皮海洲：上市公司财务造假屡禁不止 杀手锏在这里

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

随着康德信1月份债务违约事件的发生，公司的财务欺诈被市场推到了风口浪尖。一方面，该公司的15亿英镑债务违约，无法赎回；另一方面，该公司账面上有150亿元的货币资金。持有150亿元的货币资金，却没有支付15亿元的到期债务，金融欺诈的问题就来了。

随着时间的推移，康德信公司的这种财务舞弊越来越多。根据最近的消息，康德信及其子公司的账簿显示，其在北京银行西单支行(601169)的存款余额共计122亿元，纯属虚假，北京银行的反馈是“该账户余额为0元”。这背后隐藏的事实是，公司的巨额资金已经被公司的控股股东所占用。

财务欺诈是a股市场的一个长期问题，也是a股市场的一大毒瘤。它不仅严重损害了投资者和上市公司的利益，也严重危害了资本市场的发展，动摇了中国股票市场的基础。然而，在a股市场上，金融欺诈问题却越来越严重。例如，在当前的股票市场上，不仅康德信在空的数百亿存款消失了，而且康美制药(600518，股票市场)也报告说有300亿存款“消失了”。金融欺诈变得越来越令人担忧。

如何控制上市公司财务舞弊？对于这个问题，关键在于正确的药物。最重要的一点是，a股市场缺乏对金融欺诈的严厉惩罚措施。例如，根据现行《证券法》，上市公司发布虚假信息，最高罚款仅为60万元，责任人最高罚款仅为30万元。这种惩罚措施当然不能防止上市公司的财务舞弊，反而会纵容上市公司的财务舞弊。因此，为了控制上市公司的财务舞弊，有必要对症下药，加大对财务舞弊的处罚力度。具体来说，可以从三个方面解决，相应地，要做好法律的修改工作。

首先是从上市公司层面加大处罚力度。首先，对于上市过程中的财务舞弊，直接取消上市资格，上市企业必须被迫退出市场。在这个问题上没有讨价还价的余地。第二，如果一个上市公司犯了财务欺诈，它将受到更严厉的惩罚。处罚起点不低于500万元，且未规定上限。视情节轻重，可以处罚直至上市公司破产。与此同时，具有严重财务欺诈和不良性质的公司将被迫退出市场。让上市公司为其财务欺诈付出沉重的代价。如果仍然是60万元的最高罚款，那也不够痒。

二是加大对金融诈骗当事人的处罚力度。比如，下限可以提高到100万元，上限可以提高到1000万元，这对大多数人来说还是有一定的威慑力的。特别是对涉及金融诈骗的当事人，必须处以不少于5年的市场禁入，情节严重的，将终身禁止其进入市场。参与财务欺诈的财务人员不得终身从事财务工作。对于保荐人和其他中介人，还需要撤销其不少于5年的执业资格，使相关当事人和中介人不敢进行财务欺诈。

第三是有效补偿投资者的损失。上市公司财务舞弊通常会直接给投资者带来损失。因此，为了控制上市公司的财务舞弊，有必要对投资者的损失进行补偿。最有效的方法是引入集体诉讼机制，让更多的投资者可以通过集体诉讼机制获得补偿。毕竟，目前的个人诉讼方式严重阻碍了广大中小投资者获得赔偿，不利于保护中小投资者的合法权益。集体诉讼不仅可以补偿投资者的损失，还可以遏制上市公司的财务欺诈行为。

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