蒙格斯智库：首发中国养老情况调查报告

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社区功能型养老模式的优势在于规模小、产权要求低、投资少、运营成本效率高，并能实现连锁化和品牌化管理。

2018年，中国65岁及以上人口比例接近12%，将很快进入人口老龄化的深层阶段。此外，“421”家庭结构相当普遍，独居和/或住在巢中的老年人的增加给家庭和社会带来了养老的压力。面对日益严重的老龄化问题，居民们为老年人做好准备了吗？政府如何保证老年人的安全感？中层养老金行业的相关机构有哪些投资机会？这些问题迫在眉睫，需要我们关注。 《芒格斯调查九:中国养老状况调查报告》追根溯源，从需求和供给两个方面，深入分析了中国人口老龄化问题、养老制度、居民收入、经济状况和消费行为，梳理了中国养老产业的现状、存在的问题和风险，对养老产业的市场规模进行了理性预测，为居民个人理财和养老储蓄提供了指导和建议，并向政府提出

养老与教育、医疗一样，俗称“三山”，与人们的基本需求相关，是人类生存和发展所必需的特殊商品，而非一般消费品。因此，它具有公共属性，需要国家、社会和个人共享。本报告希望为解决中国的养老问题提供数据分析和方向指导，并为居民个人、政府和养老机构提供政策建议。

2018年，中国65岁及以上人口比例接近12%，将很快进入人口老龄化的深层阶段。与美国、日本等已经形成成熟完善的养老体系的发达国家相比，我国养老产业的发展仍处于起步阶段，存在整体运行不佳、有效供给不足、护理人才短缺等诸多问题。

此外，居民和行业对养老都有误解。例如，中国居民对“为明天存更多钱”的意识薄弱，超过一半的人还没有开始为养老储蓄；然而，该行业忽视养老行业的公共属性，夸大养老行业的规模，涌入高端养老行业，成为行业发展的制约因素。

在了解我国养老保险制度和居民实际情况后，结合我国养老保险行业政策环境和国内外养老保险行业案例，分析行业机遇和风险，提出适合我国国情的养老保险行业运营模式。

报告文本目录和图表目录如下:

1.中国人口老龄化已接近深度阶段，人口老龄化压力巨大

1956年，联合国发布的《人口老龄化及其社会经济后果》确定了老龄化社会的划分标准，并根据65岁以上人口比例将一个国家划分为三个阶段，其中65岁以上人口比例达到7%以上，深层14%以上，超层20%以上。2018年，中国65岁及以上人口比例接近12%，将很快进入深度阶段。

人口老龄化最直接的结果是抚养比的增加，劳动人口数量相对减少，被赡养人口数量相对增加。2017年，中国老年人口的抚养比是15.86%，这意味着每100个劳动年龄人口中应该有16个老年人。

2.我国养老金制度结构不完善，养老金总规模占gdp的比重低，替代率低，存在缺口危机

中国的养老金制度存在两个问题。首先，我国虽然在形式上实行了三支柱养老制度，但目前的发展结构不完善，以基本养老保险为主体，占我国养老制度的80%，政府的养老负担过重；第二，与美国相比，中国的养老金资产总额占gdp的比重较低。美国三大支柱的养老金总规模占国内生产总值的145.61%，而中国的养老金总规模仅占国内生产总值的7.69%。

自2010年以来，中国的基本养老金替代率基本保持在45%的水平。考虑到国内养老金主要以基本养老保险为基础，企业年金覆盖面很小，商业养老保险的第三大支柱尚未形成，我国整体养老金替代率远低于国际理想水平，养老金制度的保障相对有限。

3.养老金缺口:未来可能不会有老年

自2014年以来，我国城镇职工基本养老保险的收支差额开始出现负值，缺口不断扩大，导致基金支付压力加大。

4.中国的城市居民在变富之前就变老了

中国城镇居民人均纯收入较低，2018年不到1.5万元，平均月收入为1250元。

5.中国人口中的贫富差距很大

在招商银行(600036)的零售客户中，葵花及以上客户仅占1.88%，但其总资产占80.98%，即1.88%的客户拥有80.98%的资产，而98.12%的客户仅拥有19.02%的资产，28年法则完全失败；此外，私人银行客户仅占零售客户的0.06%，但其总资产却占零售客户的29.98%。

在6.80后和90后，有不合理的消费行为——在变富之前，奢侈。

近年来，随着年轻人储蓄和消费观念的改变，移动互联网时代“粉丝经济”的兴起，花苞等消费信贷的普及，以及关键意见领袖(kol)的强大影响力，许多定位奢侈品消费的广告都被媒体和app(包先生、肖红书等)点燃。)。非理性消费倾向和行为出现在80后和90后人群中，有些人甚至借钱购买奢侈品。

7.中国养老产业的发展仍处于起步阶段

2017年，城镇养老服务机构三大参与者总收入不足100亿元，仅占2017年国内生产总值的0.01%。

8.中国养老服务机构整体运行不佳

养老服务机构经营状况不佳:2015年，实施行政事业单位会计制度的机构与非营利组织的合并余额不足5亿元，而实施企业会计制度的养老机构的经营利润为亏损。

9.我们预测，中国城镇居民预防性养老金储蓄所产生的实际养老金市场将达到1000亿元

关于空养老金行业市场的规模，该行业的许多预测都是万亿。例如，国家老龄工作委员会预测，到2030年，中国养老保险行业的规模预计将达到22.3万亿元；国家养老金办公室的《中国养老产业规划》预测，到2030年，中国养老产业总产值将超过10万亿元；2016年8月，中国社会科学院发表了《中国养老产业发展白皮书》，预测到2030年，中国养老产业市场规模将达到13万亿元。

然而，我们持谨慎乐观的态度。据我们测算，我国城镇居民预防性养老金储蓄产生的实际养老金市场为5.13%(可产生实际养老金市场需求的养老金储蓄比例)*109，101.54(城镇居民预防性需求储蓄金额)= 5596.91亿元。

1.尽可能发展第三支柱

我们可以借鉴美国的经验，鼓励和支持有经济条件的人最大限度地参与个人退休储蓄计划，并为他们创造条件。

2.允许更多以市场为导向的基金公司管理中国的养老金

一方面，要放开养老金产品分销和投资管理市场，允许有经验的外资机构在中国开展养老金管理业务，这也符合金融业开放的大趋势。另一方面，应允许国内投资风格稳定的优秀私募股权公司参与养老金产品的管理，建立长期跟踪评估机制，筛选出投资理念符合养老金目标的私募股权公司。

3.合理消费，适度储蓄，“为明天存更多的钱”

2017年诺贝尔经济学奖得主塞勒提出了“为明天存更多钱”的项目。他认为，许多国家正面临退休储蓄危机，但许多人冒着未来资金短缺的风险，用透支来维持他们通常的生活方式。在中国，养老金制度第三支柱的发展可以与引导年轻人合理消费和促进个人退休储蓄计划相结合。

4.社区功能化养老模式

社区功能型养老模式的优势在于规模小、产权要求低、投资少、运营成本效率高，并能实现连锁化和品牌化管理。