企业的融资问题有很强的非市场管理性，即政策性。然而，从市场经济理论的角度来看，即使政府调控市场失灵(小微企业的融资困难被视为一种市场失灵，即市场配置效率低下。)，也应该更多地从市场本身的客观规律来解决。然而，央行“关注市场规则”的声明值得期待，只有在此基础上设计的公共政策才是解决小微企业融资困难的可持续模式。

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