笑傲投资：抓住未来几年的投资机会

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a股飙升，这是a股的特征，而a股的基因就是这样。美国股市并非如此。美国股市上涨非常缓慢，略有下跌。它们相对成熟，周期性弱。工业增加值在gdp中的比重很小(Kichin周期的实质是主要工业产品的销售周期)，散户投资者的比重很小。a股的情况并非如此。a股市场上市公司的经济环境是一个强烈的周期性环境。工业增加值占中国国内生产总值的比重很高，散户投资者所占比重也很高。因此，a股市场的基因在飞升和暴跌。所以他压制了五年没有上升，然后他会非常激烈地上升。当然，在非常剧烈地上升之后，它会非常剧烈地下降，当它急剧上升时，它会直线下降。你可以看到，今年，事实上，它要么是牛市，要么是均衡市场，它将上升如此激烈，以至于指数只上升了20%以上，从2440.91点上升到3129.94点，上升了28%。让我们看看个股涨到了什么程度。你认为他的市场情绪如何？只增加了28%。如果上涨100%或200%，会是什么样子？它一定比现在激烈很多倍。这次我们只上涨了两个月，这种水平的牛市通常会上涨28到30个月。

第二个问题是，为什么2019年不是牛市？因为现在不是时候。牛市的开始是有条件的，这要求基钦周期处于扩张期，它需要触底反弹，几乎清洗掉浮动基金。否则，你将直接去牛市，上面的所有层将被锁定并出售。因此，在牛市开始之前，它有一个底部形状，典型的底部形状是圆弧底部或收敛的三角形。钟摆不会停止，直到它达到极限。中国的a股就像一个钟摆。当它们上升时，继续上升会上升到极端，并且直到上升到极端才会停止。为什么它必须上升到2245？为什么要升到6124？为什么要升到5178？因为这个地方铅的中值大约是7.5倍，这是它的极限。

他摔倒时也一样。他不得不堕落到极点。因此，现在很难直接进入牛市。第一个没有降到极端。在2019年1月4日的2440.91点，铅的中位数是1.92倍，仍然太高。在这个水平的熊市底部，它的中值铅约为1.5倍，当它跌至2019年1月4日时，它的估值并没有达到极端。如果我们在2019年进入另一个均衡市场，中值市盈率将非常低，因为净资产在上升，价值股没有触及新低，成长股将下跌更多。如果今年下半年的上证综指与今年上半年的最低点相似，那么中间价可能是1.5倍左右。一方面，净资产增加了；另一方面，大盘股跌幅较小，而小盘股跌幅较大。大盘股指数已经强于小盘股，但是小盘股的数量远远大于大盘股。

在上一次下跌时，许多小盘股可能会在一个多月内下跌20%或30%，因此当时的中值pb将会迅速下跌。现在，无论从估值、形式还是基本面来看，都不是牛市的时候。一旦你经历了牛市，你就不能阻止它，政府也不能。

下一轮牛市对每个人来说都非常重要，如果你抓住了它，你将基本上获得财务自由。然而，如果你错过了这个牛市并错过了它，等到下一个大牛市，直到价值风格的第二个厨房扩张期，也就是14年后，也就是说，如果你错过了2019年的底部，下次将是2033年。