证券时报头版评论：完善价格发现机制 矫正“炒小”陋习

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一些媒体发现，中信证券在招股说明书中承诺长期持有中信建投。然而，“长期”是一个模糊的概念，在解禁期满后，股东减持股份是合法和合规的。外界不难看出中信证券解禁和减持的真正原因。毕竟，低估买入和高估卖出是这个市场中每个正常主体的理性行为。

中信建投(601066)宣布，其股东中信证券(600030)(香港股票06030)将在未来6个月内平仓并减持5.58%的股份，共计4.27亿股。昨日，二级市场对此消息反应强烈，中国证券股份有限公司股价“一”字下跌。

一些媒体发现，中信证券在招股说明书中承诺长期持有中信建投。然而，“长期”是一个模糊的概念，在解禁期满后，股东减持股份是合法和合规的。外界不难看出中信证券解禁和减持的真正原因。毕竟，低估买入和高估卖出是这个市场中每个正常主体的理性行为。

3月初，华泰证券(601688，咨询股)发布中国证券报告，引发市场震荡。根据该报告，h股/a股的溢价、行业经营指标与行业市值的比率等。，判断股票的合理价格被高估了一倍。然而，谁愿意接受它的估值水平是同行业的两倍以上呢？人们相信他们是芯片供求理论的信徒。

“小投机”是a股市场的异常习惯之一。不仅总股本和市值小的公司容易被解雇，而且流通股本比例小的公司也往往成为被解雇的对象。

中信建设投资的a股流通股仅占总股本的5%。在一些人眼里，这可以作为一篇文章。在市场上，几个著名公司的股票也因为流通股比例低而被炒，然后他们开始了一个漫长的值得回报的熊市之旅。市场上也有一些公司被认为是未来值得回报的，但由于流通股比例较低，它们仍享有惊人的估值。

对于个人来说，只要他们能够承担风险和后果，参与“投机”和参与其他题材的投机就没有区别，这是毋庸置疑的。但认为“投机”对整个市场无害是错误的。“小投机”就像炒作其他主体一样，会导致作为资本市场核心的市场定价机制失灵。如果失败，市场功能将无法正常运行，这是一个重大事件。

要改变不良习惯，说教收效甚微，但主要取决于市场化机制的完善。年初以来，监管部门通过提高交易便利性，努力完善市场机制。一个更灵活的增持和回购机制，以及一个更灵活方便的减持和增发机制，都有助于推动股价围绕价值中心波动。证券借贷等机制应该真正发挥作用，有必要研究股票期权等衍生品在积极股票定价中的作用。没有人能保证市场上不会出现严重的定价错误，但一个完善的市场机制可以尽快消除这些错误。

如果正反馈机制建立起来，各种不良习惯如“投机”就会逐渐消除。