潜在退市股联袂“喜提涨停” 6168万元资金缘何挤向“单行道”

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当我持有15元钱的时候，我应该买第一手股票还是买一公斤桃子？许多人选择前者，尽管这只股票已经处于退市倒计时阶段。

6月25日上午，海润(600401，诊断股)、中和退市(002070，诊断股)、华泽退市(000693，诊断股)的三只潜在退市股票均已退市，达到每日涨停:海润退市甚至还收获了自己。连续第二个交易日收盘涨停，只需要15元人民币就可以涨停一手股票；华泽撤退的周转率接近30%；这三只股票的总成交量为6168万元，总成交量为188.61万手。

笔者认为，从历史数据来看，上市公司退市几乎是一条“单行道”，其投资风险可以说非常高。这一次，三家公司“喜欢提高每日限额”也暴露了一些市场参与者的不成熟。

首先，潜在的退市股票在退市前有很强的“生存欲望”，但大部分收益都属于通过包裹，而那些接手的人与大火没有什么不同。

笔者注意到，多年来，只有畅游能够重返a股市场，其股权结构是独特的。其余的退市股票都退出了a股市场，持有“押注回报”心态的投资者担心，至少在相当长一段时间内，他们的愿望很难实现。

此外，一些投资者投机仙股，希望通过包裹可以“闪婚和离婚”与个股，并在此过程中赚取差价。然而，事实上，随着市场投资理念的不断升级和投资者成熟度的提高，这种“愚蠢”的投机已经没有市场了。在机构投资者比例较高的成熟市场中，小盘股往往会以糟糕的结局收场，甚至可能在没有任何成交量的情况下丧失流动性。

事实上，当上述三家公司宣布退市时，上海证券交易所和深圳证券交易所已经表示，退市合并期是一项交易安排，旨在为投资者提供必要的交易机会，尽可能释放风险。投资者应该理性投资，不要随意购买。

其次，有分析师或从业者在低价股票的投机中摩擦热点，甚至火上浇油。

笔者注意到，中和台在早盘触及每日涨停时，一些信息机构之所以迅速推出这一变化，是因为“公司股价超卖，今日每日涨停超卖反弹”。虽然这些信息背后的内容也暗示了后续的退市安排，但给出的市场前景分析仍然是“该股今天触及了每日涨停，市场前景可能会继续飙升。”

在百度百科的描述中，“超卖反弹”是指由不合理的过度下跌导致的短期市场上涨。对于一只潜在退市时间不到10个交易日、票面价值接近0.6元/股的股票来说，所谓的“不合理下跌”究竟有什么不合理之处，令人费解。

就退市原因而言，海润退市涉及净资产、净利润和审计报告意见三个强制性退市标准；华泽未能在法定期限内披露停牌后的第一份年报；中荷暂停上市后的第一份年报显示，公司净利润和净资产均为负值，财务会计报告出具了无法表达意见的审计报告。

第三，尽管投资者教育已经取得了很大的进步，但在仁中还有很长的路要走。

笔者注意到，前几年a股市场已经多次出现资金争相募集潜在退市股票的现象。这也从侧面表明，有必要继续大力推进投资者教育。

事实上，退市是资本市场优胜劣汰和新陈代谢的基本运行机制，也是市场清理风险的必要安排。对于股票退市的风险，监管当局一再高喊并提醒。

日前，中国证监会主席易会满指出，对于严重扰乱市场秩序、违反退市标准的企业，应坚决退市，直至退休，以促进“僵尸企业”和“空空壳公司”的及时清理。随后，上海证券交易所和深圳证券交易所也表示，将着力提高上市公司质量，严格执行退市制度，确保退市退出，努力培育优胜劣汰的市场生态，推动上市公司专注主业，改善经营状况，保持证券市场健康发展。自监管机构发出呼吁以来，st板块的垃圾股票投机习惯迅速冷却，数十家st公司遭遇了十几个甚至更多的每日涨停。

然而，从近期潜在退市股票的市场表现来看，仍有新投资者运气好，期待“押注中国国宝”，但事实上，“不要碰”是保住钱袋子的关键。

就第一手股票的价格而言，15元似乎是“不亏不跌”，但每天6168万元的成交量却不是那么容易处理的。此外，如果投资理念没有改变，风险意识没有提高，投资者坚持走单行道，他们将来很可能会输给N次方15元甚至15元。