金融投资报：A股何时能拥有“科技茅台”

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有人说a股越来越国际化，因为上市公司的股价差距越来越大。有接近1000元的茅台，还有几美分即将退市。资本市场本身的功能是优胜劣汰，这表明市场已经成熟。

虽然a股经历了20多年才出现这种极端的股价差异，但它至少表明价值投资已经开始在人们心中扎根，也必须在人们心中扎根，即使它选择的目标不一定是最好的。就机构投资者而言，除了贵州茅台(600519)外，似乎没有第二家公司可以控股一个集团预热，使其股价达到1000元，其次是长春高辛(000661)，但其股价仅在300出头，而且大部分都在100元以上。当然，对于贵州茅台万元的股价有很多质疑，对于机构的“价值投资”取向也有批评，但这是事实。

茅台1000元的股价将来会不会被严重透支？不同的人有不同的观点。从质疑的角度来看，茅台的股价已经上升到了正常市场分析无法理解的角度。从价值投资的量化角度来看，贵州茅台的静态市盈率已达35倍，而净利润增长率仅为30%，分红率仅为1.5%。业绩优异的蓝筹股的增长可能不是最好的，股息也只能说是勉强的。然而，茅台可以继续上涨。

很多人以贵州的酱香型白酒为例，说这种产品护城河很宽。与浓香型白酒相比，酱香型白酒的生活轻松多了。然而，91%的茅台是在中国销售的，这严重制约了未来的发展，因为随后的业绩增长将更多地取决于价格增长而不是销量增长。当消费市场的总需求无法扩大时，这种增长模式能持续多久？也有人说茅台可以作为奢侈品和收藏品来投资，甚至有人认为茅台历史悠久，和黄金一样值钱。

面对事实，这绝对值得质疑。毕竟，茅台已经成为a股价值投资的标杆，但茅台是唯一一个在价值投资上一枝独秀的吗？我们应该知道，未来国家之间的竞争是硬核技术的竞争，资本市场应该率先反映未来具有竞争力的核心产业和企业的价值，反映未来国家层面建设核心竞争力的预期。我们依靠什么来参与未来的全球竞争？喝酒和吃药是为了修理房子吗？还是拥有自主知识产权的核心技术？

当然，现实是残酷的，也就是说，当我们想要扶持几个具有较大市场价值的高科技企业时，却发现我们找不到几个对象，这对于许多机构投资者来说可能是一个难题。但不是现在，不是将来吗？不要现在挖，不要等待未来从天而降？我们经常比较中国和美国的十大市值公司。美国是一个先进的发达国家，而我们只是在加速发展中国家。一个是由科技引领，另一个是人口红利。是的，过去是这样，但将来会是这样吗？为什么美国一制裁高科技企业，我们的高科技股就下跌？未来a股市场的核心竞争力在哪里？

茅台，作为中国民族企业的龙头，是一个优秀的企业！然而，a股不应该只有一个茅台，而是一个茅台集团，特别是一个“科学茅台”集团，拥有自主知识产权产品的广阔护城河，良好的生态链环境，广阔的市场需求，令人印象深刻的业绩和较高的市场价值，这是中国强大竞争力的支柱。