算力智库：5月份生猪出栏量普遍下滑，重组猪企再获新生？

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如果小鹰农牧和金能够通过改制之路获得重生，获得新生，他们将会引进实力雄厚的资本方，对许多陷入财务困境的生猪企业进行战略性投资

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* ST Young Eagle(002477)6月10日晚宣布，公司5月份销售生猪21400头，实现销售收入2300万元，比4月份的1700万元增长35%。此外，商品猪销量18，300头，普通猪平均销售价格14.21元/公斤，比4月份增长5.03%，销售收入2100万元。到目前为止，5月份该行业龙头企业的产销数据已经基本披露。

盘点5月份上市公司生猪企业的产销数据，虽然各公司收入不均衡，但也呈现出生猪价格上涨的周期性趋势，但生猪产量普遍下降。

5月份，温的股份(300498)卖出了2016200头商品猪，收入32.4亿元，平均售价14.12元/公斤，环比分别变动8.11%、4.58%和0.28%，同比分别变动11.07%、47.68%和36.16%

5月份，沐源股份(002714，诊断股份)卖出88.5万头猪，较上月下跌15.87%；销售收入12.03亿元；该公司商品猪的平均售价为13.83元/公斤，比2019年4月上涨1.10%。

正邦科技(002157，诊断学)5月份销售411300头猪，比上个月下降28.49%，同比下降26.01%；销售收入为7.67亿元，比上个月下降17.69%，比上年增长38.36%。

金(002548，诊断股)5月份共销售生猪5.17万头，总收入6815万元；2019年5月，生猪销量同比增长1.57%，同比增长35.90%；生猪销售收入环比下降15.10%，同比增长115.63%。

如何看待五月份生猪屠宰量的普遍下降？天丰证券(601162，诊断学)认为，今年1月和2月的非鼠疫疫情导致仔猪淘汰率和死亡率上升，导致当前屠宰量下降；随着2月和3月生猪价格的反弹和防疫控制的改善，企业积极恢复生产，未来月屠宰量有望恢复增长趋势。

目前，生猪价格已经上涨，预计后续供应将继续吃紧。根据永义的数据，除了东北地区，屠宰场的库存水平一般在30%左右。随着供应紧张和生猪价格上涨，天丰预计屠宰场可能会再次进货，从而推动生猪价格快速上涨。据估计，6月份生猪价格将达到18元/公斤，国庆节将达到20元/公斤，这将带来上市公司配种利润的释放。

生猪板块的股价已经暴跌，一些公司可能迎来一个转折点

然而，近期生猪企业的市场表现令市场失望。由于5月份的产销数据低于预期，生猪企业的股价自6月份以来一直低迷，最近有所反弹。*被称为“第一只a股养猪股票”的圣伊格尔斯(st Eagles)自戴上帽子以来一直在持续下跌。6月10日，该公司股票的收盘价为0.95元/股，低于该公司股票的票面价值。自6月11日以来，st小鸡已经上升了几天，显示出触底反弹的趋势。*st Eagles表示，截至目前，公司的生产经营一直正常进行，管理层正积极与相关债权人推进债务重组。公司将密切关注公司当前的股价走势。

据悉，为化解风险，6月12日下午，青年鹰农牧民债权人会议在郑州龙湖培训中心召开。会议期间，主要债权机构和青鹰农牧民提出通过市场化债转股解决青鹰农牧民债务风险。会上提交了已签署的面向市场的债转股框架协议。债权机构包括24家董事长银行和副董事长银行，涉及金额约73亿元。决定在此基础上启动债转股计划，进一步扩大债转股规模。现阶段的表现可能与公司债转股计划的顺利进行密切相关，市场可能已经提前嗅到了有利的气息。

幼鹰养殖和畜牧业等生猪企业的重组可能会给行业带来新的样本

众所周知，由于生猪价格低廉，生猪企业近年来遭受了严重损失。今年一季度，正邦科技、天邦(002124)、石闻、沐源等生猪龙头企业损失惨重，无一幸免。

2019年1月，金鑫农远最大股东大成农心与湾区联合控股签订公司股权转让合同，公司控制权发生变化；新控股股东湾区联合控股是湾区金融的全资子公司，拥有雄厚的财务实力和产业资源。新股东负责资本和财务支持，而老股东在R&D和管理方面做得很好。新老控股股东将带领公司进入一个新的阶段。2018年，公司发行了6.5亿可转换债券，资产负债率上升至63%。天丰证券认为，公司将能够抓住养猪周期的大机遇，实现主营业务扩张。6月11日，随着市场反弹，该公司股价收盘。

如前述媒体所知，如果深陷债务危机的青鹰农牧民这次能够顺利推进73亿元的债转股计划，那么如此巨额的债务能够得到有效消化和处理，对于同市场的重组来说是一个很好的归宿。

金和幼鹰农牧的重组，可能为生猪企业扭亏为盈提供一个方法样本。自2018年8月非洲猪瘟爆发以来，生猪和可育母猪的数量一直在持续下降。一方面，生猪价格低，另一方面，猪瘟仍在肆虐，绝望的生猪企业正在努力寻找活力。猪企如幼鹰农牧，或延伸产业链，希望在相关产业中有所收获；或者通过并购进入其他行业。但是，由于战线太长，人心太弱，就会导致债台高筑等等。

毕竟，养猪企业有自己的看家本领。随着生猪周期的到来，生猪价格不断上涨，行业正面临一个转折点。例如，幼鹰农牧业创造了“幼鹰模式”，并积累了大量忠诚的合作伙伴。在养猪专业技术和专业队伍方面，也是国内一流的。据悉，目前公司在尉氏、吉林、三门峡、渑池、新乡、西藏、新郑、内蒙古和华县都有养殖基地，已基本完成1000万头的产能布局；公司将重点推进吉林400万头猪和内蒙古300万头猪的整合项目，力争在3-5年内实现产能完全释放的目标。

如果青年雄鹰、农牧民、金能够通过重组获得新生，他们将为许多陷入财务困境的生猪企业引进实力雄厚的资本方参与战略入股，并配合生猪企业的专业养猪技术和现成的配套资源，使中国生猪产业大大提高产业集中度，上市生猪企业的亮点时刻可能真正到来。

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