杜坤维：MSCI标的尾盘放量上涨谁在抢筹？

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5月28日，许多权重较大的股票，主要是摩根士丹利资本国际(msci)的目标股票，在最后的竞价阶段突然大幅上涨，令市场大跌眼镜。股票价格的上涨一定是由于筹集资金的资金的巨大流入。谁热衷于筹集资金？

作者:杜，金融网站专栏作家

5月28日，许多权重较大的股票，主要是摩根士丹利资本国际(msci)的目标股票，在最后的竞价阶段突然大幅上涨，令市场大跌眼镜。股票价格的上涨一定是由于筹集资金的资金的巨大流入。谁热衷于筹集资金？

从盘后数据来看，是北行资本急于筹集资金。收盘前，北行基金净流入74.91亿元，其中沪港通净流入59.32亿元，深交所净流入15.59亿元。然而，在收盘的前三分钟，北行资本只流入18.23亿元，这意味着在最后三分钟，北行基金的净购买超过56亿元，像贵州茅台(600519，诊断股票)。中国平安(601，318)卖出了56，000件拍品，成交额为4.38亿元，占全天成交额的6.3%，占全天成交额的10.5%。这样，大规模资金流入，相关股票自然上涨。为什么北行资本急于筹集资金？

今年3月，摩根士丹利资本国际指数(msci index)宣布，中国大盘股a股的纳入系数将从5%提高至20%，预计将为a股带来约500亿至600亿美元的增量资金。5月28日，第一步，摩根士丹利资本国际扩大一期a股纳入的决定将生效，中国大盘股a股的纳入系数将从5%提高到10%。除了两周前宣布新增的26只成份股外，263只a股已被选入摩根士丹利资本国际中国大盘股指数(MSCI China Dall-cap Index)，这意味着摩根士丹利资本国际被动配置基金必须在今天收盘前完成开仓，以便最大限度地跟踪相关指数。

摩根士丹利资本国际指数基金增加了5个百分点，这意味着它可以带来约150亿美元的增量资金来配置a股，但这150亿美元中只有15-20%是被动配置的资金，即约30亿美元的资金配置给a股，折合人民币为200亿元。但事实上，被动分配的资金无法达到这个数字。这部分资金必须在收盘前用a股进行分配。

但是为什么在竞价阶段选择集中分配而不是利用交易时间进行分配呢？华尔街表示，摩根士丹利资本国际的基金是基于收盘价。为了避免实际交易价格与会计价格之间的偏差，基金经理通常会要求交易者将大部分交易量放在再平衡日的尾盘，这将导致尾盘交易量扩大。去年5月31日，a股首次被纳入摩根士丹利资本国际。当天，外国投资者通过沪港通购买了112.7亿元人民币的成份股，其中约20%是在过去5分钟内购买的。

这种被动的配置操作给了我们一个短期的操作模式，即我们可以考虑在包含因子增加的前一天选择相关的标的股票在逢低时开仓，第二天等待套利。此外，相关标的股票纳入摩根士丹利资本国际指数后，趋势相对稳定，尤其是权重较大、表现较好的加权白马股趋势更强。

就白马股而言，尤其是食品、饮料和白酒，股价大幅上涨，估值不便宜，投资的内在价值下降。然而，许多重量级公司的估值仍然很低，股价仍然处于较低水平，因此投资价值更为突出，值得逢低关注。

毕竟，在大量被动资金被配置之后，市场上流通的芯片越来越少。如果有活跃的资金进行加仓配置，股价将很容易上涨。

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