皮海洲：A股顺利致“富” 市场需要走出一大误区

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

最近，a股市场迎来了又一个喜事。25日凌晨，富时罗素在官方网站上宣布，将把a股纳入其全球指数，共包括1097只a股。这一变化将在2019年6月21日收盘后生效。据估计，将a股纳入富时罗素指数预计将为a股市场带来约170亿美元。

近年来，随着内地与香港的互联互通以及a股被纳入msci，越来越多的外资通过a股进入。而这个问题也是一些市场参与者经常提到的，所以当a股被纳入富时罗素指数时，一些市场参与者最关心的是当a股被纳入富时罗素指数时能给a股带来多少钱。

对任何股票市场来说，股票价格都是由基金积累的，所以基金对股票市场的重要性是显而易见的。然而，在吸引投资方面，a股市场需要摆脱一个误区，即把吸引投资放在首位，好像资本问题是股市的根本问题。资本问题解决后，a股市场似乎能够进入健康发展的轨道。

虽然吸引外资的问题很重要，但它不是a股市场最重要的问题。因为a股市场并不缺乏资金。一方面，a股市场拥有世界上最大的投资群体，目前开户投资者人数超过1.5亿(户)；另一方面，早在2015年，a股市场的日成交量就超过了2万亿元人民币，这在世界各地都是不可得的。可以说，a股市场拥有世界上最多的投资者和最多的资金。

那么，为什么在外部股市屡创新高的背景下，a股市场近年来一直处于低迷状态，引进外资被视为a股市场的一大亮点呢？原因有很多，但最重要的原因之一是投资者缺乏信心。事实上，对于a股市场来说，信心比资本更重要。只要你有信心，股市基金就会不请自来，一旦你缺乏信心，基金就会一个接一个地离开，股市就会陷入低迷。当然，在这种情况下，吸引投资是非常重要的，这也是近年来投资者密切关注a股市场吸引投资趋势的重要原因。

一个重要的问题是，外资进入a股市场是为了赚钱。a股具有盈利效应，外资流入a股的速度将加快，而外资流入a股市场的速度将放缓。此外，外国资本不仅通过做更多的事情赚钱，还通过在股指期货上做空交易赚钱。因此，投资者不能盲目地认为外资流入a股市场是市场力量的增加，也不能盲目地认为股市会上涨。这就是为什么近年来流入a股市场的外资不断增加，而a股市场却在下跌。

事实上，对于目前的a股市场来说，要提振股市，引进外资显然是不够的，但重要的是要提振投资者的信心。如何增强投资者信心？事实上，管理层在这个问题上已经达成共识。例如，在5月11日举行的中国上市公司协会2019年年会上，中国证监会主席易会满发表了题为《着力提高上市公司质量，夯实充满活力和弹性的资本市场基础》的讲话，明确指出上市公司质量是资本市场可持续发展的基石，同时强调要加强对上市公司的监管。 说提高违规成本是核心，要加大处罚力度，加强监管，让做坏事的人付出代价。 在5月25日举行的“2019清华五道口全球金融论坛”上，中国证监会副主席严庆民也表示，要提高上市公司的质量，增加违规成本。

可以说，管理层已经抓住了a股市场的“牛鼻子”。剩下的就是如何提高上市公司的质量，以及如何有效地提高非法活动的成本。如果这两件事做得好，中国股市的基础就会稳固，投资者的信心就会大大提高，股市的上涨就有望实现。这时，引进外资也会事半功倍。

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