证券日报：提高内幕交易违法成本 要“刑”“罚”兼备

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最近，北京证监局公布了一项关于内幕交易的行政处罚决定。在招商局高速公路(001965)与华北高速公路合并的过程中，招商局的一名员工利用内幕信息交易获利250多万元，被罚款3次，上缴非法所得和罚款1000多万元。我赚了250多万元，却被罚款几千万元。这真是偷鸡不成蚀把米。因此，如果你在资本市场违法，你将被起诉。

内幕交易是一种毒瘤，严重侵蚀了资本市场的健康机体，严重损害了证券市场的“三公开”原则，侵害了投资者的合法权益，一直是证监会打击的重点。

在市场上的许多非法活动中，内幕交易往往占有很高的比例。根据中国证监会发布的数据，2018年，中国证监会共作出310项行政处罚决定，其中内幕交易案件87起，与资产并购相关的内幕信息案件57起，表明该领域仍是内幕交易高发领域。由于规划周期长、涉及面广、对市场影响大，并购很容易成为不法行为者谋取不正当利益的工具，例如，涉及“汉德裕友(300300)”、“常颖精密(300115)”和“兰斯微(600460)”等股票的并购，一些内部人被利益蒙蔽，忽视职业道德，滥用信息优势，故意侵害投资者的合法权益，一些相关人利用自己与内部人的特殊关系或联系，非法获取内幕信息，企图谋取不正当利益。最后，他们被中国证监会依法严惩。

今年以来，中国证监会披露的行政处罚案件中，内幕交易案件增多，在每周新闻发布会上仅公布了14起内幕交易案件。

“上市公司重大资产重组领域是内幕交易的高风险领域，也是中国证监会控制和处罚内幕交易违法行为的重点。”中国证监会发言人曾表示，将持续打击各类内幕交易违法行为，切实维护公平公正的市场秩序，保护广大中小投资者的合法权益。

笔者认为，为了打击内幕交易，应当大幅提高内幕交易的违法成本。一方面，行政处罚必须与处罚相结合。性质恶劣的人必须承担刑事责任，增加违法成本，让违法者付出沉重的代价，这样才能真正起到威慑作用。