沈建光：从发电耗煤看沿海各省工业生产压力

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从历史上看，东部沿海省份(以广东、福建、上海、浙江和江苏的发电量为权重)的加权同比增长率与六大发电集团的煤耗同比增长率非常同步，因为六大发电集团的煤耗统计范围是各发电集团下的沿海电厂数据。自2018年第二季度以来，这两项指标都经历了大幅下降。2019年5月，东部沿海地区的发电量和煤耗分别大幅下降至-11.6%和-18.9%。这说明东部沿海地区的工业生产表现并不好。

从全国发电量和六大发电集团煤耗的同比增长率来看，自2018年第二季度以来，发电煤耗的同比增长率已远远超过全国发电量，两者存在差异。原因如下:第一，发电煤耗指数主要表征东部沿海地区，其对全国发电量的表征减弱。数据显示，2019年1-5月，全国累计发电量同比增长3.3%，而东部沿海五省(广东、福建、上海、浙江和江苏)累计发电量同比低于全国水平，只有江苏省处于正区间。二是发电煤耗主要反映火力发电。从长期来看，火电已被风电、水电等清洁能源所取代，其比重和增速均有所下降，因此发电用煤对整体发电的导向性变弱。

根据统计局的统计，2019年1-5月，东部沿海五省(广东、福建、上海、浙江、江苏)工业增加值低于去年同期，降幅远远大于全国水平，福建省除外，这与东部沿海地区的发电量和煤耗数据一致。笔者认为，自去年第二季度以来，由于中美经贸摩擦的影响，东部沿海地区的出口大幅下降，且出口与工业增加值密切相关，因此沿海省份的工业生产下降幅度超过了全国整体水平。在外部环境仍不确定的情况下，东部沿海地区的工业生产面临巨大压力。

随着以往关税上调和技术封锁的负面影响逐步释放，中国的出口和生产可能会超出今年的趋势和季节性因素，对经济造成更大的下行压力。此时，稳定信心和就业等宏观政策支持对现阶段中国经济非常重要。因此，笔者预计，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将在下半年继续发挥作用，而增加稳定增长、推进结构性改革和加快开放仍是现阶段应对经济下行压力加大的最佳选择。(作者是京东数码集团副总裁兼首席经济学家)