证券时报：从猪价走势看猪周期概念股

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猪肉价格趋势与猪周期概念股的市场预期有关。最近，猪价达到新高，这导致了市场上对猪周期概念股的无限投机。随着中秋节和国庆假期的到来，猪肉消费将再次进入高峰期。那么，猪肉价格会再次上涨吗？猪周期概念股会再次上涨吗？

所谓猪的周期一般是3-4年的周期，猪周期概念股的投资反映了“生产能力见底-猪价上涨-生产能力释放-肉价下跌-生产能力萎缩”的周期，这样的周期也可以推导出来。不同的是，在猪价大幅上涨之前，猪圈概念股会提前做出反应，因为市场已经有了预期；在猪价进入下跌周期之前，猪价周期的概念股将再次提前下跌。“预期”一词在资本市场上的反应可谓淋漓尽致。

毫无疑问，非洲猪瘟的爆发加速了当前猪循环的到来。自去年下半年以来，市场对生猪价格上涨的预期相对一致。因此，猪周期概念股在去年第四季度和今年上半年实现了很好的增长，领先的猪周期概念股基本上增长了两到三倍。从历史经验来看，它在很大程度上反映了对生猪价格上涨的各种预期，过度上涨的生猪周期概念股的估值不再便宜。与其他估值较低的资产相比，猪循环概念股的投资成本绩效并不是特别高。

从基本面来看，猪周期概念股的表现上升趋势尚不可知，下半年猪肉消费量普遍高于上半年，因为下半年假期较多，普通人的猪肉消费量(603，883，诊断股)将明显增加，而非洲猪瘟使中国的生猪生产能力下降了约43%，有些地区甚至下降了约70%。从短期来看，生猪生产能力的释放并不明显，在中秋节和国庆节猪肉消费旺季到来之前，生猪价格不太可能大幅下跌。另一方面，政府高度重视生猪供应，在预防非洲猪瘟方面做了大量卓有成效的工作，遏制了非洲猪瘟的大规模传播，生猪价格不太可能大幅上涨。市场预期猪价的峰值可能突破25元甚至30元，但猪价周期概念股已经完全回应了这些预期。

最近，猪周期概念股的上涨明显放缓，一些猪周期概念股仍在回落。因此，投资者不应该对猪周期概念股期望过高。至少，猪周期概念股不会像去年年底和今年年初那样上涨。从市场认知的角度来看，投资者对猪周期概念股后期的表现形成了相对一致的预期。历史经验证明，一旦市场对某个品种形成一致的预期，市场就接近顶部或已经到达顶部。如果猪价加速到市场预期的顶部，市场可能会形成猪价将提前到达顶部的预期，此时，猪价周期概念股市场将至少提前两三个月“消退”。投资者必须对此有清晰的认识。猪周期概念股反映了生猪价格的提前上涨，同时也反映了生猪价格提前达到峰值的情况。

从本质上讲，猪等消费品与大宗商品没有太大区别，都具有明显的周期性特征。不同的是，生猪生产周期比一般大宗商品长，因为生猪生产能力的释放和收缩没有大宗商品快。钢铁企业可以满马力扩大产能，但从母猪到仔猪再到商品猪的时间周期是不容易改变的。这是一个几乎不可避免的时期。因此，

从猪生产能力的周期中推断出猪价格的趋势，然后对猪周期概念股的市场前景做出逻辑推断，这真的很有趣。在许多情况下，投资者只有跳出周期，看着周期，才能看到周期的真实面目。