余丰慧：银行业要做真正的智能投顾

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然而，有必要清醒地认识到，目前，银行业的聪明投资不能被视为真正的聪明投资。充其量，它只是一个量化工具。定量工具中没有对个人学习能力的明智投资。中国银行业的聪明投资已经大大提高了/0。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

目前，聪明投资在全世界越来越受欢迎，每个国家都非常重视。特别是，欧洲、美国和日本可以说是明智投资的领导者。在聪明投资的“心理学”中，美国希望领先并成为领导者。试着从互联网金融(包括支付、金融技术等)落后于中国的情况中吸取教训。

在互联网金融，包括电子商务和其他在线经济，美国确实在一个时期和一个阶段落后于中国。就明智投资而言，美国正尽最大努力将中国赶出几条街。

由于监管，特别是互联网金融时期的混乱，中国一度被蛇咬了十年，影响了智能金融和智能投资的发展。

尽管如此，中国拥有强大的互联网金融和金融技术的科技基础，企业有动力去探索R&D的智能投资，这是金融业中最有前途的行业。只要你在金融领域，错过了金融和智能投资，你肯定会错过金融业的未来。热衷于此的中国企业不会和袖手旁观观望。最令人欣慰的是，包括大型商业银行在内的中国商业银行已经开始涉足智能投资。虽然是初步的，但值得肯定。

目前，招商银行(600036)于2016年底推出“摩羯座智能投资”，成为中国首家推出智能投资的商业银行。过去两年，该行的智能投资产品迅速扩张。据荷兰发展银行统计，已经有11家银行推出了智能投资产品，其中工行、中行和建行相继推出；上海浦东发展银行、中信银行、兴业银行、平安银行、广发银行和光大银行(601818)等股份制银行也推出了自己的产品；在城市商业银行中，江苏银行(600919)早在2017年8月就推出了阿尔法智投。

如果互联网金融是包容性金融，那么智能投资就是包容性金融的标准投资顾问。我们知道，在现有的人力分析师投资顾问中，至少有100多万人有资格获得投资顾问的“咨询”。传统的投资顾问是富人的专属投资产品，根本没有普通投资者的份额。

聪明投资出现后，其包容性迅速显现，几乎所有投资者都能享受这种高级顾问待遇。特别是五大国有银行建立工农外交关系，推出精明投资后，其包容性受众迅速扩大。服务人群更广，投资门槛更低，管理率更低，可以获得较高的投资回报。根据国家开发银行的统计，最低的投资门槛是上海浦东发展银行的“极客之头”(60万)，早期采用者只需1000元。另外，中国建设银行(601939)的“龙之头(享受激情)”投资门槛不高，只有2000元。千元俱乐部还有兴业银行(601166，股票咨询)“兴业之头”，初始投资金额5000元。相比之下，招商银行摩羯座投资的投资门槛最高，初始投资额为2万元。说实话，这个门槛并不高。2万元的投资已经很低了。但是“昂贵”有它自己的优势。摩羯座智投提供30种投资组合可供选择。不过，应该说兴业智投的可选投资组合数量最多，共有36种。中国工商银行、中国银行和中国建设银行这三家国有银行提供了15种投资组合，而中信银行(601998，咨询股)“新智投资”的可选类别最少，只有5种。

然而，有必要清醒地认识到，目前，银行业的聪明投资不能被视为真正的聪明投资。充其量，它只是一个量化工具。智能投资和定量工具之间存在本质区别。

“聪明投资”起源于美国，目前最成熟的地区也是美国。2010年，智能投资公司betterment在纽约成立。一年后，富国银行在硅谷成立，智能投资正式诞生。自2013年以来，两家公司的资产管理规模呈现出惊人的增长。截至2015年底，富国银行的资产管理规模约为29亿美元，资产增值超过30亿美元。自那以后，华尔街掀起了一波明智投资的浪潮。

所谓的“聪明投资”，原名“机器人顾问”。根据investopedia的定义，robo-advisor指的是一个提供自动化和算法驱动的财务规划服务的数字平台。典型的robo-ad-visor通过在线调查收集客户的财务状况和未来财务目标等信息，然后利用这些数据为客户的投资提供建议和支持。

在投资和财务管理过程中，有三个环节可以体现智能化:一是投资前:利用智能技术提供自动的投资风险趋势分析，引入情景需求，分析投资者的财务管理目标等。二是投资:实现自动分割交易，交易路径的最大效率或最小成本算法，比较市场动态得出的交易策略等。三.投资后:账户净值自动跟踪、自动调仓提示、智能客服、其他预设场景的服务规划等。

定量投资主要是指以获得稳定收益为目的，通过定量方法和计算机编程发出买卖指令的交易模式。海外开发已有30多年的历史，这不是一个新的投资工具。四个特点:第一，纪律性，表现在依赖模型和信任模型。在每天做决定之前，我们必须首先运行模型，并根据模型的运行结果做出决定，而不是凭感觉。二是系统性，具体表现为“三多”。首先，它表现在多个层面；二是多角度；二是多数据，即海量数据的处理(603138，诊断单元)。第三是套利思想；第四，概率取胜，这表现在两个方面。首先，定量投资不断挖掘历史规律，并加以利用，这些规律有望在未来重现。第二是依靠一组股票去赢，而不是一只或几只股票去赢。

定量工具中没有对个人学习能力的明智投资。中国银行(601988，诊断单元)大大提高了智能投资/0/房。

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