中国证券报：内外利好积聚 人民币汇率底部夯实

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鉴于内外因素的积极变化，短期人民币汇率有望保持强劲的运行态势，并不是不可能升至6.8以上。

7月1日，在岸和离岸人民币兑美元汇率都大幅上升。分析师指出，内外有利因素不断积累，人民币汇率底部不断巩固，全年跌破7元大关的可能性进一步降低。

下半年第一个交易日，离岸人民币率先吹响了人民币资产反击的号角。风数据显示，7月1日亚洲市场开盘时，香港市场离岸人民币兑美元率先上涨，汇率升至6.8172元，较前期收盘价高515点，创下5月10日以来的新高。自那以后，离岸人民币汇率在北京时间16:30被调整回6.8456元，上涨了231点。同一天，在岸人民币对美元的即期汇率开盘价为6.8400元，较上一交易日收盘价上涨283点；16点30分，收盘价为6.8444元，上涨239点。

随着最近抑制人民币资产估值的一个重要因素——汇率贬值的改善，7月1日，国内股市和债市均有所表现，股票和债券的汇率出现共振上升。

鉴于内外因素的积极变化，短期人民币汇率有望保持强劲的运行态势，并不是不可能升至6.8以上。

首先，外部风险趋于缓解，人民币汇率有望面临回调。外部风险因素是一段时间内影响人民币汇率和其他人民币资产价格走势的重要因素。目前，外部形势越来越明朗，之前市场的悲观预期有望得到修正，这将推动包括人民币汇率在内的人民币资产价格的重估。

其次，由于美联储的货币政策显示出转向信号，美元指数很难继续走强。从利率期货隐含的利率预期来看，美联储在7月份降息的可能性已经达到最高点。美国经济增长放缓，再加上美联储降息，将动摇美元走强的基础。

此外，中国与外国之间的利差扩大，为人民币汇率提供了支撑。最近，海外债券市场普遍上涨，收益率回到接近2016年年中的低点，欧洲政府债券收益率创下历史新低。但是，中国债券市场的增长是有限的，利率没有回到年初的低水平，中外利差明显扩大，人民币资产对外资的吸引力增加。据统计，截至6月28日，中美10年期国债收益率差达到123个基点，为2018年以来的最高水平。在这种背景下，近期外资对中国债券的投资明显增加。6月，北行基金也恢复了净流入。此外，中国资本市场一直在扩大开放，预计外资将持续流入，这将对保持人民币汇率稳定起到积极作用。

最后，随着外部风险的趋同和宏观调控的发挥，经济基本面有望保持平稳运行，这将对人民币汇率形成强有力的支撑。自6月份以来，一方面，央行增加了流动性，流动性持续充裕；另一方面，随着特别债券新规的出台，地方债券发行速度加快，积极的财政政策明显发挥作用，加大了对经济的支持力度。

当然，如果人民币汇率想要回到升值通道，还需要经济基本面更加稳定和可持续的增长。