创业板炒壳行情恐难持久

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在重组新规的刺激下，对创业板空壳资源的投机确实很活跃，但自6月25日以来，对创业板空壳股票的投机已经开始呈现出明显的分化。本专栏认为创业板壳资源的投机是明显的投机，现在借壳上市的供求关系已经发生了明显的变化，所以投资者应该关注创业板壳资源股票的投机风险。

创业板成立之初，就明令禁止借壳上市，在当时的环境下不允许借壳上市是非常合理的。因为一旦创业板被允许借壳上市，对于不像主板那样稳定的创业板公司来说，将会有太多的壳资源，这些壳资源的借壳上市将会严重扰乱ipo的稳定发展，同时也可能会出现非法信息披露、内幕交易、操纵股价等问题，这对a股市场的长期发展非常不利。

如今，随着资本市场改革的深入，壳资源市场的供求关系发生了变化。在过去，上市的资格是极其宝贵的，只要有壳，这只是一个价格问题。现在，随着新股份的堰塞湖的解散，公司通过首次公开募股直接上市的难度已经大大降低，而科技局也已经试行了注册制度。在这种背景下，愿意借壳上市的公司越来越少，但空壳资源类股却越来越多。因此，壳资源的价格不再像以前那样，有一天，壳资源的价格会降到冰点。

在当前的市场环境下，有条件放开创业板公司借壳上市并没有对市场产生太大的影响，但是过度投机壳资源却隐藏着投资风险。创业板空壳股票投机的根本原因在于对借壳上市的预期。然而，由于对创业板重组和上市对象的严格限制，符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产符合条件。因此，对于许多希望借壳上市的创业板公司来说，可能没有多少合格的优质资产。同时，对于空壳股票在主板和中小板市场的借壳上市没有特别的限制，也会对创业板空壳资源的估值产生负面影响。

事实上，在科技板块的建立和试点注册制度的背景下，许多高质量的企业会选择直接ipo来排队上市，这不仅可以获得更高的估值，还可以避免重组和上市过程中可能面临的一些突发事故，如被借壳调查，从而影响重组和上市的进程。

最近几个交易日，创业板的空壳股票投机现象更加投机，参与投机的大基金并没有真正在进场布局中等待重组，只是在短线投机后寻找利润。此时，投资者跟随投机趋势将面临巨大的投资风险。

无论是主板还是创业板，未来a股市场的股票都将是“港股”，即好公司的股票流动性强、交易量大、股价估值高；这家垃圾公司成了一只仙股，很难交易，而且股价仍然很低。它已经等待其他公司重组很长时间了，但没人在乎。

本专栏建议投资者应坚持理性价值投资，不要抛售资源类股。投机垃圾股票必然是一种带有负面预期的行为。从长期来看，投资者很有可能会有很大的投资损失。从世界股票市场的角度来看，没有一个股票市场是靠借壳上市而辉煌的，它注定是价值投资。